經(jīng)過今年幾輪過山車之后，7月以來，現(xiàn)貨黃金價(jià)格再次從7月7日的低點(diǎn)反彈，又蹭蹭蹭地漲了一波，并在9月8日升至一年新高1357.67美元/盎司。不過，這一輪的價(jià)格上揚(yáng)卻不見了“中國(guó)大媽”的身影。

　　黃金是以美元計(jì)價(jià)的，對(duì)美國(guó)利率很敏感，美元的下跌是近期金價(jià)上漲的主要原因。美元持續(xù)走低，導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒蔓延而買入黃金，而朝鮮核爆等地緣局勢(shì)起到了導(dǎo)火索的作用。隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近，黃金窄幅震蕩。9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)公布9月利率決議將啟動(dòng)縮表和年內(nèi)加息預(yù)期升溫，美元和美債利率上漲，黃金價(jià)格下跌。加之美國(guó)稅改計(jì)劃正在逐步推進(jìn)中，有利于美元指數(shù)，短期內(nèi)黃金仍將承壓。不過，美朝關(guān)系還在發(fā)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受災(zāi)嚴(yán)重和政治不確定性仍在，黃金調(diào)整完畢后進(jìn)一步走強(qiáng)的可能性也有。

　　很顯然，美國(guó)因素短期主導(dǎo)著黃金價(jià)格走勢(shì)。拋開這些擾動(dòng)因素，從供需的角度來看，黃金市場(chǎng)也在發(fā)生著巨大的變化。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年上半年，全球范圍內(nèi)黃金需求總量為2004噸，創(chuàng)下8年新低，同比下降14%。金飾需求為967噸，同比上漲5%;科技領(lǐng)域需求為160噸，同比上漲2%;投資需求為700噸，同比減少34%。具體來看，黃金金幣需求上升11%，需求強(qiáng)勁，而黃金ETFs及類似產(chǎn)品下降71%;各國(guó)央行及其他機(jī)構(gòu)需求為177噸，同比減少了3%。全球黃金供應(yīng)量方面，2017年上半年全球范圍內(nèi)黃金供應(yīng)量為2098噸，同比減少了10%;再生金供應(yīng)量為563噸，同比下降20%。

　　這一輪黃金上漲卻不是“中國(guó)大媽”買起來的，從中可以發(fā)現(xiàn)，“中國(guó)大媽”對(duì)金飾的偏愛在降低。今年黃金首飾市場(chǎng)有所恢復(fù)，但依然低于長(zhǎng)期平均水平。今年二季度全球金飾需求同比增長(zhǎng)8%，印度是增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。同期，中國(guó)黃金首飾需求繼續(xù)下滑，同比降低5%至137.7噸，是近五年金飾需求最低的一個(gè)季度。金飾需求的主要推動(dòng)力來自印度，主要原因是印度今年7月開始執(zhí)行全國(guó)商品服務(wù)稅(GST)，部分消費(fèi)者和黃金交易商在新稅執(zhí)行之前囤金，印度傳統(tǒng)節(jié)日“佛陀滿月節(jié)”帶來季節(jié)性黃金需求。

　　中國(guó)金飾的消費(fèi)者逐漸年輕化是看不見“大媽們”的另一個(gè)因素。80后和90后成為主力消費(fèi)群，消費(fèi)品位和消費(fèi)手段、習(xí)慣和大媽們完全不同。越來越多的中國(guó)消費(fèi)者開始關(guān)注符合流行時(shí)尚和設(shè)計(jì)美觀的珠寶飾品，甚至認(rèn)為金飾有些過氣，這對(duì)于金飾行業(yè)也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。同時(shí)，人們的喜好正在從資產(chǎn)性質(zhì)較強(qiáng)、易于變賣的24K純金轉(zhuǎn)向低純度的18K金和22K金。后者由于可塑性較強(qiáng)、工藝水平較高，受歡迎程度大大增加，這也直接導(dǎo)致了中國(guó)黃金門店門可羅雀。

　　此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)+的崛起，逐漸取代“中國(guó)大媽”的年輕一代消費(fèi)者，注重時(shí)尚、線上購買等新的黃金消費(fèi)習(xí)慣正在形成。一方面，年輕一代消費(fèi)者偏向于線上購買黃金飾品，既降低了信息不對(duì)稱，又簡(jiǎn)單快捷;另一方面，互聯(lián)網(wǎng)+黃金投資快速崛起，目前，國(guó)內(nèi)大小互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)有幾十家，更加分流了黃金門店的顧客。不過，互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)發(fā)展得如火如荼，但也存在一定隱憂。一些中小型互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)由于未完善第三方存管機(jī)制，可能存在非法使用資金或者跑路的風(fēng)險(xiǎn)。不管哪種渠道購買，消費(fèi)者在投資時(shí)都需擦亮眼睛。

　　中國(guó)黃金首飾的需求弱化，但投資需求依然強(qiáng)勁。實(shí)物黃金投資方面，今年上半年全球金幣、金條投資低位反彈，需求同比增長(zhǎng)11%達(dá)到532噸。其中，中國(guó)、印度以及土耳其引領(lǐng)了市場(chǎng)需求。中國(guó)二季度金條和金幣需求增長(zhǎng)了56%至62.6噸?？紤]到今年一季度同比30%的增長(zhǎng)和去年四季度創(chuàng)歷史紀(jì)錄的增長(zhǎng)，這種逆季節(jié)性增長(zhǎng)進(jìn)一步說明，中國(guó)消費(fèi)者尤其是那些高凈值群體對(duì)金條和金幣已形成了穩(wěn)定的習(xí)慣性投資需求。

　　趨勢(shì)不可逆。傳統(tǒng)的黃金產(chǎn)品普遍存在著變現(xiàn)困難、交易繁瑣等問題。有些產(chǎn)品買賣有價(jià)差、無法與金價(jià)實(shí)時(shí)掛鉤、無法兌換實(shí)物黃金等，難以滿足新一代投資者的需求?；ヂ?lián)網(wǎng)黃金與傳統(tǒng)的黃金投資渠道相比，不僅解決了交易不便、無法與金價(jià)實(shí)時(shí)掛鉤等問題，而且方便快捷。