中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：2017年9月1日，威海光威復(fù)合材料股份有限公司（以下稱“光威復(fù)材”，股票代碼300699）在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。光威復(fù)材本次發(fā)行數(shù)量為9,200萬股，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。光威復(fù)材上市募集資金總額為103,592.00萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用8,943.20萬元后，預(yù)計募集資金凈額為94,648.80萬元，分別用于“軍民融合高強(qiáng)度碳纖維高效制備技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目”、“高強(qiáng)高模型碳纖維產(chǎn)業(yè)化項目”、“先進(jìn)復(fù)合材料研發(fā)中心項目”和“補(bǔ)充營運(yùn)資金”。

2017年7月26日，光威復(fù)材首發(fā)申請獲通過。2017年8月23日，啟動申購，發(fā)行價格為11.26元/股。網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為920萬股，占本次發(fā)行總量的10%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為8,280萬股，占本次發(fā)行總量的90%。網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0469721187%，130,422股遭棄購。股價走勢來看，光威復(fù)材上市后連續(xù)15個交易日漲停，截至9月21日收盤，光威復(fù)材報61.53元/股。

2012年至2017年1-6月，光威復(fù)材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為42,264.76萬元、49,949.28萬元、46,845.66萬元、54,311.18萬元、63,346.83萬元、49,076.80萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8,341.40萬元、7,451.65萬元、5,101.99萬元、17,639.32萬元、19,934.30萬元、15,265.59萬元。

2015年發(fā)布的招股書顯示，2014年光威復(fù)材歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,026.95萬元。

2012年至2017年6月末，光威復(fù)材應(yīng)收賬款余額分別為12,601.25萬元、29,160.40萬元、44,641.86萬元、53,550.02萬元、57,603.40萬元、74,544.50萬元，應(yīng)收賬款余額占收入比重分別為29.82%、58.38%、95.30%、98.60%、90.93%、75.95%。2016年，光威復(fù)材營業(yè)收入為63,346.83萬元，應(yīng)收賬款余額為57,603.40萬元。

光威復(fù)材應(yīng)收賬款凈額分別為12,064.80萬元、27,684.43萬元、42,128.83萬元、50,100.22萬元、54,228.52萬元和70,156.93萬元，占流動資產(chǎn)的比例為13.91%、24.28%、64.87%、61.40%、46.22%、50.91%。

2012年至2017年6月末，光威復(fù)材應(yīng)收票據(jù)金額分別為12,905.76萬元、19,625.33萬元、42,128.83萬元、50,100.22萬元、54,228.52萬元、70,156.93萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為14.87%、17.21%、4.84%、9.49%、28.21%、19.96%。

2015年發(fā)布的招股書顯示，2014年光威復(fù)材應(yīng)收票據(jù)金額為3,485.00萬元。

2012年至2017年6月末，光威復(fù)材存貨賬面價值分別為17,917.48萬元、17,130.49萬元、14,129.35萬元、11,013.39萬元、16,485.23萬元、19,363.52萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為20.65%、15.02%、21.76%、13.50%、14.05%、14.05%。

2012年至2016年，光威復(fù)材主營業(yè)務(wù)毛利率分別為44.53%、45.03%、45.23%、51.95%、60.99%和59.71%。公司主營業(yè)務(wù)按照軍品和民品分類，2014年至2017年1-6月，軍品毛利率上升分別為55.15%、63.21%、73.79%、81.61%；民品毛利率下滑，分別為26.74%、22.85%、23.45%、17.99%。

2012年至2017年6月末，光威復(fù)材負(fù)債總額分別為94,227.69萬元、119,643.49萬元、60,988.80萬元、62,130.45萬元、75,730.87萬元、80,752.27萬元。公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為29.96%、36.47%、22.09%、19.15%、20.61%、19.63%。

其中，短期借款金額分別為42,690.00萬元、70,550.00萬元、33,235.00萬元、23,700.00萬元、32,800.00萬元、29,700.00萬元，占負(fù)債總額的55.89%、72.78%、82.32%、60.07%、65.77%、56.23%。

2012年至2017年1-6月，光威復(fù)材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6,790.06萬元、-11,159.18萬元、44,150.13萬元、20,320.06萬元、2,068.44萬元、16,800.18萬元。

