花旗：印度股市“瘋狂”或?qū)⒊掷m(xù) 選舉迷霧中閃耀(2)

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2023-12-20 15:30:58 華爾街見(jiàn)聞

盡管面臨外部不利因素，但印度2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出了預(yù)期，2024年全國(guó)大選結(jié)果帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)似乎也相當(dāng)?shù)停@重新點(diǎn)燃了資本流動(dòng)改善和私人資本支出復(fù)蘇的希望。正在出現(xiàn)的全球逆風(fēng)可能會(huì)令全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降70個(gè)基點(diǎn)至1.9%，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退。

對(duì)于印度，我們預(yù)計(jì)其GDP增長(zhǎng)率將從2024財(cái)年的6.7%適度放緩至2025財(cái)年（2024年4月1日持續(xù)到2025年3月31日）的6.2%，印度國(guó)內(nèi)和外部需求存在逆風(fēng)，但仍對(duì)資本支出復(fù)蘇抱有希望。同時(shí)，印度可能會(huì)將2025財(cái)年的財(cái)政赤字目標(biāo)降低到5.6%，但中期目標(biāo)4.5%仍然具有挑戰(zhàn)性。

通脹壓力的普遍緩解以及美元走強(qiáng)壓力下降將允許印度從2024年中期開(kāi)始逐步降低政策利率，印度央行可能會(huì)逐步放寬貨幣政策，在24年6月進(jìn)行首次降息。如果2025財(cái)年整體CPI平均下降至4.5%，應(yīng)該足以讓印度央行從2024年年中開(kāi)始降息50個(gè)基點(diǎn)。

關(guān)于大選對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，花旗指出：

在最近結(jié)束的邦選舉中現(xiàn)任總理莫迪的執(zhí)政黨表現(xiàn)強(qiáng)勁，增加了其在2024年大選中獲勝的可能性。這加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)政策連續(xù)性的預(yù)期，也可能有助于股市積極情緒和私人部門投資增長(zhǎng)。

對(duì)于印度股市，花旗指出，預(yù)計(jì)2024年有強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)前景，同時(shí)維持對(duì)印度市場(chǎng)的建設(shè)性看法。NIFTY指數(shù)2024年12月目標(biāo)價(jià)為22500點(diǎn)，遠(yuǎn)期市盈率為19倍，較目前還有約5%的上漲空間。

從相對(duì)和絕對(duì)估值來(lái)看，花旗指出，印度股市的估值高于長(zhǎng)期平均水平，但考慮到新興市場(chǎng)其他國(guó)家的相對(duì)增長(zhǎng)彈性和挑戰(zhàn)，這是合理的。花旗/共識(shí)預(yù)期對(duì)NIFTY指數(shù)2024財(cái)年每股收益增長(zhǎng)預(yù)期為17%/20%，2025財(cái)年每股收益增長(zhǎng)預(yù)期為14%/15%。

從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，花旗對(duì)各行業(yè)的立場(chǎng)保持不變：

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