日本，突傳大消息！貨幣政策即將迎來重大轉(zhuǎn)變(3)

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2024-03-04 13:29:25 證券時報

中信建投近日指出，2022年以來，盡管日元持續(xù)貶值，但出于對日本經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，在巴菲特等知名海外機構(gòu)投資者的號召作用下，日本金融市場外資逆勢持續(xù)流入。根據(jù)東京交易所數(shù)據(jù)，2023年，日本股市外資凈流入約6.3萬億日元（434億美元），創(chuàng)下2014年以來的高點，其中約3.12萬億流入現(xiàn)貨股票市場，3.17萬億流入相關(guān)衍生品市場。

除了國際投資者對日本金融市場和實體經(jīng)濟樂觀情緒高漲外，日本股市的持續(xù)上漲還得益于以下因素：

一是經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，上市公司利潤繼續(xù)改善。2023年，日本經(jīng)濟溫和改善，通脹水平維持高位，帶動全年GDP名義增速達到5.7%，創(chuàng)下1992年以來高點，GDP實際增速1.9%，也是近年來的較高水平。企業(yè)利潤保持較快增長，2021年起日本企業(yè)總體利潤中樞由負(fù)轉(zhuǎn)正。2023年，利潤增速連續(xù)反彈，同比增速預(yù)計超10%。

二是，宏觀、行業(yè)和監(jiān)管三重政策支持。宏觀層面，日本長期以來寬松的流動性成為牛市的基礎(chǔ)，疫情后通脹和工資的上升支撐了市場對經(jīng)濟恢復(fù)增長的信心。行業(yè)層面，日本重點支持全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整中的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，大力推動半導(dǎo)體等行業(yè)復(fù)興，同時致力于將老齡化等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌脑鲩L點。監(jiān)管方面，東京證券交易所強力推進上市公司治理改革，推動企業(yè)采取措施提高自身估值，鼓勵上市公司通過分紅和股票回購，進行積極的市值管理。

中金公司近日表示，受外國資金流入、全球經(jīng)濟與日本經(jīng)濟繼續(xù)溫和增長、日本國內(nèi)“漲薪漲價循環(huán)”的實現(xiàn)(有助于企業(yè)的名義業(yè)績)、東京證券交易所“日特估”政策的持續(xù)發(fā)力、日本家庭的“儲蓄轉(zhuǎn)為投資”的變化的影響，2024年內(nèi)的日經(jīng)指數(shù)存在突破40000點整數(shù)關(guān)口的可能性。與1989年的日股高點相比，目前日股的估值水平更為合理、盈利能力更為出色、有更多具有全球競爭力的企業(yè)、更好的企業(yè)治理。

中信建投指出，展望2024全年，在較好的盈利支撐和仍有空間的估值水平下，日本股市或仍有上漲空間，但總體而言日本經(jīng)濟基本面仍是“弱復(fù)蘇”局面，未來隨著通脹水平下行、貨幣政策繼續(xù)收緊，日股面臨的壓力也可能上升。

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(責(zé)任編輯：楊靖)

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