今年房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)可期政策助力供需平衡(3)

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2025-03-04 06:28:37 中國房地產(chǎn)報

預(yù)計全年定金及預(yù)收款收入達到3.2萬億元，同比跌幅較2024年-20%以上收斂至-5%左右；新增個人按揭貸款規(guī)模約1.6萬億元，增速由負轉(zhuǎn)正。2025年銷售跌幅大幅收窄有望推動房企經(jīng)營性收入逐漸走出大量“失血”的困境。

2025年房企債務(wù)到期規(guī)模較2024年將進一步減少。經(jīng)測算，全年房企各項債務(wù)到期（本金到期+利息支出）規(guī)模約3.1萬億元，總體支出規(guī)模較2024年減少約8000億元，連續(xù)第二年償債本息支出規(guī)模大幅減少。

預(yù)計2025年全國土地購置費跌幅較2024年有所收窄。在土儲專項債的幫助下，房企整體拿地能力大幅收縮的狀況將有所緩解，全年土地購置資金約3.44萬億元，同比下降3.5%，跌幅較2024年收窄5.2個百分點。

土地新增供給總量將延續(xù)收縮態(tài)勢?？紤]到2025年地方專項債土地儲備計劃開始實施，從總量上來看可供出售的住宅用地建設(shè)面積仍可能有所減少。全年土地市場可能處于價穩(wěn)量減的狀態(tài)。

受資金供給總體下降的影響，預(yù)計到2025年底，房屋施工面積（年化）可能降低至64.6億平方米，全年跌幅仍將達到兩位數(shù)。房企市場化新開工項目建設(shè)總體將保持收縮格局。占到房地產(chǎn)投資六成以上的建安工程投資可能在2025年仍然面臨不小的下行壓力。

政策支持力度加大將更好地發(fā)揮托底作用。綜合測算，預(yù)計2025年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為9.43億元，同比下跌6%左右，跌幅較2024年收窄4.6個百分點。從支出法的角度來看，城中村與老舊小區(qū)改造加快落地有助于減緩房屋新開工面積的下行速度。土儲專項債及大城市土拍市場的活躍有助于土地購置費跌幅收窄?！鞍酌麊巍睂ｍ椊杩畹臄U容將推動各地保交房順利進行，竣工端快速收縮的狀況可能會得到及時改善。

相較于過去調(diào)整周期大約一年到一年半左右的時間而言，此輪住房支持政策從2021年三季度開始到2025年，市場仍有一定下行壓力，政策全面顯效需要更長的過程。目前從全國范圍來看，市場正處于“銷售回暖”向“資金增厚”的階段運行。庫銷比是衡量商品房市場周期的核心指標(biāo)之一，2025年商品房庫銷比將從高位逐步回落。在更為積極的住房政策推動下，過去的12個月，庫銷比不再進一步攀升，意味著房地產(chǎn)銷售快速下滑的態(tài)勢正在得到階段性遏制?？紤]到2025年銷售市場有望邊際改善，地方加速推進商品房收儲工作，且各地將嚴(yán)禁不必要的新增項目實施，整體供大于求的局面將有所緩和。預(yù)計商品房庫銷比可能逐步回落。參考過往房地產(chǎn)市場運行規(guī)律，預(yù)計2025年房地產(chǎn)市場銷售活躍狀況將優(yōu)于投資，房企流動性狀況改善可期，并于2026~2027年逐步實現(xiàn)投資止跌企穩(wěn)。

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