相反，私密貨幣的功能是基于人們參與交易、接受它們的價(jià)值的意愿。加密貨幣的價(jià)值主張依賴(lài)于吸引越來(lái)越多的用戶，因此也就具備龐氏騙局的特征。

隨著私密貨幣使用量的擴(kuò)大，崩潰的潛在后果也更加嚴(yán)重。目前，私密貨幣的市值已經(jīng)接近官方實(shí)物黃金存量?jī)r(jià)值的十分之一，拜其交易成本低的特點(diǎn)所賜，私密貨幣能夠處理規(guī)模大得多的支付操作。這意味著私密貨幣在規(guī)模上已經(jīng)具有系統(tǒng)性影響。

這一趨勢(shì)還會(huì)走多遠(yuǎn)不得而知。技術(shù)上，私密貨幣的供給是無(wú)限的：比特幣的上限是2100萬(wàn)個(gè)單位，但如果絕大多數(shù)“礦工”(向公開(kāi)賬目上增加分布式記賬記錄的人)同意，這一上限可以提高。需求取決于人們對(duì)常規(guī)價(jià)值儲(chǔ)藏手段的不信任程度。如果人們擔(dān)心過(guò)度的稅收、監(jiān)管或社會(huì)和金融動(dòng)蕩威脅到他們的資產(chǎn)，他們就越多地囤積私密貨幣。

去年的IMF報(bào)告表明，在一些國(guó)家和地區(qū)，私密貨幣已經(jīng)被用來(lái)規(guī)避外匯和資本管制。對(duì)面臨社會(huì)動(dòng)蕩的國(guó)家來(lái)說(shuō)，私密貨幣提供了很有吸引力的資本出逃機(jī)制，加劇了保持國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定的困難。

此外，盡管?chē)?guó)家在管理私密貨幣方面還沒(méi)有什么作用，但它需要負(fù)責(zé)為可能的泡沫破裂收拾殘局。此外，取決于泡沫在哪里以及在何時(shí)破滅，留下的殘局可能很難收拾。在擁有儲(chǔ)備貨幣的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，央行可能能夠更容易減輕傷害，而對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)就未必如此。

一種新的入侵物種不會(huì)立即給森林中最大的樹(shù)木造成威脅。但要不了多久，欠發(fā)達(dá)系統(tǒng)——森林底層的幼苗——就會(huì)感受到影響。對(duì)私密貨幣不能停留在僅僅饒有興致地去觀察一個(gè)新物種，央行必須馬上行動(dòng)起來(lái)，遏制它們可能造成的實(shí)實(shí)在在的威脅。

(原標(biāo)題：貨幣空間的“野蠻人”)