2017年上半年，公司已投放茅臺(tái)酒1.3萬(wàn)至1.4萬(wàn)噸。在此基礎(chǔ)上，按照茅臺(tái)集團(tuán)總經(jīng)理李保芳在年初“下半年只有1.28萬(wàn)噸”的講話精神，可以預(yù)測(cè)三季度投放量應(yīng)該會(huì)低于一季度。而三季度的多處缺貨、批發(fā)價(jià)和零售價(jià)高漲場(chǎng)景，更加印證了投資人“公司減少了茅臺(tái)酒投放量”的判斷。在“銷(xiāo)量受控”前提下，自然沒(méi)人會(huì)想到會(huì)有高達(dá)60%的增長(zhǎng)。

然而，三季報(bào)揭開(kāi)面紗后，投資人突然發(fā)現(xiàn)，三季度投放量大約在9000-10000噸之間，帶來(lái)高達(dá)168億元的營(yíng)業(yè)收入——按照普茅不含稅出廠價(jià)700元計(jì)算，噸價(jià)約149萬(wàn)元?？紤]到部分小批量勾兌，小容量高價(jià)酒以及年份酒，按照平均168萬(wàn)元/噸考慮，約1萬(wàn)噸。即便按照均價(jià)185萬(wàn)/噸考慮，也超過(guò)9000噸。

那么，全年總投放量幾乎鐵定超過(guò)3萬(wàn)噸。公司還稱(chēng)，為降低市場(chǎng)供需矛盾，維持茅臺(tái)酒終端銷(xiāo)售價(jià)格穩(wěn)定，將允許經(jīng)銷(xiāo)商提前使用2018年的計(jì)劃。

這樣的投放量下，公司對(duì)2019年到底做何打算，日子不過(guò)了？顯然不是。老唐反復(fù)思考之下，推理出一種可能：公司計(jì)劃降低每年的老酒存儲(chǔ)比例，直接增加當(dāng)年商品酒供應(yīng)能力。

一直以來(lái)，公司對(duì)于每年生產(chǎn)的基酒，是按照“每年出廠的茅臺(tái)酒，只占五年前生產(chǎn)酒的75%左右。剩下的25%左右，有的在陳放過(guò)程中揮發(fā)一些，有的留作以后勾酒用，有的就留存下去，最終成為15年、30年、50年、80年陳年茅臺(tái)酒”的規(guī)劃進(jìn)行量的分配。

據(jù)老唐整理的資料，茅臺(tái)新老酒庫(kù)總的存儲(chǔ)能力約30萬(wàn)噸。過(guò)去，茅臺(tái)基酒產(chǎn)量低，茅臺(tái)始終堅(jiān)持將當(dāng)年基酒的25%左右作為老酒儲(chǔ)存，一者保證未來(lái)的茅臺(tái)商品酒勾調(diào)所用，二者為消費(fèi)升級(jí)的年份酒做儲(chǔ)備。截至目前，已經(jīng)保有茅臺(tái)基酒約22萬(wàn)噸（含約7萬(wàn)噸五年以上老酒），系列酒基酒3萬(wàn)噸左右。剩余儲(chǔ)存能力，僅僅對(duì)應(yīng)著茅臺(tái)公司約兩到三年的新增產(chǎn)量。

在這種情況下，再保持每年提取當(dāng)年產(chǎn)量的25%用于存儲(chǔ)，不僅沒(méi)有必要，酒庫(kù)的儲(chǔ)藏能力也是問(wèn)題，公司完全可以降低老酒存儲(chǔ)比例，增加市場(chǎng)供應(yīng)量。

由于公司主力產(chǎn)品53度飛天茅臺(tái)是由85.14%基酒+14.86%老酒勾兌而成（公司每年會(huì)根據(jù)酒質(zhì)在此基礎(chǔ)上微調(diào)），所以，只需要提存當(dāng)年基酒產(chǎn)量的15%左右，就足以維持酒庫(kù)老酒總量不變。

這一招，可為未來(lái)幾年每年增加3000到4000噸的可售商品酒。除此之外，我想不出公司如何敢在2019年供應(yīng)量注定減少的事實(shí)面前，依然大膽增加2017年商品酒供應(yīng)的底氣所在。