歲末年初，是回顧過去、展望未來的時(shí)刻。雖然這個(gè)話題看似老生常談，但溫故知新，通過分析過去一年的情況來預(yù)測(cè)未來，仍然具有重要意義。

2024年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了兩次反彈，分別發(fā)生在2月初和9月底。這兩次反彈有以下幾個(gè)特點(diǎn)：首先，行情由利好政策推動(dòng)。2月初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的人事變動(dòng)帶來了新的希望；9月底則是因?yàn)樨泿耪吆拓?cái)政政策的進(jìn)一步寬松，激發(fā)了市場(chǎng)的預(yù)期。其次，這兩次反彈都以防守反擊為主，技術(shù)形態(tài)上表現(xiàn)為在持續(xù)下跌后借助政策利好進(jìn)行反擊。最后，兩次反彈的起漲點(diǎn)都在上證指數(shù)2700點(diǎn)以下。上半年大金融板塊表現(xiàn)亮眼，尤其是保險(xiǎn)股和國(guó)有大行的股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。9月底的行情則更傾向于小盤股和題材股，北證50指數(shù)漲幅顯著。

展望2025年的A股市場(chǎng)，供求關(guān)系依然是決定行情漲跌的關(guān)鍵因素。資金面對(duì)短期波段行情尤為重要。基本面方面，上市公司的盈利能力和回報(bào)水平直接影響投資回報(bào)率，而這些又取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。此外，政策面的作用也不可忽視。2024年的兩波反彈正是由政策面激發(fā)的。

根據(jù)這些線索，可以大致勾勒出2025年股市的基本框架。從政策面看，高層會(huì)議提到了適度寬松的貨幣政策，并強(qiáng)調(diào)穩(wěn)住樓市和股市。資金面上，將繼續(xù)保持相對(duì)寬松的流動(dòng)性，鼓勵(lì)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入股市。股市將強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定，防范風(fēng)險(xiǎn)。因此，2025年的股市可能會(huì)延續(xù)箱體震蕩格局，下有政策底，上有業(yè)績(jī)頂，中間是流動(dòng)性的波動(dòng)。

如果以2025年上半年為時(shí)間段，上證指數(shù)的阻力位可能在2024年10月8日的高點(diǎn)附近，支撐位則在2024年9月底拉升時(shí)的跳空缺口附近。下半年的波動(dòng)區(qū)間目前難以判斷，因?yàn)槿蛘?、?jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)變化迅速，特別是美國(guó)新政府上臺(tái)后的政策取向需要密切關(guān)注。

從歷年A股行情規(guī)律來看，年初尤其是重要會(huì)議前以及9月和10月出現(xiàn)波段行情的概率較大。2025年也可能遵循這一規(guī)律。

對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)的捕捉，投資者應(yīng)關(guān)注以下幾點(diǎn)：當(dāng)宏觀基本面向好時(shí)，低估值、高股息的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股往往更受機(jī)構(gòu)青睞；在業(yè)績(jī)披露期，績(jī)優(yōu)股的表現(xiàn)機(jī)會(huì)更大；在行情低潮期，權(quán)重股和藍(lán)籌股更具防御性，而在行情激發(fā)階段，題材股和小盤股更有激情和動(dòng)力。

2025年上半年，高股息的紅利板塊如大金融，真正有技術(shù)含量的高科技股，以及券商板塊值得關(guān)注和配置。操作策略上，建議逢低布局，耐心等待，避免盲目追高。