雖然9月份人民幣匯率出現(xiàn)明顯調(diào)整，但官方外匯儲備數(shù)據(jù)的變化顯示資本流動形勢改善的勢頭并未逆轉(zhuǎn)。央行日前公布數(shù)據(jù)顯示，9月份官方外匯儲備延續(xù)了此前的回升勢頭，實現(xiàn)自2014年以來的首次“八連升”。剔除估值效應(yīng)，9月外匯儲備增長的質(zhì)量明顯提升。

美元“否極泰來”，未來人民幣匯率走勢面臨的不確定性增多，但不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長韌性、資本流動恢復(fù)平穩(wěn)、積壓結(jié)匯需求釋放，仍將給予人民幣匯率一定支撐，較高的內(nèi)外利差也有助于過濾外部擾動，預(yù)計人民幣匯率仍可保持總體穩(wěn)定，階段性升值或貶值均難成趨勢。

一樣的回升不一樣的質(zhì)量

10月9日，人民銀行公布了9月份官方外匯儲備數(shù)據(jù)：以美元計價，9月末外匯儲備余額為31085.1億美元，較8月末增加169.8億美元，8月份為增加108.1億美元。

9月份外匯儲備延續(xù)了此前的回升勢頭，實現(xiàn)自2014年以來的首次“八連升”。9月外匯儲備增加約170億美元，幅度與前幾個月相仿，但研究人士表示，估算結(jié)果表明，9月外匯占款可能已經(jīng)轉(zhuǎn)正，構(gòu)成當(dāng)月外匯儲備增加的主要原因，之前估值效應(yīng)則是支撐外匯儲備回升的更主要因素。

國泰君安固收研究團(tuán)隊表示，考慮到美元指數(shù)在9月出現(xiàn)反彈，美債在9月也出現(xiàn)明顯下跌，匯率估值效應(yīng)和資產(chǎn)價格波動對外匯儲備雙雙從支撐轉(zhuǎn)為抑制，9月外匯儲備回升的質(zhì)量較前7個月提高。簡單剔除匯率估值效應(yīng)，9月外匯儲備實際增加幅度在200億美元以上。

申萬宏源固收研究團(tuán)隊亦稱，9月美元經(jīng)歷過山車行情后小幅收漲，歐元貶、英鎊升，海外債券收益率普遍上行，綜合匯率和利率變化以及其他非交易性因素，估計9月估值效應(yīng)令外匯儲備增加0-70億美元，估值效應(yīng)不是外儲上升的主要原因。他們預(yù)計9月外匯占款增加超過700億元人民幣，可能是23個月以來外匯占款的首次轉(zhuǎn)正。

值得一提的是，美元指數(shù)于9月上旬下探兩年多低位后，悄然走出一波反彈行情；當(dāng)月美元指數(shù)上漲0.49%，是今年3月以來，首個月度錄得上漲。與此同時，在經(jīng)歷8月底9月初的一波加速升值后，人民幣兌美元匯率迎來一輪調(diào)整，全月人民幣對美元貶值0.76%，創(chuàng)今年以來最大月度跌幅。

有分析指出，美元低位反彈、用匯剛需逢低購匯及居民旅游、留學(xué)用匯需求釋放，是人民幣在加速升值后出現(xiàn)快速調(diào)整的主要原因。