近期，一連串的利好消息襲向原油市場：颶風(fēng)內(nèi)特造成美國部分煉油廠關(guān)停、石油輸出國組織(OPEC)稱或采取進(jìn)一步措施提振油價(jià)、沙特計(jì)劃削減11月原油出口、美國或重新對伊朗實(shí)施制裁。

　　多頭故事的集中爆發(fā)，令國際油市迅速回暖，截至昨日，美油、布油收三連陽。

　　多頭故事“集中爆發(fā)”

　　相當(dāng)長一段時(shí)期以來，在原油價(jià)格的博弈中，原油供給被當(dāng)作最關(guān)鍵的一環(huán)。在這一背景下，OPEC屢次主導(dǎo)限產(chǎn)保價(jià)，雖然長期看每每被美國等石油生產(chǎn)大國搶占市場份額，但對短期油市的提振卻很“見效”。

　　近期在颶風(fēng)內(nèi)特造成墨西哥灣沿岸多個(gè)煉油廠關(guān)停，根據(jù)美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，墨西哥灣沿岸約有85%的原油產(chǎn)量因颶風(fēng)內(nèi)特影響而被迫下線，約合149萬桶/日。在美國原油供給減少的情況下，OPEC出手，頻頻扔出多頭故事“炸彈”。

　　本周一，OPEC秘書長巴爾金都表示，由于OPEC堅(jiān)守限產(chǎn)協(xié)定，石油市場正在迅速重新平衡，已經(jīng)幾乎完全消除精煉油品供應(yīng)過剩的情況。OPEC與其他產(chǎn)油同盟國的同意減產(chǎn)的協(xié)議始于去年12月。

　　“無論海上還是陸上，近幾個(gè)月的跡象都顯示原油市場在恢復(fù)平衡，去庫存過程繼續(xù)，各地石油儲罐都大量排空?！睋?jù)報(bào)道，OPEC秘書長在日前如此樂觀地表示。他還呼吁美國包括頁巖油在內(nèi)的廣大生產(chǎn)商共同加入到限產(chǎn)報(bào)價(jià)的行列隊(duì)伍中，并表示，OPEC考慮年底或明年年初與美國獨(dú)立油企和對沖基金進(jìn)行會晤。

　　巴爾金都表示，產(chǎn)油國可能需要采取進(jìn)一步措施令原油市場的復(fù)蘇能持續(xù)到2018年。目前正在考慮在2018年3月到期后繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議。此外，OPEC將于今年11月30日在維也納召開決策會議。

　　此外，沙特計(jì)劃將11月原油出口削減56萬桶/日，從而支持OPEC主導(dǎo)的減產(chǎn)行動。這一消息也對油市形成一定提振作用。

　　對于OPEC減產(chǎn)題材的“炒作”，分析人士認(rèn)為，市場在短期興奮過后將回歸平靜。

　　一德期貨原油、瀝青期貨分析師陳通表示，OPEC提出的油市再平衡目標(biāo)是讓經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)石油庫存降至5年均值水平，該組織將在11月維也納會議上根據(jù)再平衡情況決定是否延長減產(chǎn)協(xié)議。目前OECD石油庫存超出同期5年均值2億桶，明年一季度減產(chǎn)協(xié)議到期前去庫存情況仍有較大不確定性，近期OPEC采取進(jìn)一步減產(chǎn)措施的可能性不大，更多是通過言論來提振油價(jià)。

　　金石期貨分析師黃李強(qiáng)表示，受OPEC凍產(chǎn)和全球原油需求上升的影響，今年年底，全球原油的供需有望再次實(shí)現(xiàn)平衡，而這也是原油價(jià)格止跌企穩(wěn)的最根本因素。但是，全球原油供需實(shí)現(xiàn)再平衡是非常脆弱的，它建立在OPEC凍產(chǎn)和美國頁巖油沒有大規(guī)模增產(chǎn)的基礎(chǔ)之上。因此，OPEC是否延長減產(chǎn)協(xié)議對于全球原油價(jià)格來說具有重大意義。如果減產(chǎn)協(xié)議得以延長，即使不增加減產(chǎn)力度，后期原油價(jià)格整體重心也將是上移的。否則，原油上漲的基礎(chǔ)就不在，原油價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅下跌。

　　“制裁”會有什么影響

　　據(jù)外媒報(bào)道，本周四特朗普將進(jìn)行一場演講，其中可能會以伊朗不遵守核協(xié)議為由，開啟廢除伊核協(xié)議進(jìn)程，并重新對伊朗實(shí)施制裁。有分析認(rèn)為，若此，全球油價(jià)可能出現(xiàn)暴漲。

　　作為擁有全球10%石油的資源國，伊朗的原油產(chǎn)量占全球的3%左右。伊朗去年6月原油產(chǎn)量從先前的每日約290萬桶增加至360萬桶左右。

　　特朗普的制裁論會對原油市場造成什么影響?

