受強勢美元和美聯(lián)儲放慢降息步伐可能性的影響，國際金價上周下跌2.05%。11月份國際金價持續(xù)調(diào)整，黃金主題基金收益率集體回調(diào)。盡管如此，基金經(jīng)理認為黃金價格短期內(nèi)可能會窄幅調(diào)整，但也是一個重要的布局窗口。

數(shù)據(jù)顯示，11月份48只黃金ETF平均下跌2.96%，最大跌幅為3.21%，最小跌幅也有2.61%。同期，國投瑞銀白銀期貨(LOF)凈值跌幅超過7%，貴金屬主題基金同步回調(diào)。此外，幾只黃金主題QDII在11月份整體下跌4.31%，最小跌幅為2.96%。

然而，從長期來看，黃金主題基金的整體平均收益依然可觀。截至11月末，近一年黃金ETF平均漲幅達到26.14%，今年年初以來平均漲幅為25.69%。此外，今年年初以來黃金QDII平均漲幅為23.01%，整體平均收益大幅領(lǐng)先于其他類型的基金。

諾安基金認為，繼美聯(lián)儲9月降息后，11月會議按此前指引降息25個基點至4.50%~4.75%，符合市場預(yù)期。當前美聯(lián)儲認為雙重使命面臨的風險大致平衡，短期內(nèi)貨幣政策不會受美國總統(tǒng)大選影響。美聯(lián)儲此前力度較強的預(yù)防式降息以及特朗普獲勝總統(tǒng)大選，預(yù)計美國經(jīng)濟會表現(xiàn)出較強韌性。未來特朗普具體政策的推進值得關(guān)注。通脹有更明確的回升壓力前，預(yù)計美聯(lián)儲仍會按照指引降低利率水平，短期利率仍有下行空間。長期利率受美國經(jīng)濟增速及通脹預(yù)期影響，以及美國財政擴張的程度，預(yù)計仍將維持強勢。黃金價格短期或窄幅調(diào)整，建議投資者積極關(guān)注黃金價格走勢。

華安基金指出，近期全球都在進行“特朗普交易”，美債利率升高進而引發(fā)強美元效應(yīng)，對黃金形成掣肘。不過，無論從經(jīng)濟、政策角度看，降息都是大勢所趨。當前美債利率已經(jīng)觸及強阻力位，上行動能減弱，后續(xù)如若降息進程延續(xù)，黃金還會回歸此前的定價邏輯。黃金短期雖因避險情緒退潮發(fā)生了一定的回調(diào)，但長期邏輯和趨勢仍存在，長期看其依舊應(yīng)在資產(chǎn)組合中占一席之地。

博時基金王祥表示，此前較強的避險情緒有所回落。特朗普提名貝森特為新財長，市場對特朗普直接大幅加征關(guān)稅的預(yù)期下降，新財長可能采取逐步加征的策略，但中長期目標與特朗普保持一致，因此短期市場風險擔憂下降。當下黃金處于觀望態(tài)勢，短期向上向下動能都不足。往后看，12月FOMC或成關(guān)鍵時點。如果以通脹回升作為基準情形，未來可能會回歸“1995年”和“2019年”軟著陸下的預(yù)防式降息，即利率以有限、較慢的速度下調(diào)，同時通脹預(yù)期穩(wěn)定，彼時黃金基本呈現(xiàn)震蕩格局。所以12月FOMC點陣圖較為關(guān)鍵，印證美聯(lián)儲是否會下調(diào)點陣圖即此輪降息路徑的幅度。上周市場動態(tài)方面，美聯(lián)儲11月會議紀要語調(diào)偏中性。11月26日，美聯(lián)儲公布11月會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員對通脹正在緩解、勞動力市場強勁表示了信心，從而允許進一步降息，但只會是以漸進的方式降息。與會者預(yù)計，如果數(shù)據(jù)與預(yù)期一致，通脹繼續(xù)降至2%，經(jīng)濟保持在接近最大就業(yè)水平，那么隨著時間的推移，逐步轉(zhuǎn)向更中性的政策立場可能是合適的。