兩者屬性及作用方式不同,不可對等比較。
從資金屬性來看,央行利潤上繳的1萬億元屬于常規(guī)性財政收入,主要為央行過去幾年的外匯儲備經(jīng)營收益,只是利潤留存時間較久,積累資金數(shù)額較大。
而降準(zhǔn)所釋放的長期資金,主要是存款類金融機構(gòu)的負債,所有權(quán)主要歸屬于居民與企事業(yè)單位。
降準(zhǔn)0.5個百分點所釋放的資金只是恰好與央行多年結(jié)存的利潤金額大致相等,但二者的資金屬性明顯不同。
從作用途徑來看,存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的直接作用對象為存款類金融機構(gòu),目的是調(diào)節(jié)市場流動性;而央行上繳利潤將通過公共預(yù)算支出,目的是穩(wěn)就業(yè)保民生。
中國民生銀行首席研究員溫彬也認為,央行上繳利潤不等于降準(zhǔn),二者的性質(zhì)和效果也會不同。
央行上繳利潤后,由財政進行支出,直達實體經(jīng)濟,更加直接精準(zhǔn)。
而降準(zhǔn)則要通過商業(yè)銀行這個中間環(huán)節(jié),進行信用創(chuàng)造,對實體經(jīng)濟而言成本相對要高些。
光大銀行金融市場部分析師周茂華認為,由于是央行利潤上繳,央行的資產(chǎn)負債表保持穩(wěn)定,并不存在貨幣超發(fā)問題,央行此舉有助于加強財政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合。
未來對市場流動性影響還得具體看各級財政支出強度。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,央行向財政上繳利潤與直接降準(zhǔn)有明顯區(qū)別。
首先,“結(jié)存利潤按月均衡上繳”意味著相關(guān)資金不會一次性劃入財政賬戶;而且具體落到財政支出方面,還需要一個過程。這樣來看,與直接降準(zhǔn)通常一次或分兩次落地不同,央行上繳利潤對資金面的寬松效應(yīng)短期內(nèi)將較為有限。
其次,降準(zhǔn)會直接增加銀行長期流動性,提升其放貸能力,但央行上繳利潤沒有這個效果,它直接增加的是財政減稅(退稅)降費能力。
應(yīng)對人民幣匯率近期走弱態(tài)勢,外匯存款準(zhǔn)備金工具被重新“激活”。
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