港口價(jià)值，要重新估算 全球港口資產(chǎn)迎來(lái)重估窗口！3月20日，長(zhǎng)江和記公布了2024年的業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，公司總營(yíng)收為4766.82億港元，同比增長(zhǎng)約3%，但歸母凈利潤(rùn)僅為170.88億港元，同比減少約27%。長(zhǎng)和主席李澤鉅表示，集團(tuán)將限制資本開(kāi)支及新投資，并專(zhuān)注于嚴(yán)格的現(xiàn)金流管理。

為了獲得現(xiàn)金，長(zhǎng)和決定將其持有的包括巴拿馬運(yùn)河兩大港口在內(nèi)的43個(gè)港口出售給美國(guó)貝萊德集團(tuán)，交易金額達(dá)228億美元。盡管這些港口的權(quán)益收入僅占整體營(yíng)收的9%，但此次出售引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。消息公布后，長(zhǎng)和股價(jià)先是在兩天內(nèi)暴漲了37%，隨后開(kāi)始連續(xù)下跌。

與此同時(shí)，廈門(mén)港務(wù)也宣布了一項(xiàng)資產(chǎn)重組計(jì)劃，準(zhǔn)備通過(guò)注入集裝箱碼頭集團(tuán)核心資產(chǎn)，與現(xiàn)有的散雜貨業(yè)務(wù)形成雙輪驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式。整合后的廈門(mén)港將握有全省76%的集裝箱吞吐量，在東南亞航線(xiàn)密度、國(guó)際中轉(zhuǎn)效率等方面具備競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)據(jù)顯示，擬注入的集裝箱資產(chǎn)毛利率達(dá)35.2%，遠(yuǎn)高于現(xiàn)有散雜貨業(yè)務(wù)的18.7%。

在福建省“一省一港”改革背景下，廈門(mén)港務(wù)的重組被視為關(guān)鍵一步。此舉不僅有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)透明化，還將政府手中的戰(zhàn)略資源轉(zhuǎn)化為可流通的資本籌碼。航運(yùn)港口板塊因此迎來(lái)一波上漲，資金紛紛涌入。例如，招商港口和青島港等公司也經(jīng)歷了顯著的股價(jià)漲幅。

從財(cái)務(wù)收益角度看，港口作為重資產(chǎn)行業(yè)，初期資本投入大，但運(yùn)營(yíng)成熟后邊際成本低。然而，不同港口的表現(xiàn)差異巨大。頭部企業(yè)如招商港口通過(guò)自動(dòng)化改造和規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了較高的毛利率，而中小港口則面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的困境。區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化對(duì)港口命運(yùn)影響顯著，一些港口因運(yùn)營(yíng)成本上升和全球航運(yùn)業(yè)的新規(guī)壓力，長(zhǎng)期盈利能力下降。

此外，中國(guó)企業(yè)在海外布局了一系列具有戰(zhàn)略和商業(yè)價(jià)值的港口，以保障貿(mào)易安全。例如，秘魯?shù)腻X(qián)凱港和巴基斯坦的瓜達(dá)爾港都是重要布局。這些港口不僅提升了中國(guó)的貿(mào)易效率，還增強(qiáng)了能源安全。中美在航運(yùn)線(xiàn)路和港口領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，背后的核心矛盾是全球貿(mào)易體系的成本和效率問(wèn)題。