日本股市牛市才剛剛開始的兩大原因微觀宏觀共振與市場結(jié)構(gòu)紅利

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2024-04-21 07:59:59 巴倫

在一個不斷變化的世界中，日本正經(jīng)歷顯著變革。歷經(jīng)34年的通貨緊縮與近20年的負(fù)利率政策后，日本終于擺脫了這兩個經(jīng)濟(jì)桎梏。作為回應(yīng)，日本股市持續(xù)刷新歷史高位，過去一年漲幅高達(dá)35%，上一次出現(xiàn)如此強(qiáng)勁的漲勢還要追溯到1989年。

盡管看似已觸及頂峰，深入探究會發(fā)現(xiàn)，作為全球第三大股市的日本，其上漲勢頭其實才剛剛起步。今年或許將成為日本股市長期復(fù)蘇的起始點(diǎn)，預(yù)示著一個至關(guān)重要的資本市場新周期即將開啟。在全球投資者紛紛在日本這一投資者友好的環(huán)境中探尋機(jī)遇的背景下，日本企業(yè)正歡慶久違的定價權(quán)回歸。

投資者應(yīng)關(guān)注兩大趨勢。一方面，新涌現(xiàn)的微觀與宏觀力量使得日本成為除美國之外的投資首選地。當(dāng)前美元匯率處于20年來的峰值，投資組合經(jīng)理明白此刻正是分散投資、購入相對低廉的海外資產(chǎn)的好時機(jī)，然而面對歐洲的低價與挑戰(zhàn)并存、印度作為新興市場金磚國家中的佼佼者，以及亞洲在全球GDP中占據(jù)45%的比重，如何抉擇至關(guān)重要。然而，全球地緣政治風(fēng)險正處于數(shù)十年高位，這種“多極世界”的現(xiàn)實暫時抑制了投資者對中國資產(chǎn)的配置意愿。但日本作為美國重要的安全伙伴，正迅速成為美國“回流”戰(zhàn)略的關(guān)鍵合作方，特別是在半導(dǎo)體和技術(shù)零部件供應(yīng)替代方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。加之日元疲軟，日元兌美元匯率接近152日元，觸及1990年以來最低水平，意味著日本有望重獲過去20年間在汽車零部件、工業(yè)產(chǎn)品和機(jī)械等領(lǐng)域被中國搶占的市場份額。作為美國安全伙伴的地位將確保投資者對日本的長期高配置。

另一方面，盡管日本是成熟的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，但其股市結(jié)構(gòu)的獨(dú)特性為投資者提供了豐富的阿爾法機(jī)會。相較于美國股市中大盤股及“七巨頭”占據(jù)主導(dǎo)，以及ETF更偏好大盤股而非中小盤股的情況，日本股市中最大的公司大多成立于1960年以前，陣容穩(wěn)定。據(jù)Abrdn Investments數(shù)據(jù)顯示，東證指數(shù)2000只成分股中，有45%的股票缺乏分析師覆蓋，而在美國羅素3000指數(shù)中，這一比例僅為3%。隨著通脹推動經(jīng)濟(jì)增長，這些未被充分研究的日本公司盈利的意外增長和變化將為投資者創(chuàng)造獲取更高阿爾法收益的空間。

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