10萬(wàn)億化債會(huì)造成通脹嗎探討經(jīng)濟(jì)影響

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2024-11-11 08:15:39 財(cái)經(jīng)錦河眼

10萬(wàn)億化債會(huì)造成通脹嗎

昨天，一項(xiàng)史無(wú)前例的10萬(wàn)億化債方案出爐了。今天詳細(xì)解釋一下這個(gè)方案，并探討其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。10萬(wàn)億化債會(huì)造成通脹嗎！

關(guān)于金額的問(wèn)題，有三種說(shuō)法：6萬(wàn)億、10萬(wàn)億和12萬(wàn)億。這三種說(shuō)法都對(duì)，只是角度不同。6萬(wàn)億指的是新增的地方政府債務(wù)限額，分三年安排，每年2萬(wàn)億元，用于置換各類隱性債務(wù)。10萬(wàn)億包括上述新增的6萬(wàn)億債務(wù)限額和從現(xiàn)有債務(wù)限額中出的4萬(wàn)億。這4萬(wàn)億從每年新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門(mén)用來(lái)化債。12萬(wàn)億則指除了上述10萬(wàn)億外，還有2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬(wàn)億元，這部分可以繼續(xù)延期，不涉及債務(wù)置換。媒體主流采用的是10萬(wàn)億的說(shuō)法，因?yàn)橹挥羞@10萬(wàn)億需要資金來(lái)源。

10萬(wàn)億化債會(huì)造成通脹嗎探討經(jīng)濟(jì)影響

這些隱形債務(wù)主要是城投債，即地方政府成立的平臺(tái)公司的債務(wù)。城投公司是地方政府向銀行等金融機(jī)構(gòu)借錢的代理人，由國(guó)資控股，借錢也是由地方政府“背書(shū)”，主要用于地方基建工程。財(cái)政部稱，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額為14.3萬(wàn)億元。IMF估計(jì)2020年我國(guó)的顯性加隱性政府債務(wù)規(guī)模為94.9萬(wàn)億元，其中地方隱性債務(wù)規(guī)模為48.6萬(wàn)億元。

過(guò)去幾十年來(lái)，地方發(fā)展模式依賴于城投公司借債投入基建項(xiàng)目，通過(guò)賣地和稅收形成收入還舊債，不斷擴(kuò)大循環(huán)。10萬(wàn)億債務(wù)置換具體操作是：地方再發(fā)債6萬(wàn)億，相當(dāng)于向社會(huì)借錢，這些錢利息低，用于償還城投公司以前高息的舊債；從現(xiàn)有政府每年新增的地方政府專項(xiàng)債券中騰挪出4萬(wàn)億，同樣用于還城投公司的債務(wù)。這種做法本質(zhì)上是將債務(wù)承擔(dān)主體從城投公司轉(zhuǎn)移到地方甚至中央，以時(shí)間換空間。

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