這是雪貝財(cái)經(jīng)第作者：昔檐策劃：老胡*ST泛海近7萬(wàn)股東的情緒在2023年12月1日大起大落，直至陷入谷底。早間開(kāi)盤(pán)，其股價(jià)被死死按在跌停板上，但悲涼的氣氛未持續(xù)太久，僅僅十分鐘過(guò)后，跌停板被快速打開(kāi)，資金做多的氣氛濃厚，這種氣氛也使得成交額快速放大，股價(jià)一度上漲3.09%，股價(jià)最高升至1元。然而，等到下午開(kāi)盤(pán)時(shí)，*ST泛海強(qiáng)撐十余分鐘后便開(kāi)始下跌，收盤(pán)時(shí)股價(jià)跌回至0.93元。這一天，聞?dòng)崨_進(jìn)去的資金悉數(shù)被埋，眾多投資者將唯一期望押注于*ST泛海在周末會(huì)披露有關(guān)重整的利好消息。然而，在周五晚間，*ST泛?！蛾P(guān)于法院終結(jié)公司預(yù)重整暨公司被債權(quán)人申請(qǐng)重整及預(yù)重整的進(jìn)展公告》的公告將希望撲滅。在這份公告中，北京市第一中級(jí)法院出具的《決定書(shū)》中宣布：“在預(yù)重整期間， 臨時(shí)管理人經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)泛海控股作為上市公司已不具備重整可能并申請(qǐng)北京市一中院終結(jié)泛?？毓深A(yù)重整程序?！边@實(shí)際上已預(yù)告了上市公司終局的提前到來(lái)，退市進(jìn)入加速執(zhí)行階段。在過(guò)去一段時(shí)間的預(yù)重整期間，*ST泛海料想沒(méi)有征詢到戰(zhàn)略投資者，也未獲得金額重大的債權(quán)人的支持。這使得上市公司的臨時(shí)管理人得出不具備重整可能的結(jié)論，意味著公司下一步將進(jìn)入破產(chǎn)程序。

我們認(rèn)為，在12月1日的“死刑”宣告日到來(lái)之前，至少存在兩種陰謀。

第一種陰謀暴露在交易盤(pán)面上。

*ST泛海從2023年11月23日跌停板被打開(kāi)后，在短短7個(gè)交易日內(nèi)成交額達(dá)到20.38億?？紤]到上市公司的市值只有不到50億，“泛海系”控股在60%以上，市場(chǎng)上流通盤(pán)并不多，實(shí)際上就存在利用1元這個(gè)敏感股價(jià)神經(jīng)，以拉升股價(jià)掩護(hù)資金出逃。比如在12月1日股價(jià)最高點(diǎn)剛好是1元，這讓很多不熟悉這家公司單憑印象以為上市公司只要守住1元就不會(huì)退市。這其實(shí)就是吃了不熟悉退市規(guī)則的苦果。上市公司即便可以守住1元，也僅僅是避免面值退市，而財(cái)務(wù)類退市并不會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)在1元以上就不觸發(fā)。隨著泛海債務(wù)違約，與持續(xù)性經(jīng)營(yíng)假設(shè)不確定性增大，包括連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，都在將泛?？毓赏耸袘已逻咈?qū)趕。在12月1日晚間的公告中，*ST泛海披露2022年度公司的歸母凈資產(chǎn)為負(fù)值，而只要2023年度的歸母凈資產(chǎn)也為負(fù)值，那么就會(huì)觸發(fā)財(cái)務(wù)類退市。截止到2023年第三季度，上市公司的歸母凈資產(chǎn)為-120.54億，距離全年結(jié)束已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，在只剩二十多天的時(shí)間窗口期，想讓上市公司歸母凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正，這種可能性為零。因?yàn)橹卣桨傅耐瞥?，哪怕是通過(guò)債權(quán)人會(huì)議渠道就已經(jīng)來(lái)不及。其次，在規(guī)則與時(shí)間賽跑方面，上市公司根本就不具備任何努力的跡象，這已為重整終結(jié)悲劇的到來(lái)埋下伏筆。即使我們?cè)偻艘徊街v，如果12月1日晚間的公告是樂(lè)觀消息，即上市公司幸運(yùn)地征集到戰(zhàn)略投資者，以及金額重大的債權(quán)人愿意舍身飼虎，在時(shí)間上也已經(jīng)來(lái)不及。