“美債火山”大爆發(fā) 利率上漲赤字猛增工人鬧罷工(2)

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2023-09-28 10:47:58 環(huán)球網(wǎng)

美國數(shù)次提高“債務(wù)上限”，使美債規(guī)模越來越大，就帶來了美國長債利率必然上漲的第二個(gè)原因——供大于求。

2008年金融危機(jī)后，美債的供給大幅度提高。

2023年9月19日，美債總額已經(jīng)超過33萬億美元，大約是2009年美債總額的3倍。

但是現(xiàn)在，美國之外的外國官方央行已經(jīng)買不動(dòng)了。

美聯(lián)儲(chǔ)要縮表，所以美聯(lián)儲(chǔ)也不買了。

這意味著新增的美債只能依靠美國國內(nèi)的投資者購買。

但美國國內(nèi)投資者（銀行、影子銀行）的需求也不是無盡的。

今年3月的危機(jī)后，銀行大幅減持2500億債券資產(chǎn)。

這就意味著美債必然價(jià)格下跌，收益率上升，才能吸引更多的買家。

而拜登政府在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，要通過投資、補(bǔ)貼拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步加大財(cái)政赤字。

美國財(cái)政部要將美國國債賣出去，必須提高利率，而提高利率的美國國債，會(huì)讓美國政府付出更多的利息，將進(jìn)一步增加財(cái)政赤字，從而進(jìn)入正反饋循環(huán)。而從美債結(jié)構(gòu)來說，美國政府不能只發(fā)行短債。

尤其是在利率倒掛的情況下，短債的成本太高。

美國必須發(fā)行足夠多的長期國債。

彭博社預(yù)計(jì)，下半年中長債將凈增6000億，短債將凈增2000億；2024年中長債繼續(xù)飆升1.7萬億。

美債火山持續(xù)爆發(fā)會(huì)沖擊什么？

金融市場(chǎng)。

美國國債，尤其是美國中長債是貨幣基金的隱形資產(chǎn)。

貨幣基金通過抵押美國中長期債給做市商拿到回購白條的方式，間接持有美國中長債。

所以，美國中長債利率上升的風(fēng)險(xiǎn)集中在貨幣基金上，它再通過交易抵押品收據(jù)的方式，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給資產(chǎn)管理公司。美債火山爆發(fā)，利率上漲，將會(huì)給抵押品帶來噩夢(mèng)，這意味著抵押品貶值。

抵押品貶值，難道不是重大的風(fēng)險(xiǎn)嗎？上漲的美國長債利率將會(huì)吞噬掉貨幣基金的血肉、影子銀行的骨髓啊。

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