追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)是優(yōu)秀投資者的終極目標(biāo)。在廣發(fā)聚優(yōu)基金經(jīng)理張東一看來(lái)，長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)包括長(zhǎng)期領(lǐng)先和低波動(dòng)兩個(gè)要義。在長(zhǎng)達(dá)8年的投研生涯中，她始終重視分析影響投資標(biāo)的的長(zhǎng)期核心因素，尋找風(fēng)險(xiǎn)收益比合理的行業(yè)和個(gè)股，嚴(yán)格控制波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高勝率，以此踐行追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的目標(biāo)。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月5日，今年以來(lái)她管理的廣發(fā)聚優(yōu)靈活配置的凈值增長(zhǎng)率為19.37%，在255只同類基金中排名第15位。

關(guān)注長(zhǎng)期核心影響因素

張東一擁有8年從業(yè)經(jīng)歷，2008年加入廣發(fā)基金，先后任研究發(fā)展部研究員，機(jī)構(gòu)投資部、權(quán)益二部投資經(jīng)理，2016年7月開(kāi)始擔(dān)任廣發(fā)聚優(yōu)基金經(jīng)理。

“我傾向于選擇中長(zhǎng)期向好、波動(dòng)率比較低的行業(yè)或是個(gè)股來(lái)持有?！睂?duì)于自己的投資理念，張東一作了這樣的概括，其中，著眼長(zhǎng)期是核心。她解釋說(shuō)：“在資本市場(chǎng)上，每件事情都受到眾多因素的影響。但仔細(xì)思考就會(huì)發(fā)現(xiàn)，越是看短期，影響因素就越多，我們就越迷惘。越是看長(zhǎng)期，影響因素就越少。”落實(shí)到股票投資標(biāo)的的選擇上，張東一認(rèn)為，具備中長(zhǎng)期利好因素的公司，其股價(jià)的短期波動(dòng)性往往會(huì)比較低。

事實(shí)和數(shù)據(jù)均證明，依據(jù)短期因素追漲殺跌往往不能制勝。她說(shuō)：“這是因?yàn)槎唐谝蛩氐淖兓荒軓母旧嫌绊懫髽I(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，關(guān)鍵是長(zhǎng)期因素的變化?！被诖?，張東一在進(jìn)行行業(yè)配置和個(gè)股選擇時(shí)，會(huì)著重關(guān)注中長(zhǎng)期因素。只有中長(zhǎng)期趨勢(shì)向好的公司，才能進(jìn)入她的股票備選池。

那么，在股票投資中需要關(guān)注哪些長(zhǎng)期因素？張東一認(rèn)為，與股票投資相關(guān)的長(zhǎng)期影響因素有三個(gè)：一是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式是否可持續(xù)，現(xiàn)金流是否穩(wěn)定充沛，這是進(jìn)行長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)。二是企業(yè)是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，這決定企業(yè)能否在增長(zhǎng)或者衰退等不同經(jīng)濟(jì)周期中存活甚至在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，這是其投資價(jià)值所在。三是買入的價(jià)格是否有安全邊際，這意味著是否需要冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，這與收益相伴而生。

“如果每一筆投資都能從這三個(gè)方面去考慮和界定，就可以有效避免短期因素帶來(lái)的擾動(dòng)。”張東一表示。正是因?yàn)榛鸾?jīng)理的理念是著眼于長(zhǎng)期投資，因而廣發(fā)聚優(yōu)的倉(cāng)位不會(huì)因市場(chǎng)情緒等短期因素帶來(lái)的波動(dòng)而頻繁調(diào)倉(cāng)，倉(cāng)位變動(dòng)反映基金經(jīng)理在行業(yè)和個(gè)股選擇上發(fā)生了變化。