圍繞多空因素搖擺

站在當(dāng)前的時間節(jié)點來看，四季度黑色系品種如何演繹備受市場關(guān)注。

林惠表示，從預(yù)期角度來看，目前市場已炒作過限產(chǎn)導(dǎo)致的供給緊缺情況，且未有新的明顯利多因素出現(xiàn)，令短期市場悲觀預(yù)期未能完全扭轉(zhuǎn)；加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤較高，生產(chǎn)積極性高漲，然而由于下游消化能力有限，庫存累積增多對市場也形成利空影響，預(yù)計未來價格或延續(xù)弱勢震蕩。

大有期貨研究所黑色產(chǎn)業(yè)鏈研究組分析師劉黎、陳閣、高景行表示，分品種來看，鋼材方面，供應(yīng)端前期粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高，隨著檢修及后期環(huán)保限產(chǎn)來臨，高爐開工率或?qū)⒊掷m(xù)下滑，預(yù)計后期的鋼材產(chǎn)量將減少。需求端“金九”旺季不及預(yù)期，鋼材的社會庫存低位略有回升，同時近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期回落使得市場悲觀情緒發(fā)酵。當(dāng)前宏觀悲觀預(yù)期仍占主導(dǎo)，預(yù)計10月鋼價將處于震蕩尋底階段。

鐵礦石方面，外礦供應(yīng)相對較為寬松，而鋼廠檢修及后期的環(huán)保限產(chǎn)都將減少鐵礦需求，但鋼廠為追求最大利潤對高品位礦需求仍較好，預(yù)計礦價仍將跟隨鋼價震蕩，走勢略弱于鋼價。

焦煤、焦炭方面，煤焦供應(yīng)較去年同期偏寬松，港口庫存仍處于低位，但鋼廠與焦化廠煤焦庫存達到較高的位置，階段性補庫基本結(jié)束。而后期環(huán)保限產(chǎn)對焦炭價格仍有一定提振，對焦煤價格相對偏空，預(yù)計后期煤、焦期價將跟隨鋼價震蕩運行。

“整體來看，黑色系強弱關(guān)系排序為：熱卷﹥螺紋鋼﹥焦炭﹥鐵礦石、焦煤。操作上，可做多熱卷、螺紋鋼，做空鐵礦石、焦煤?！眲⒗?、陳閣、高景行表示。

夏學(xué)釗則認為，四季度，黑色系整體將呈現(xiàn)先抑后揚走勢，當(dāng)前對需求端的擔(dān)憂仍壓制著盤面，而后市一旦限產(chǎn)真正開啟且體現(xiàn)在產(chǎn)量縮減上，期價將獲得支撐而回升。預(yù)計四季度期價將呈震蕩運行，區(qū)間與三季度大范圍重合。

然而，在孫楓看來，四季度，黑色系期貨將處于“宏觀打壓、中觀躁動”階段。雖然一些軟指標繼續(xù)向好，但房地產(chǎn)投資等指標承壓下行的概率較大，同時受到供給側(cè)改革擾動，工業(yè)增加值等指標趨于走弱。就外部環(huán)境而言，美聯(lián)儲推動年內(nèi)再次加息將構(gòu)成明顯利空。然而，市場仍對采暖季限產(chǎn)造成的供給強力收縮抱有預(yù)期，鋼材市場低庫存因素仍會激起市場的做多氛圍。市場預(yù)期將持續(xù)在限產(chǎn)利多與需求利空之間搖擺，但四季度有可能重現(xiàn)二季度“似曾相識”的一幕。盡管存在采暖季限產(chǎn)利多因素，但只要鋼材庫存變化朝向不利方向運行，同時宏觀和中觀層面出現(xiàn)利空因素，黑色系期價就存在明顯的震蕩下行壓力。預(yù)計螺紋鋼、熱卷、鐵礦石期貨1801合約將分別在3200-4000元/噸、3400-4200元/噸、400-480元/噸范圍內(nèi)波動，下行空間大于上行空間，總體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。