但是，今年上半年發(fā)生了較為突兀的逆轉(zhuǎn)：營收大幅減少，而利潤仍然保持高增長。

南京銀行真的有什么獨(dú)門秘籍嗎？以至于在營收增速墊底的情況下，依然能保持“鶴立雞群”的利潤增長？

　　屋漏偏逢連夜雨：中間業(yè)務(wù)收入驟降

先看看南京銀行營業(yè)收入減少的原因。

眾所周知，當(dāng)前銀行的收入來源主要包括利息凈收入和中間業(yè)務(wù)收入，后者在財(cái)報(bào)上一般體現(xiàn)為手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：今年上半年，南京銀行利息凈收入為101.5億元，同比減少14.02億元，降幅達(dá)到12.14%。同時凈息差和凈利差均降至近年來較低水平，分別為1.87%和1.74%。

利息凈收入減少某種程度上在市場預(yù)期之內(nèi)，由于利差和息差收窄，今年上半年銀行業(yè)整體上都面臨利息凈收入增長停滯甚至減少的壓力。但是南京銀行如此大的降幅還是讓人不放心。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年A股25家銀行利息凈收入1.34萬億元，同比增長0.9%，雖然增幅甚微，但勉強(qiáng)守住了正值。

南京銀行的利息凈收入大幅減少的速度雖然明顯快于行業(yè)整體水平，但市況不好，尚能接受。比較麻煩的是，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（中間業(yè)務(wù)收入）的大幅下滑。

財(cái)報(bào)顯示：今年上半年南京銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為16.15億元，同比減少38.62%，降幅在所有上市銀行中位列第一。下圖是上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入變動情況：

最近幾年，銀行業(yè)高舉改善收入結(jié)構(gòu)的大旗，力圖增加中間業(yè)務(wù)收入，減少對利息收入的依賴，出現(xiàn)中間收入大幅下降不是太好的信號。

話說到這里，要插播一個要點(diǎn)，銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)收入是有很多“潛規(guī)則”的。很多賬面上的中間業(yè)務(wù)收入其實(shí)也是利息收入派生出來的，不好明著加利息，收點(diǎn)手續(xù)費(fèi)服務(wù)費(fèi)，年底一算賬，皆大歡喜。貸款放出去了，收入結(jié)構(gòu)也改善了。簡單的說，就是左口袋放到右口袋，總歸還是自家的。

但是利息凈收入和中間業(yè)務(wù)收入同時大幅減少，就有點(diǎn)“方”了：兩只口袋都空了，只能干瞪眼。

獲取收入難度加大：成本收入比從優(yōu)等生陣列滑落

南京銀行過去幾年?duì)I收迅速增長，被資本市場看好，維持相對較高市盈率的一個重要原因在于其獲取收入能力比較強(qiáng)，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上就是最近幾年成本收入比持續(xù)下降。但是最近這一指標(biāo)開始出現(xiàn)惡化趨勢，轉(zhuǎn)降為升。

下圖是南京銀行近幾年成本收入比變動趨勢圖：

成本收入比是衡量銀行獲取收入能力的一個重要指標(biāo)，該比值越低，意味著支出單位成本，銀行能獲取的收入越高。

從圖中可以看到，南京銀行的成本收入比從2013年的31.03%，下降到2015年末的24.1%，在2016年末略微上升至24.8%，整體上改良趨勢較為明顯。但是，2017年上半年，成本收入比上升到26.75%。

前幾年，銀行業(yè)整體的成本收入比都有所改善，在今年中期大環(huán)境有壓力的情況下，有所反彈也在情理之中。但是，與行業(yè)整體情況相比，南京銀行的狀況顯然要更嚴(yán)峻一些。

2016年，南京銀行成本收入比在25家上市銀行中，位列第四低，進(jìn)入優(yōu)等生序列。但是，到了今年上半年，排名已經(jīng)降到第14位，變成了普通生。

