大擴容！千億市場迎新信用債ETF獲批(3)

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2025-01-02 08:25:35 新浪財經

對于債券市場，上周債市整體震蕩，利率先在央行監(jiān)管余波和止盈壓力的作用下有所調整，后在債基凈申購和配置需求的推動下再度強勢下行。中歐基金分析，前期市場一致搶跑降息預期后，近期行情從快牛轉向震蕩，年末交易行為的影響明顯加強。

展望2025年年初，預計市場仍是踏空壓力和止盈需求并存的格局。1月降息或有較大概率落地，市場可能出現一波止盈調整，但當前中期利率繼續(xù)下行基本是市場共識。整體看，短期利率預計延續(xù)震蕩、波動加大，交易上應加強逆向操作。

摩根士丹利基金認為，廣義無風險利率的趨勢性下行不變，但節(jié)奏上可能會有一定的波動。積極有為的財政政策背景下，赤字率或提升，專項債、特別國債發(fā)行規(guī)?？赡軘U大且發(fā)行節(jié)奏大概率前置。貨幣政策預計維持適度寬松，降準降息可期。外部環(huán)境中，貿易摩擦或升級使全球風險偏好下行，短期內影響債市，但長期仍由國內政策主導。價格端CPI溫和回升，匯率波動或加大。供給端政府債發(fā)行壓力增加，但央行支持有望緩解沖擊。需求端銀行與保險仍為重要配置力量，大行或持續(xù)買入國債，農商行等也將發(fā)揮穩(wěn)定作用。整體收益率大概率維持“1字頭”，波動增大。

信用債市場方面，供給整體維持緊平衡，各品種有不同變化趨勢。產荒或常態(tài)化，因債務置換致銀行資產配置訴求提升、債券凈增收縮。整體來看，2025年的債券投資更強調配置，同時在供給節(jié)奏波動時點逆向投資可能是更好的策略。

短期內，市場波動可能會提高，但債市反轉風險不大。從中長期維度看，債券市場趨勢仍有望持續(xù)。名義增速與資本回報下行，低通脹背景下實際利率偏高，債券收益率仍有一定下行空間。從供求角度看，2025年信用債或仍有較好的配置價值。供給方面，化債背景下，城投新增融資面臨較大收縮壓力；企業(yè)融資需求有限，非金信用債供給不足。需求方面，保險公司2024年因非標供給減少和存款需求下降，對債券配置量有所上升。銀行自營資金，特別是信貸需求更多的中小城農商行，對信用債配置需求也有所上升。

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(責任編輯：盧其龍 CN070)

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