央行上繳利潤等于降準(zhǔn)?專家解讀：兩碼事并無關(guān)聯(lián)(2)

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2022-03-10 09:14:01 第一財經(jīng)

兩者屬性及作用方式不同，不可對等比較。

從資金屬性來看，央行利潤上繳的1萬億元屬于常規(guī)性財政收入，主要為央行過去幾年的外匯儲備經(jīng)營收益，只是利潤留存時間較久，積累資金數(shù)額較大。

而降準(zhǔn)所釋放的長期資金，主要是存款類金融機構(gòu)的負債，所有權(quán)主要歸屬于居民與企事業(yè)單位。

降準(zhǔn)0.5個百分點所釋放的資金只是恰好與央行多年結(jié)存的利潤金額大致相等，但二者的資金屬性明顯不同。

從作用途徑來看，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的直接作用對象為存款類金融機構(gòu)，目的是調(diào)節(jié)市場流動性；而央行上繳利潤將通過公共預(yù)算支出，目的是穩(wěn)就業(yè)保民生。

中國民生銀行首席研究員溫彬也認為，央行上繳利潤不等于降準(zhǔn)，二者的性質(zhì)和效果也會不同。

央行上繳利潤后，由財政進行支出，直達實體經(jīng)濟，更加直接精準(zhǔn)。

而降準(zhǔn)則要通過商業(yè)銀行這個中間環(huán)節(jié)，進行信用創(chuàng)造，對實體經(jīng)濟而言成本相對要高些。

光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，由于是央行利潤上繳，央行的資產(chǎn)負債表保持穩(wěn)定，并不存在貨幣超發(fā)問題，央行此舉有助于加強財政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合。

未來對市場流動性影響還得具體看各級財政支出強度。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，央行向財政上繳利潤與直接降準(zhǔn)有明顯區(qū)別。

首先，“結(jié)存利潤按月均衡上繳”意味著相關(guān)資金不會一次性劃入財政賬戶；而且具體落到財政支出方面，還需要一個過程。這樣來看，與直接降準(zhǔn)通常一次或分兩次落地不同，央行上繳利潤對資金面的寬松效應(yīng)短期內(nèi)將較為有限。

其次，降準(zhǔn)會直接增加銀行長期流動性，提升其放貸能力，但央行上繳利潤沒有這個效果，它直接增加的是財政減稅（退稅）降費能力。

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