　　黃李強(qiáng)分析表示，特朗普政府的政策非常激進(jìn)，對于伊朗的態(tài)度也是十分強(qiáng)硬。但是目前特朗普政府面臨著稅改、朝鮮核問題等重大議題，其難有精力處理多方面問題，因此特朗普的表述中更多的意味是威懾和表明態(tài)度，伊核問題在短期內(nèi)急劇惡化的概率不大。不過，即使伊核問題不可能短期內(nèi)惡化，市場對此的擔(dān)憂也會對原油價(jià)格形成強(qiáng)有力的支撐。目前，伊朗原油的產(chǎn)量為350萬桶/日左右，占OPEC總產(chǎn)量的11%，占全球原油總產(chǎn)量的3.62%，一旦其再次受到制裁，全球原油的供需格局將會發(fā)生重大變化，從而造成原油價(jià)格大幅飆升。

　　“特朗普政府廢除伊核協(xié)議將失去對伊朗核問題的制約，并不符合美國整體利益，美國政府內(nèi)部也未形成一致的意見。此外，伊核協(xié)議涉及中國、俄羅斯和歐洲等國，特朗普政府的決定也將面臨著國際形勢和其他國家的制約。目前伊朗230萬桶/日的原油出口中，歐洲、亞洲買家的占比分別為25%、60%，若美國制裁伊朗，市場需要根據(jù)具體航運(yùn)受限途徑來評估原油出口影響情況?！标愅ū硎?。

　　60美元的賭注會否落空

　　在多頭故事連續(xù)轟炸之下，原油市場再度露出“笑臉”，站穩(wěn)50美元/桶，并向60美元進(jìn)軍。截至昨日，布倫特原油主力合約交投于57美元/桶，美國原油期貨主力合約報(bào)51.3美元/桶附近，盤中多頭勢力強(qiáng)勁。

　　雖然近期油價(jià)頻頻在60美元/桶一線遇到阻力，但有大膽的投資者已經(jīng)布局100美元/桶的多單。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月4日當(dāng)周，原油市場上，2018年12月到期、履約價(jià)為每桶100美元的原油買權(quán)(call)，未平倉手?jǐn)?shù)( open interest)一周內(nèi)狂飆至11477手，目前交易最熱絡(luò)的選擇權(quán)合約，是2017年12月到期、履約價(jià)60美元的原油買權(quán)持倉超6萬手。

　　也就是說，大量的投資者看好原油將攻破60美元/桶一線，甚至有投資者認(rèn)為原油漲到100美元每桶不是夢。一根K線改三觀，要知道，自從2014年7月原油大跌，至2016年崩盤跌至每桶30美元后，已經(jīng)鮮有人相信原油價(jià)格會重新回到100美元以上。

　　樂觀情緒水分有多大

　　就今年四季度來看，黃李強(qiáng)認(rèn)為，原油將延續(xù)強(qiáng)勢，不過上行的空間不大，或?qū)⒏臑槠鹗幍淖邉?。一方面，OPEC為了其自身利益，大概率延續(xù)減產(chǎn)，這將支撐原油價(jià)格;美國加息進(jìn)程放緩，美元走弱，支撐商品價(jià)格;另外，進(jìn)入冬季，取暖油消費(fèi)旺季來臨，進(jìn)一步緩解供需失衡的問題。但另一方面，隨著原油價(jià)格走高，美國頁巖油產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步上升，這反過來將限制原油價(jià)格漲幅。此外，一旦原油價(jià)格大幅上漲，OPEC內(nèi)部也可能會有成員國私自增產(chǎn)，這也決定了原油價(jià)格難以持續(xù)上漲。

　　陳通表示，從靜態(tài)平衡表上來看，四季度油市仍將延續(xù)去庫存進(jìn)程。目前WTI遠(yuǎn)月價(jià)格被壓制在52美元/桶的頁巖油邊際成本附近，按照四季度末OECD石油庫存回落至5年均值水平的樂觀估計(jì)，WTI近月價(jià)格將能升水遠(yuǎn)月價(jià)格5%-10%，仍難以突破60美元/桶。