一年前剛完成凈額13.88億元定增再融資的美盈森（002303.SZ），如今又?jǐn)M公開發(fā)行總額為15.8億元的可轉(zhuǎn)債。

據(jù)9月21日公告，美盈森本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募投項(xiàng)目總投資為25.49億元，存在較大資金缺口，而其上次定增募投項(xiàng)目亦因資金缺口較大進(jìn)行了調(diào)減投入和變更。

“如果本次可轉(zhuǎn)債證監(jiān)會(huì)沒(méi)有核準(zhǔn)，公司會(huì)自籌資金來(lái)做這些項(xiàng)目，可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目從去年10月份開始就進(jìn)行分階段實(shí)施，”美盈森有關(guān)人士9月21日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“這次可轉(zhuǎn)債募投是出于市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)的戰(zhàn)略考慮，同時(shí)也是因?yàn)樯洗味ㄔ鲑Y金沒(méi)有募滿?！?/p>

項(xiàng)目投資反復(fù)變化

公告顯示，美盈森2016年10月實(shí)施的定增再融資，原本計(jì)劃募資32.5億元，但實(shí)際只獲得14.08億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額為13.88億元，而其此次定增再融資推出的募投項(xiàng)目為4個(gè)，總投資等于計(jì)劃定增再融資規(guī)模。

但今年半年報(bào)表明，上述定增募投的4個(gè)項(xiàng)目，截至期末總投入僅為6184.92萬(wàn)元，其中互聯(lián)網(wǎng)包裝印刷產(chǎn)業(yè)云平臺(tái)及生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和智能包裝物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)項(xiàng)目，投入金額分別為0.019萬(wàn)元與0.01萬(wàn)元。

到了9月19日，美盈森披露，擬將上述兩個(gè)定增募投項(xiàng)目進(jìn)行變更，其對(duì)應(yīng)募資余額9.4億元將全部用于實(shí)施地點(diǎn)在六安、岳陽(yáng)和蘇州的3個(gè)新項(xiàng)目，但這3個(gè)新項(xiàng)目總投資逾16億元，需要自籌資金超6.6億元。

不過(guò)，上述定增募投項(xiàng)目變更尚需公司股東大會(huì)審議。

而美盈森此次擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資15.8億元，其總投資25.49億元的6個(gè)募投項(xiàng)目，亦包括上次定增再融資募投的東莞、重慶和成都3個(gè)項(xiàng)目。根據(jù)公告統(tǒng)計(jì)，這3個(gè)項(xiàng)目總投資逾14.9億元，擬利用可轉(zhuǎn)債募資7.8 億元。

對(duì)此，美盈森在9月21日的公告中解釋稱，東莞、成都及重慶項(xiàng)目因前次定增募資未達(dá)預(yù)期，公司將這3個(gè)項(xiàng)目的募資投入從6.60億元、6.01億元和2.29億元，分別調(diào)減為2.5億元、2億元與0元，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債系對(duì)這3個(gè)項(xiàng)目的資金缺口進(jìn)行追加投資。

此外，美盈森擬利用本次可轉(zhuǎn)債募資8億元用于長(zhǎng)沙、東莞和蘇州3個(gè)新增項(xiàng)目，總投資為10.59億元，而這3個(gè)新增項(xiàng)目中，長(zhǎng)沙和東莞項(xiàng)目均已分別取得10.04萬(wàn)平方米與4.51萬(wàn)平方米的土地使用權(quán)，蘇州項(xiàng)目則利用現(xiàn)有廠房進(jìn)行建設(shè)。

“地都買下來(lái)了，這幾個(gè)募投項(xiàng)目有發(fā)展的必要性，投入下去也有業(yè)務(wù)支撐，”前述美盈森有關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)，“公司總資產(chǎn)50多億元，凈資產(chǎn)有40多個(gè)億，資產(chǎn)負(fù)債率比較低，正在不斷地想辦法把項(xiàng)目落實(shí)?！?/p>

可是，公告同時(shí)顯示，美盈森上次定增募投的4個(gè)項(xiàng)目，募資前承諾的投資額30.5億元，定增募資完成后承諾的投資額就變成13.88億元。雖然今年9月19日公告通過(guò)變更募投項(xiàng)目增加投入，但其不斷反復(fù)的募投項(xiàng)目投入，亦表明存在縮減投資的可能。

美盈森去年12月再度推出定增再融資預(yù)案，擬以9.84元/股非公開發(fā)行1.54億股募資15.2億元，之后，公司發(fā)現(xiàn)其融資行為不符合證監(jiān)會(huì)有關(guān)要求，于今年5月終止，并改為以發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式再融資。

