“特朗普交易”漲到頭了？華爾街最關(guān)心：特朗普對關(guān)稅有多認(rèn)真

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2024-11-22 16:41:27 華爾街見聞官方

“特朗普交易”狂熱退潮，市場開始將焦點放在特朗普當(dāng)選的風(fēng)險上，即關(guān)稅、赤字和估值過高。

隨著特朗普陸續(xù)任命新內(nèi)閣成員，分析師們對政策細(xì)節(jié)的把握越來越清晰，美股這波漲勢已然消退。市場當(dāng)下最關(guān)心的是關(guān)稅問題：

特朗普對關(guān)稅會有多認(rèn)真？關(guān)稅被廣泛認(rèn)為是通脹的根源，如果關(guān)稅如期實施，通脹可能會達(dá)到1930年代以來最高水平。

先鋒集團(tuán)全球經(jīng)濟(jì)研究主管Kevin Khang警告，特朗普任期內(nèi)可能會引發(fā)通貨膨脹，一方面是因為關(guān)稅，另一方面是因為驅(qū)逐移民會導(dǎo)致勞動力市場供應(yīng)吃緊，尤其是在建筑業(yè)和酒店業(yè)等長期人手不足的行業(yè)。此外，對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測更加謹(jǐn)慎，但潛在的關(guān)稅可能會產(chǎn)生多大影響，取決于政策的實際表現(xiàn)。

今年以來，受美聯(lián)儲降息預(yù)期的提振，標(biāo)普500指數(shù)已飆升25%。但隨著越來越多的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲官員公開質(zhì)疑目前是否需要進(jìn)一步降息。衍生品交易員目前正在定價2025年還會再降息幾次，如果降息落空，美股可能會下跌。

除了關(guān)稅問題，估值過高也令投資者感到不安。

高盛預(yù)計，明年標(biāo)普500指數(shù)將上漲10%，主要得益于強(qiáng)勁的盈利增長。但高盛股票策略師David Kostin同時也警告，移民政策的變化、關(guān)稅和財政政策，可能導(dǎo)致通脹上漲。

該行對美股長期前景持悲觀看法，預(yù)計未來十年標(biāo)普500指數(shù)的年化回報率僅為3%，主要是因為從許多指標(biāo)來看，股市已經(jīng)顯得昂貴。如果要繼續(xù)保持驚人的回報，盈利需要快速增長或估值需要推向新的高度。高盛表示，標(biāo)普500經(jīng)周期調(diào)整后的市盈率目前處于1930年以來的第97百分位。

(責(zé)任編輯：喬嬌 TT0002)

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