自2016年以來(lái)，央行對(duì)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)進(jìn)行了多次調(diào)整。2020年初，受疫情沖擊，人民幣對(duì)美元匯率快速貶值，跌破7。2020年3月12日，央行、外匯局將跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1上調(diào)至1.25。2021年1月7日，為防止人民幣過(guò)快升值，央行、外匯局將該參數(shù)由1.25下調(diào)至1。2022年10月25日，為防止人民幣過(guò)快貶值，央行、外匯局將該參數(shù)由1上調(diào)至1.25。2023年7月20日，央行、外匯局將該參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5。

東吳證券分析師李勇表示，提升借用外債空間有助于擴(kuò)大資本流入，對(duì)沖人民幣貶值壓力，更重要的是釋放穩(wěn)匯率的信號(hào)，避免短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過(guò)度聚集?？缇橙谫Y宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的調(diào)整更多地是傳遞央行穩(wěn)匯率的信號(hào)，并不能改變匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)。

此次跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)至1.75，達(dá)歷史最高水平，釋放了較強(qiáng)的穩(wěn)匯率信號(hào)。1月13日，央行行長(zhǎng)潘功勝在亞洲金融論壇開幕式發(fā)表致辭時(shí)表示，人民幣對(duì)美元匯率也有所貶值，但總體展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。經(jīng)過(guò)多年努力，中國(guó)外匯市場(chǎng)已取得長(zhǎng)足發(fā)展，市場(chǎng)參與者更加成熟，交易行為更加理性。貨物貿(mào)易人民幣跨境收支占比已達(dá)30%，降低了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨的匯兌風(fēng)險(xiǎn)敞口。

潘功勝表示，人民銀行、國(guó)家外匯局作為外匯市場(chǎng)的監(jiān)管者，在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)更加從容，經(jīng)驗(yàn)更加豐富，有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，有效發(fā)揮匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。同時(shí)，堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

王青表示，如果未來(lái)出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯率工具還會(huì)及時(shí)出手。除了強(qiáng)化在岸市場(chǎng)人民幣中間價(jià)的調(diào)控、適度調(diào)節(jié)離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性、上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)之外，監(jiān)管層還可擇機(jī)動(dòng)用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、下調(diào)境內(nèi)美元存款利率、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等政策工具。這些工具能夠起到有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的作用。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，2025年“穩(wěn)匯率”仍是貨幣政策的重心。華西證券大類資產(chǎn)首席分析師孫付表示，2025年影響人民幣匯率走勢(shì)的最大不確定因素是特朗普關(guān)稅政策的實(shí)施力度和節(jié)奏，預(yù)計(jì)若美元指數(shù)運(yùn)行在107-110區(qū)間，人民幣對(duì)美元匯率將在7.3—7.5之間波動(dòng)。