證監(jiān)會發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》中，有兩處提及“系統(tǒng)重要性”的表述：“對于被認(rèn)定為具有系統(tǒng)重要性的貨幣市場基金，由中國證監(jiān)會會同中國人民銀行另行制定專門的監(jiān)管規(guī)則”；“對于被認(rèn)定為具有系統(tǒng)重要性的貨幣市場基金的投資調(diào)整期限，由中國證監(jiān)會另行設(shè)定。”一旦被定義為具有“系統(tǒng)重要性”的貨幣市場基金，余額寶及其管理人天弘基金將承擔(dān)起更大的責(zé)任。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，新規(guī)正式落地對貨幣基金的流動性風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求，對于系統(tǒng)重要性的貨幣基金，本次新規(guī)的監(jiān)管規(guī)則也留有進(jìn)一步適度調(diào)整的空間。

天弘基金或?qū)⒓缲?fù)更大責(zé)任“系統(tǒng)重要性”金融機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品的市場操作對其他投資者有著示范效應(yīng)，常常是“羊群效應(yīng)”的發(fā)起者，它們投資的取向、規(guī)模和結(jié)構(gòu)等對市場走勢變化有著至關(guān)重要的影響。

對天弘基金及余額寶而言，入選“系統(tǒng)重要性”名單，既是一種榮譽(yù)，表明其實(shí)力雄厚，影響大；也是一種責(zé)任，需要承擔(dān)更為嚴(yán)格的監(jiān)管指標(biāo)，以降低其風(fēng)險(xiǎn)外溢效應(yīng)。

在此之前的5月27日，天弘基金宣布個人持有余額寶的最高額度由100萬元降為25萬元，8月14日，又將這一額度下調(diào)至10萬元。天弘基金表示，兩次下調(diào)余額寶個人持有額度均是公司主動選擇。

客觀來看，鑒于余額寶與普通的貨幣基金的資金性質(zhì)和客戶群體有很大差別，其發(fā)生流動性風(fēng)險(xiǎn)的概率比較低。證監(jiān)會副主席李超日前曾表示，新規(guī)出臺的目的就是要管控貨幣基金可能的潛在的流動性隱患，但從單個機(jī)構(gòu)來講，問題不大，而且對投資的期限、品種等方面把控得好，流動性準(zhǔn)備得充分。

業(yè)內(nèi)人士亦持有同樣觀點(diǎn)，濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價(jià)中心主任王群航(博客,微博)此前曾表示，“大家最關(guān)心流動性風(fēng)險(xiǎn)，但是要考慮到是什么樣的情況發(fā)生，才會促使3億多的投資者集中贖回那區(qū)區(qū)二、三千元的零錢呢？這樣的概率非常非常小?！?/p>

余額寶基金經(jīng)理王登峰此前曾表示，余額寶的流動性管理一直非常穩(wěn)健，從余額寶的申贖預(yù)測、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警各個方面，天弘基金都做了多重保障。據(jù)了解，天弘基金和螞蟻金服各有一個大數(shù)據(jù)分析團(tuán)隊(duì)，專門針對余額寶的流動性分析，可以提供未來一個月的申購贖回情況預(yù)測，預(yù)測準(zhǔn)確率可達(dá)95%以上。

系統(tǒng)性重要貨幣基金的認(rèn)定，以及專門的監(jiān)管條例的出臺，將有利于進(jìn)一步提高此類貨幣基金產(chǎn)品的流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、估值風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對能力，從這一角度而言，余額寶的未來發(fā)展或?qū)⒏咏】怠?/p>