2016年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2,068.44萬元，較凈利潤小17,865.86萬元，主要系收到的軍品客戶商業(yè)承兌匯票未到期，導(dǎo)致經(jīng)營性應(yīng)收項目大幅增加；同時存貨增加資金占用。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，光威復(fù)材在其發(fā)布的2015版招股書中披露，2014年向第一大供應(yīng)商“國網(wǎng)山東省電力公司威海供電公司”采購電力4547.38萬元，占同年采購總額的比重為23%，但是該公司在最新發(fā)布的2017版招股書中則披露，2014年向該供應(yīng)商采購電力金額僅為3886.65萬元，與此前披露的電力采購金額相比少了將近7百萬元。此外，光威復(fù)材披露的其他經(jīng)營和財務(wù)數(shù)據(jù)當(dāng)中，也存在很多疑點(diǎn)，環(huán)球網(wǎng)懷疑光威復(fù)材是否虛報了實(shí)際產(chǎn)量數(shù)據(jù)。

據(jù)國際金融報報道，光威復(fù)材業(yè)績增長可能有“水分”——通過生產(chǎn)未銷售產(chǎn)品，降低單位成本，提升毛利率，從而增加營業(yè)利潤。與此同時，光威復(fù)材存在產(chǎn)能之怪現(xiàn)象：產(chǎn)能過剩的產(chǎn)品仍然增加產(chǎn)能；產(chǎn)能嚴(yán)重不足的產(chǎn)品，卻三年未增加產(chǎn)能。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問題向公司董事會辦公室發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時未收到回復(fù)?！?/p>

　　碳纖維復(fù)合材料生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市

光威復(fù)材是專業(yè)從事碳纖維及碳纖維復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，擁有碳纖維行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)品范圍從原絲、碳纖維、織物、預(yù)浸料到復(fù)合材料、碳纖維制品?！?/p>

碳纖維“剛?cè)岵?jì)”，密度比鋁低，強(qiáng)度比鋼高，并且具有耐腐蝕、耐高溫的特性及良好的可加工和可設(shè)計性，在國防軍工及民用領(lǐng)域均具有廣泛的應(yīng)用前景，是發(fā)展國防軍工與國民經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略物資?！?/p>

2012年至2017年1-6月，光威復(fù)材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為42,264.76萬元、49,949.28萬元、46,845.66萬元、54,311.18萬元、63,346.83萬元、49,076.80萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8,341.40萬元、7,451.65萬元、5,101.99萬元、17,639.32萬元、19,934.30萬元、15,265.59萬元。

2015年發(fā)布的招股書顯示，2014年光威復(fù)材歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,026.95萬元。

公司控股股東為光威集團(tuán)，實(shí)際控制人為陳亮、王言卿。陳亮現(xiàn)任公司董事。發(fā)行前，陳亮先生、王言卿女士通過光威集團(tuán)控制光威復(fù)材50.08%的股份，王言卿與陳亮系母子關(guān)系，兩人為公司實(shí)際控制人。

陳亮，男，1969年出生，本科學(xué)歷，經(jīng)濟(jì)師，中國國籍，無境外永久居留權(quán)。1994年至1995年，任威海漁竿廠技術(shù)科長；1995年至1997年，任光威集團(tuán)技術(shù)科長；1997年至2005年，任光威集團(tuán)副總經(jīng)理；2006年至今，任光威集團(tuán)董事長，2013年至今，兼任光威集團(tuán)總經(jīng)理；2008年至2013年，任復(fù)材有限執(zhí)行董事、光威精機(jī)執(zhí)行董事；2013年至2014年，任復(fù)材有限董事長；2014年至今，任公司董事；2017年5月至今，任光威香港董事?！?/p>

王言卿，女，1946年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)。1997年至今任威海市三義塑料漁具有限公司監(jiān)事；2011年11月至2016年7月，任威海有道投資有限公司監(jiān)事；2012年5月至2017年7月，任威海菲詩漁具包裝制品有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、法定代表人；2017年5月25日起任光威集團(tuán)董事?！?/p>

光威復(fù)材本次在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，發(fā)行股票數(shù)量為9,200萬股，募集資金凈額為94,648.80萬元，分別用于“軍民融合高強(qiáng)度碳纖維高效制備技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目”、“高強(qiáng)高模型碳纖維產(chǎn)業(yè)化項目”、“先進(jìn)復(fù)合材料研發(fā)中心項目”和“補(bǔ)充營運(yùn)資金”。

　　與關(guān)聯(lián)方之間存在非真實(shí)交易背景下的票據(jù)融資中信證券保薦獨(dú)立性遭問詢　

2017年6月26日，證監(jiān)會公布了光威復(fù)材首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見，部分問詢?nèi)缦拢?/p>