值得注意的是，美盈森去年10月實(shí)施的定增再融資發(fā)行價(jià)為12.58 元/股，但截至9月21日收盤，其股價(jià)僅為8.3元/股，定增認(rèn)購(gòu)對(duì)象出現(xiàn)了34%的浮虧。

而美盈森的對(duì)外投資還在不斷加碼，除了上述募投項(xiàng)目，其還在2016年10月公告，擬投資18.88億元在佛山市禪城區(qū)、高明區(qū)獲取土地使用權(quán)，以建設(shè)多個(gè)項(xiàng)目，其中“基于裝備制造的智慧包裝工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”投資額為8.8億元。

兩并購(gòu)項(xiàng)目“滑鐵盧”

美盈森再融資和對(duì)外投資高歌猛進(jìn)，但其此前并購(gòu)的兩個(gè)項(xiàng)目至今仍存在后遺癥。

根據(jù)9月21日公告，美盈森2013年以2.87億元收購(gòu)的深圳市金之彩文化創(chuàng)意有限公司（下稱金之彩）70%股權(quán)、2014年以3264萬(wàn)元收購(gòu)匯天云網(wǎng)集團(tuán)有限公司（下稱匯天云網(wǎng)）51%股權(quán)，其業(yè)績(jī)均未達(dá)預(yù)期。

美盈森收購(gòu)上述兩家企業(yè)形成的商譽(yù)分別為1.75億元和2065.01萬(wàn)元，但2015年和2016 年對(duì)金之彩、匯天云網(wǎng)分別合計(jì)計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備0.76億元、0.69億元。

查閱歷史公告發(fā)現(xiàn)，交易對(duì)方對(duì)金之彩的業(yè)績(jī)承諾期為2013年至2015年，對(duì)應(yīng)年份的凈利潤(rùn)分別不低于3300萬(wàn)元、4290萬(wàn)元和5577萬(wàn)元。

實(shí)際情況卻是，金之彩在這3年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，分別為1083萬(wàn)元、2349.25萬(wàn)元和-1019.1萬(wàn)元，與承諾業(yè)績(jī)相差甚遠(yuǎn)。

承諾期滿后，金之彩的經(jīng)營(yíng)并未好轉(zhuǎn)，2016年續(xù)虧1606.61萬(wàn)元，今年上半年雖有變化，但盈利也僅為81.28萬(wàn)元。由于收購(gòu)金之彩后尚存多項(xiàng)問(wèn)題未解決，美盈森與交易對(duì)方發(fā)生了諸多曠日持久的糾紛，直至鬧上法庭。

“公司與交易對(duì)方的訴訟還在進(jìn)行，但金之彩的問(wèn)題我們會(huì)盡最大努力處理，”前述美盈森有關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“交易對(duì)方對(duì)金之彩的業(yè)績(jī)補(bǔ)償，我們已從未支付的收購(gòu)款直接扣下來(lái)，大體差不多?！?/p>

歷史公告顯示，美盈森收購(gòu)金之彩70%股權(quán)，支付首期收購(gòu)款16350萬(wàn)元，剩余12350萬(wàn)元在3年承諾業(yè)績(jī)完成后加上同期銀行存款利率的對(duì)應(yīng)利息一次性付清。

匯天云網(wǎng)的業(yè)績(jī)承諾期為2014年至2017年，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為不低于800萬(wàn)元、960萬(wàn)元、1152萬(wàn)元與1382萬(wàn)元。

但匯天云網(wǎng)僅在2014年實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，之后的2015年扣非后虧損11.63萬(wàn)元，需補(bǔ)償盈利差額971.63萬(wàn)元；2016年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)259.51 萬(wàn)元，需補(bǔ)償盈利差額為892.49萬(wàn)元；今年上半年，其扣非后凈利潤(rùn)僅為6.09萬(wàn)元。

與金之彩一樣，匯天云網(wǎng)交易對(duì)方的業(yè)績(jī)補(bǔ)償一直未支付給美盈森。

“匯天云網(wǎng)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償之所以沒(méi)有立即執(zhí)行，存在累計(jì)承諾凈利潤(rùn)和回購(gòu)條款?！鄙鲜雒烙嘘P(guān)人士說(shuō)。

9月19日，美盈森公告稱，由于匯天云網(wǎng)前兩年均未達(dá)承諾業(yè)績(jī)，且后續(xù)完成承諾利潤(rùn)指標(biāo)存在較大不確定性，決定由匯天云網(wǎng)原股東提前履行回購(gòu)義務(wù)。

“回購(gòu)正在按協(xié)議執(zhí)行，目前來(lái)看沒(méi)什么大的問(wèn)題?！鄙鲜雒烙嘘P(guān)人士稱。