比如，理查德·塞勒等根據(jù)“輸者贏者效應(yīng)”(投資者對(duì)過去輸者組合過分悲觀，對(duì)過去的贏者組合過分樂觀，導(dǎo)致股價(jià)偏離其基本價(jià)值，待一段時(shí)間之后市場(chǎng)自動(dòng)修正，前期的輸者將贏得正的超額收益，前期贏者的超額收益則為負(fù))，提出了博弈股票收益的新方法——采用反轉(zhuǎn)策略，買進(jìn)過去3至5年內(nèi)輸者組合，賣出贏者組合，這一策略可以使投資者在未來3至5年內(nèi)獲得超額收益。

借鑒理查德·塞勒的“反轉(zhuǎn)策略”，2007年10月-2008年10月A股暴跌、小盤股跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大盤股，在2010年股指期貨推出后，選擇買入中證500賣出上證50，即使不帶任何杠桿，持有3-5年的收益也是相當(dāng)可觀的，而在2014-2015年小盤股漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大盤股時(shí)，這時(shí)選擇賣出中證500而買入上證50，即便其后A股發(fā)生震蕩，但持有至今收益也是很不錯(cuò)的。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)10年，“為公”的宏大研究漸漸遠(yuǎn)去，“為民”的投資決策研究漸行漸近。

□楊國(guó)英(學(xué)者)