阿里為什么虧本也要甩賣大潤發(fā)？阿里巴巴以74億元出售銀泰百貨股份，賬面虧損約93億元。盡管如此，阿里巴巴繼續(xù)執(zhí)行出售實(shí)體零售資產(chǎn)的策略。1月1日晚，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告稱，德弘資本以最高131.38億港元收購阿里持有的高鑫零售全部股份。高鑫零售在國內(nèi)更為人熟知的名字是大潤發(fā)。

從投入產(chǎn)出比來看，這筆交易的賬面回報(bào)并不理想。2017年底，阿里巴巴斥資約28.8億美元收購高鑫零售36.16%的股份，成為其第二大股東。2020年，阿里巴巴再出資280億港元增持至約72%，成為控股股東。四年間，高鑫零售市值從高峰時(shí)期的1000億港元縮水至180億港元左右，縮水逾八成。即時(shí)零售專家張陳勇認(rèn)為，雖然結(jié)果不佳，但當(dāng)年的收購決定是正確的。阿里收購后，大潤發(fā)線上單量占比顯著提高，超過30%，成為淘鮮達(dá)的主力門店。然而，連鎖大賣場整體行業(yè)的問題導(dǎo)致了大潤發(fā)市值的下降。

反過來看，這或許是逢低布局零售資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。2024年初，名創(chuàng)優(yōu)品投資永輝超市，顯示零售業(yè)、服裝產(chǎn)業(yè)和PE資本都在抄底實(shí)體零售資產(chǎn)。2025年開年的百億港元交易，或許預(yù)示著新的趨勢。

關(guān)于大潤發(fā)被賣，并不出乎意料。傳統(tǒng)零售業(yè)正處于歷史的十字路口，業(yè)態(tài)創(chuàng)新并未形成顛覆性力量。在宏觀經(jīng)濟(jì)影響下，消費(fèi)者更加謹(jǐn)慎務(wù)實(shí)，商品和供應(yīng)鏈重新受到重視。大潤發(fā)作為一家具有時(shí)代符號價(jià)值的公司，近年來業(yè)績下滑，但仍具備基本面的價(jià)值。超市在中國民生消費(fèi)中仍是基本場所，龍頭公司依然有價(jià)值。

大潤發(fā)在中國零售業(yè)有特殊地位，曾被稱為“陸戰(zhàn)之王”，市場份額一度超越家樂福。創(chuàng)始人黃明端的經(jīng)歷傳奇，他帶領(lǐng)大潤發(fā)從零起步，發(fā)展成為行業(yè)標(biāo)桿。2017年新零售興起時(shí)，黃明端將大潤發(fā)送入阿里巴巴懷抱。大潤發(fā)與盒馬、銀泰百貨并列為阿里新零售的重要資產(chǎn)，進(jìn)行了多項(xiàng)改革，包括發(fā)展小潤發(fā)、與盒馬合作推出“盒小馬”等。近年來，大潤發(fā)調(diào)整業(yè)務(wù)，試圖通過發(fā)揮傳統(tǒng)優(yōu)勢改善經(jīng)營狀況。

接手大潤發(fā)的是德弘資本，其創(chuàng)始人劉海峰是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的投資家。德弘資本的投資風(fēng)格穩(wěn)健，聚焦大股權(quán)比例的投資和并購，通過深度投后管理提升企業(yè)價(jià)值?？梢酝茰y，大潤發(fā)現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)運(yùn)營。黃明端在這起交易中可能起到了關(guān)鍵作用，他對大潤發(fā)有著深厚的感情。每個(gè)時(shí)代都有自己的明星企業(yè)家，但很難超越時(shí)代。大潤發(fā)的故事仍在繼續(xù)，超市業(yè)態(tài)依然是城市生活不可或缺的一部分。

有趣的是，大潤發(fā)在網(wǎng)絡(luò)上流傳出一個(gè)“在大潤發(fā)殺了十年的魚”的梗，這個(gè)梗反映了員工的心態(tài)。大潤發(fā)借此搞了個(gè)“大潤發(fā)魚人節(jié)”，并與張小泉聯(lián)名發(fā)布了一則《你以為我會在乎》的短片。這個(gè)梗體現(xiàn)了大潤發(fā)自嘲的精神，也象征著它揮手告別過去的時(shí)代。