以后繼續(xù)努力，成本收入比也許還有改善空間，不排除重回優(yōu)等生序列的可能性。但是，有一點(diǎn)需要投資者關(guān)注：銀行業(yè)競爭某種意義上就是規(guī)模競爭，像工商銀行這樣的國有大行其實(shí)是有很多天然優(yōu)勢，而規(guī)模較小的城商行，在競爭中有許多需要克服的劣勢。

以資金成本為例，由于遍布全國城鄉(xiāng)的分支機(jī)構(gòu)，工商銀行能夠在更大的范圍獲取低成本資金。而且，由于各地資金成本存在差異，大銀行可以將在成本洼地獲取的資金，投放到收益較高的地區(qū)，實(shí)現(xiàn)全局的資金調(diào)配，從而增強(qiáng)收入獲取能力。

在市場遭遇下行壓力之時，大銀行的這種優(yōu)勢就越發(fā)明顯。數(shù)據(jù)為證：今年中期，工商銀行的成本收入比為21%，較上年末下降4.9個百分點(diǎn)，成為獲取收入能力最強(qiáng)的上市銀行。同期，建設(shè)銀行的成本收入比也從27.49%下降到22.3%，降幅達(dá)到5.19個百分點(diǎn)。

而中小型城商行，壓力則會比較大。盡管南京銀行主要業(yè)務(wù)收入來源于以江蘇為主的長三角，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，資金需求旺盛，但競爭其實(shí)也相當(dāng)激烈。不僅資金拼搶壓力大，員工成本上升壓力也不小。

　　銀行會計(jì)利潤調(diào)節(jié)利器：資產(chǎn)減值損失

那么問題來了，在利息收入和中間業(yè)務(wù)都明顯減少，成本收入比攀升的情況下，南京銀行的利潤到底是如何大幅攀升的呢？

這就不得不說銀行財(cái)報(bào)中的一個關(guān)鍵數(shù)據(jù)：資產(chǎn)減值損失，其主要構(gòu)成就包括貸款減值損失。

查閱財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：南京銀行今年上半年資產(chǎn)減值損失25.48億元，而上年同期為51.48億元，其中發(fā)放貸款及墊款的資產(chǎn)減值損失計(jì)提了18.77億元，僅為2016年同期的40%。資產(chǎn)減值損失同比減少了26億元，這其實(shí)才是導(dǎo)致南京銀行這一出營收減少，凈利上升戲碼的主角。

若我們進(jìn)行一下調(diào)整，假設(shè)資產(chǎn)減值損失今年上半年與去年同期持平，也就是說，成本要增加26億元，則稅前利潤要相應(yīng)減少26億元，假設(shè)企業(yè)平均所得稅率為25%，那么相應(yīng)的凈利潤約為30億元，這一調(diào)整后的凈利潤與去年同期相比則要下滑近29%。當(dāng)然，這只是在講原理，并不是一個準(zhǔn)確算法，也不會完全符合事實(shí)。銀行會計(jì)非常復(fù)雜，從公開財(cái)報(bào)上的數(shù)據(jù)就推斷南京銀行刻意通過這個方式來調(diào)節(jié)利潤，也是不公允的。

但是，通過歷史數(shù)據(jù)對比，我們可以明顯看到，今年上半年南京銀行的資產(chǎn)減值數(shù)據(jù)較此前大幅下滑，且處于歷史低位。下圖為南京銀行資產(chǎn)減值情況：

此前三年，南京銀行的營收和凈利潤增速都處于較高水平，基本上都在20%以上，營收增速甚至保持在35%以上。在此期間，南京銀行賬面上的資產(chǎn)減值損失也在大幅增加，同比增速保持在35%以上，2014年超過200%，資產(chǎn)減值計(jì)提的增速在所有上市銀行中處于較快水平。不過，這一情況在2017年上半年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，同比減少了50%，僅為25.48億元，而去年同期的資產(chǎn)減值損失有51.48億元。