專家稱A股將迎大漲大波動大分化(15)
坦率地說，冰凍三尺非一日之寒，從“減肥”到“健身”的過程依然痛苦，“減肥”的后遺癥也需要克服，“慢性病”也還在，并不是市場好了，什么問題都不存在了，實體經(jīng)濟(jì)中的問題，以及結(jié)構(gòu)性問題還在，要通過不斷地“健身”和好的生活方式來改變。
所以，中國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)不是一蹴而就的，不是立刻經(jīng)濟(jì)就繁榮了，市場形成一個良性的大牛市。
這個時候經(jīng)濟(jì)還是相對低迷的，我們要有這樣一個正確的認(rèn)知。
并不是股市一漲經(jīng)濟(jì)就過熱了，股市上漲，只是幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)生機(jī)的一個準(zhǔn)備。
經(jīng)濟(jì)還是一個剛剛偏企穩(wěn)和解決問題的狀態(tài)。
所以，漲著漲著就會發(fā)現(xiàn)一個尷尬的問題，估值很快貴了，甚至比歷史平均水平要高，有些股票馬上要創(chuàng)歷史新高。
借鑒歷史，中國多次牛市恰恰都在經(jīng)濟(jì)相對沒有那么好的時候，唯一例外是2006、2007年，那是典型的基本面以及各個方面都非常好的，具有完整意義的牛市。
更多的時候是經(jīng)濟(jì)低迷，是資本市場幫助國家解決問題。
無論是1996年、1997年幫助國家經(jīng)濟(jì)解決是不是能夠軟著陸的問題，還是1999年5月到2001年6月幫助國企脫貧解困，解決各種債務(wù)問題，這一次也一樣。
解決問題的市場需要并購重組，并購重組是在股價漲高了，從外面尋找資產(chǎn)，形成外延式驅(qū)動。
因為內(nèi)涵式增長是自己勤儉節(jié)約解決問題，而外延式增長可以更快改善利潤表，擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，從而在漲的時候使得估值有所保障。
但這一次有了新的解決方案，那就是以回購、注銷來驅(qū)動EPS、驅(qū)動ROE，在股價上漲的過程中把估值摁住。
2008年以后，蘋果、谷歌、英偉達(dá)，為什么股價在一路暴漲的過程中，估值相對來說還可以，沒有泡沫化，它們的ROE都是百分之六七十，甚至更多，原因就是不斷地回購。
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