如何看待新一輪債務(wù)置換？前四輪債務(wù)置換的啟示及化債理念再思考優(yōu)化結(jié)構(gòu)減輕壓力(3)

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2024-10-25 09:07:00 金融界

對(duì)于地方政府而言，發(fā)行地方政府債券置換隱性債務(wù)有利于實(shí)現(xiàn)隱性債務(wù)顯性化，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕付息壓力。更為重要的是，通過債務(wù)置換釋放出的財(cái)政空間，地方政府能更靈活地調(diào)配資源，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展，如教育、醫(yī)療、環(huán)保等，從而增強(qiáng)地方經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力和社會(huì)福祉；有利于地方政府更好落實(shí)減稅降費(fèi)，部分地區(qū)“亂罰款亂收費(fèi)”等現(xiàn)象將明顯緩解乃至杜絕，有利于改善營(yíng)商環(huán)境。

對(duì)于城投公司而言，債務(wù)置換有助于城投公司剝離歷史債務(wù)包袱，輕裝上陣，為城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

前四輪債務(wù)置換的啟示及未來化債理念的再思考包括：

防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不意味著簡(jiǎn)單縮減債務(wù)規(guī)模本身，而是化解風(fēng)險(xiǎn)。通過優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低融資成本、延長(zhǎng)債務(wù)期限等方式能夠降低風(fēng)險(xiǎn)。地方政府在維持必要融資規(guī)模的同時(shí)，必須加強(qiáng)對(duì)債務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，避免債務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

堅(jiān)持在發(fā)展中化債，而非化債中發(fā)展，避免剛性化債引發(fā)的可能收縮效應(yīng)，以時(shí)間換空間。簡(jiǎn)單看債務(wù)到期時(shí)間集中，容易得出債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大的結(jié)論，但延長(zhǎng)債務(wù)到期時(shí)間，聚精會(huì)神謀發(fā)展，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將逐步下降。

不必過于恐懼地方債務(wù)規(guī)模，從地方政府視角看債務(wù)規(guī)模很大、風(fēng)險(xiǎn)很大，但從全國(guó)視角看，由于中央政府杠桿率偏低、中央舉債空間大，中國(guó)政府負(fù)債率低于國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體水平，而且我國(guó)債務(wù)主要是內(nèi)債，風(fēng)險(xiǎn)低。

隱性債務(wù)顯性化后更加公開透明，本身就是降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有利于監(jiān)管部門更準(zhǔn)確地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)并采取精準(zhǔn)舉措；發(fā)行新的政府債券置換原有高成本的隱性債務(wù)，降低了付息壓力。

更多發(fā)揮中央政府的頂層設(shè)計(jì)與政策支持作用。

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