中信合伙為公司第二大股東，持有發(fā)行前公司33.4%的股權(quán)，中信合伙的基金管理人為中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司，保薦機(jī)構(gòu)中信證券持有中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司35%的股權(quán)。中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司為中信合伙的有限合伙人，出資比例2.24%，并通過上海睿煜股權(quán)投資管理中心（有限合伙）間接持有中信合伙4.46%出資額。中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司全資子公司上海磐信股權(quán)投資管理有限公司和上海磐信夾層投資管理有限公司，分別是占中信合伙出資比例2.52%的上海志仁投資中心（有限合伙）和占中信合伙出資比例0.84%上海維嵩投資中心（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人。請發(fā)行人：（1）補(bǔ)充說明中信合伙的普通合伙人北京宥德投資管理中心（有限合伙）的基本情況及其主要的職責(zé)；（2）結(jié)合中信合伙、上海睿煜、上海志仁、上海維嵩及其管理人或執(zhí)行事務(wù)合伙人的合伙人結(jié)構(gòu)或股權(quán)結(jié)構(gòu)、合伙協(xié)議或公司章程，補(bǔ)充說明中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司是否對中信合伙形成控制；（3）補(bǔ)充說明中信合伙是否屬于保薦機(jī)構(gòu)中信證券的重要關(guān)聯(lián)方，中信證券作為發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)是否符合《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，是否會對保薦機(jī)構(gòu)保薦業(yè)務(wù)的獨(dú)立性構(gòu)成影響。請保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查，說明核查過程及方法并發(fā)表明確意見。

招股說明書披露，除發(fā)行人外，光威集團(tuán)還控股其它21家子公司，報告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易的情況如下：

報告期內(nèi)，公司通過降低關(guān)聯(lián)采購銷售業(yè)務(wù)、規(guī)范資金拆借行為，有效減少了關(guān)聯(lián)交易。請發(fā)行人：（1）補(bǔ)充說明光威集團(tuán)及其控股子公司報告期內(nèi)的經(jīng)營情況，分析說明盈利能力較差的原因，是否與各關(guān)聯(lián)方所處行業(yè)盈利情況一致，上述各關(guān)聯(lián)方是否存在為發(fā)行人代墊費(fèi)用、代為承擔(dān)成本或轉(zhuǎn)移定價等利益輸送情形；（2）補(bǔ)充披露光威集團(tuán)是否存在其它具有重大影響的參股公司，如有，請說明是否與發(fā)行人存在交易或資金往來，是否存在為發(fā)行人代墊費(fèi)用、代為承擔(dān)成本或轉(zhuǎn)移定價等利益輸送情形；（3）補(bǔ)充說明在減少關(guān)聯(lián)交易過程中替代供應(yīng)商或客戶的情況，是否存在發(fā)行人上述關(guān)聯(lián)方的客戶為發(fā)行人供應(yīng)商，或關(guān)聯(lián)方的供應(yīng)商為發(fā)行人客戶情形，是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情形；（4）補(bǔ)充說明發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方是否存在共同客戶或共同供應(yīng)商的情形，如有，說明與共同客戶、共同供應(yīng)商交易金額及占比情況，并比較分析交易價格情況，說明是否存在通過轉(zhuǎn)移定價利益輸送的情形。請保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查，說明核查過程及方法并發(fā)表明確意見。

招股說明書披露，報告期內(nèi)發(fā)行人與光威集團(tuán)及其子公司存在較為頻繁的資金拆借行為（通過往來款及票據(jù)），互不收取利息。資金拆借情況如下：

請發(fā)行人：（1）補(bǔ)充說明報告期內(nèi)上述資金拆借的原因及用途、公允性、合法性，資金來源，各筆拆借資金的起始日期和期限，對發(fā)行人經(jīng)營成果和財務(wù)獨(dú)立性的影響，是否存在損害發(fā)行人利益或向發(fā)行人利益輸送的情形；（2）補(bǔ)充說明是否存在向關(guān)聯(lián)方以外的第三方進(jìn)行資金拆借的行為，資金拆借行為是否合法合規(guī)，是否構(gòu)成本次發(fā)行的法律障礙；（3）結(jié)合發(fā)行人的內(nèi)控制度和治理結(jié)構(gòu)說明為規(guī)范發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方的資金往來而制訂的《資金管理制度》是否能夠得到有效的執(zhí)行。請保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查，說明核查過程及方法并發(fā)表明確意見；請保薦機(jī)構(gòu)對發(fā)行人是否能保證財務(wù)、資金獨(dú)立及公司治理的有效運(yùn)作發(fā)表專項意見。