日元套利交易風險揮之不去全球股市恐再遭拋售潮

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2024-09-10 17:26:00 財聯(lián)社

日元匯率的持續(xù)攀升及日本央行政策的緊縮傾向，讓眾多分析師感到擔憂。他們發(fā)出預警，大規(guī)模的日元套利交易平倉或重現(xiàn)，可能再次觸發(fā)全球風險資產(chǎn)，尤其是股票市場的拋售潮。

摩根士丹利的首席美股策略師邁克·威爾遜在最近的報告中提到，若美聯(lián)儲采取較大幅度的降息措施，美股恐將面臨日元套利交易進一步清算的風險。他解釋說，降息超過25個基點可能會提振日元，促使日本外匯交易者因國內(nèi)利率提升而從美國資產(chǎn)中撤離，重復上個月引發(fā)全球市場動蕩的模式。

八月的全球恐慌性拋售中，解除日元套利交易被視為市場崩潰的關(guān)鍵因素。這種交易策略涉及以低利率國家（如日本）的貨幣借貸，再投資于高收益資產(chǎn)（例如股票）。然而，隨著日本央行的加息動作推升日元，借貸日元的投資者面臨追加保證金的要求，不得不購回日元以平倉，這不僅加劇了日元升值，還引發(fā)了連鎖的追加保證金需求，最終導致全球性資產(chǎn)拋售。

威爾遜強調(diào)，日元套利交易的平倉風險依舊顯著，美國短期利率的快速下滑或使日元更強，對美國風險資產(chǎn)產(chǎn)生負面影響。自七月中期，因?qū)γ绹?jīng)濟硬著陸的憂慮加劇，美股上行受阻。標普500指數(shù)近期再次下跌，就業(yè)市場放緩的數(shù)據(jù)更是加重了這一趨勢。

準確預見到上月股市回調(diào)的威爾遜表示，債券市場已顯示美聯(lián)儲在放寬政策上行動遲緩。他預見市場波動性在下周美聯(lián)儲會議前將持續(xù)增加，短期內(nèi)美股難現(xiàn)反彈。

BK Asset Management的外匯策略董事總經(jīng)理Kathy Lien也指出，在市場避險情緒加劇的背景下，全球股市動態(tài)將受到日元交易者的密切關(guān)注。她預計，日元套利交易的平倉將進一步展開，全球股市可能迎來又一輪激烈拋售。Lien還預測，美債收益率與美元的下跌趨勢會持續(xù)推高日元，若股市再現(xiàn)大規(guī)模拋售，平倉行為或更加激進。

盡管日元套利交易規(guī)模有所減少，Lien警告稱，本月全球股市可能面臨劇烈拋售，特別是考慮到美國經(jīng)濟正朝向多國央行官員擔憂的方向發(fā)展。

Fed Watch Advisors的首席投資官Ben Emons觀察到，一些對沖基金增加了日元期貨的空頭倉位，顯示新套利交易活動復蘇。然而，日元對美元持續(xù)走強，逼近年度高位，可能導致這些套利交易再次遭受清算壓力。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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