十大機構看后市：四月基本面主導市場風格！本周三大指數(shù)表現(xiàn)各異，上證指數(shù)上漲0.10%，深證成指下跌0.75%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.12%。對于后市走勢，多家機構給出了各自的看法。

中信證券認為，4月初關稅“風暴”即將落地，中國可能受影響最大，但準備也最充分?？毓┙o、保需求，二季度國內(nèi)政策發(fā)力方向越發(fā)清晰。預計A股回暖、港股休整、美股修復。核心資產(chǎn)已體現(xiàn)出極強的經(jīng)營韌性，左側(cè)布局時機成熟；從流動性層面看，活躍資金明顯退潮，產(chǎn)業(yè)主題需要催化及時間來蓄勢。配置上，延續(xù)科技點火、供給側(cè)發(fā)力和消費補短板的思路。

廣發(fā)策略指出，4月是A股一年中“交易基本面”的月份，二三季度也是“景氣投資”最有效的時間窗口。這意味著市場將從年末年初的“炒預期”，逐漸轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)績的前瞻與驗證。參考一季度的工業(yè)增加值/PPI以及1-2月的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，一季報A股非金融總體的收入增速、利潤增速有望筑底回升。

中銀證券表示，臨近4月2日，市場等待特朗普新關稅政策的落地。本次關稅落地大概率對A股沖擊有限?？v向來看，自2018年以來，中國對美出口依賴性不斷降低，中美貿(mào)易逆差顯著收窄。若本次對華加征關稅幅度或范圍超預期，有望迎來國內(nèi)對沖政策進一步加碼?？萍脊芍毓肋M入階段性休整，海外關稅風險即將落地，短期A股或?qū)⑦M入震蕩調(diào)整階段。進入財報窗口期，業(yè)績確定性將成為市場風格超額收益的主要抓手。

華金證券報告認為，今年4月風格可能偏均衡，成長、消費和周期都有配置機會。歷史數(shù)據(jù)顯示，4月績優(yōu)、政策導向和產(chǎn)業(yè)趨勢上行的行業(yè)相對占優(yōu)。一季報增速較高的部分周期和消費行業(yè)值得關注，同時提振消費相關的消費和科技創(chuàng)新相關的TMT領域也可能受益于政策支持，人工智能、人形機器人等科技產(chǎn)業(yè)趨勢在4月可能繼續(xù)上行。

東吳證券分析，自去年9月政策底確立后，本輪“四月決斷”更接近2016年和2023年，即基本面定價權重顯著提升，二季度需聚焦地產(chǎn)與消費的復蘇驗證。盡管1-2月經(jīng)濟開局良好，結(jié)構上延續(xù)了“供給偏強、需求偏弱”的態(tài)勢，但CPI、PPI增速及社融結(jié)構顯示市場化需求仍有提升空間。政策底確立后，“四月決斷”需重視政策支持下消費復蘇的持續(xù)性及地產(chǎn)量價的筑底信號。

中國銀河證券指出，在美國關稅政策擾動下，港股市場將延續(xù)震蕩走勢。中長期來看，港股市場配置價值較高的主線包括：在國內(nèi)擴內(nèi)需、穩(wěn)消費等政策刺激下，消費行業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)改善，促進估值水平處于歷史中低水平的消費股上漲；科技政策支持與產(chǎn)業(yè)趨勢將迎來共振，相關公司業(yè)績改善預期較強，科技板塊有望持續(xù)上漲；港股高股息策略仍具備吸引力，尤其是積極進行市值管理的央企高股息標的，可為投資者提供較為穩(wěn)定的回報，成為較好的避險資產(chǎn)。

民生證券策略報告認為，當前市場的關注點從科技敘事轉(zhuǎn)向經(jīng)濟本身。隨著特朗普任期逐步明晰，美國經(jīng)濟不出現(xiàn)明顯問題加上漸進式關稅可能是海外的基準情形。制造業(yè)回流預期下，美國企業(yè)提高合意庫存水平可能帶來資源品與資本品的新需求；我國出口可能依然保持韌性，貿(mào)易格局重構也將帶來新的機遇，而國內(nèi)政策的盈利托底效果也在慢慢顯現(xiàn)。全球正在重回金融與科技國向下、制造國向上的中長期趨勢中。

財通證券建議，從預期交易到業(yè)績驗證期，關注財報表現(xiàn)良好的方向。具體方向上，金融紅利+消費紅利，受益于消費支持政策和景氣趨勢修復，分紅端2024年有望抬升，賠率端也更有性價比，或為當前市場阻力較小的方向，有望接棒行情；之前未漲的新增主題也有望共同接棒。

開源證券從景氣預期角度分析恒生科技和美股科技巨頭。德邦證券研報則表示，美聯(lián)儲降息周期開啟，國內(nèi)貨幣財政政策雙雙發(fā)力，全面看好有色金屬板塊投資機會，貴金屬有望長牛，內(nèi)需相關品種彈性或更大。十大機構看后市：四月基本面主導市場風格！