美中關(guān)系委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)：美關(guān)稅難促就業(yè) 政策悖論顯現(xiàn)(2)

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2025-04-07 14:45:12 創(chuàng)業(yè)生活指南

高盛將美國(guó)未來(lái)12個(gè)月衰退概率從20%上調(diào)至35%，原因是家庭與企業(yè)信心的斷崖式下跌。密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)3月暴跌至68.2，創(chuàng)2023年銀行危機(jī)以來(lái)最低；企業(yè)資本開(kāi)支計(jì)劃同比下降18%，尤其是依賴(lài)全球供應(yīng)鏈的科技與醫(yī)療設(shè)備行業(yè)。企業(yè)擔(dān)心關(guān)稅導(dǎo)致的成本上升無(wú)法轉(zhuǎn)嫁，推遲擴(kuò)張計(jì)劃、凍結(jié)招聘名額，進(jìn)而引發(fā)需求端的螺旋式下滑。

面對(duì)關(guān)稅引發(fā)的復(fù)雜局面，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策陷入考驗(yàn)。一方面，2025年3月核心CPI同比3.2%，高于2%的目標(biāo)，傳統(tǒng)加息邏輯要求維持緊縮立場(chǎng)；另一方面，關(guān)稅導(dǎo)致的輸入性通脹可能讓加息效果大打折扣。威廉姆斯指出，如果關(guān)稅推高的是“非核心服務(wù)價(jià)格”，比如制造業(yè)中間品成本，那么加息對(duì)抑制這類(lèi)通脹的效果將衰減40%，反而會(huì)加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資壓力。

盡管當(dāng)前失業(yè)率仍維持在3.8%的低位，但巴爾金預(yù)警的“關(guān)稅失業(yè)鏈”已現(xiàn)端倪。當(dāng)零售巨頭塔吉特因進(jìn)口商品成本上漲關(guān)閉150家門(mén)店時(shí)，直接影響5萬(wàn)名員工的就業(yè)。高盛認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能在2025年實(shí)施三次降息，而非此前預(yù)期的兩次，以對(duì)沖關(guān)稅帶來(lái)的就業(yè)市場(chǎng)沖擊。

美聯(lián)儲(chǔ)的兩難不僅限于國(guó)內(nèi)。當(dāng)美國(guó)對(duì)歐盟汽車(chē)征收25%關(guān)稅時(shí)，布魯塞爾同步啟動(dòng)“報(bào)復(fù)性關(guān)稅”，導(dǎo)致全球貿(mào)易成本激增12%，進(jìn)而推高美國(guó)企業(yè)的海外營(yíng)收壓力。這種“關(guān)稅戰(zhàn)-匯率戰(zhàn)-貨幣政策戰(zhàn)”的連鎖反應(yīng)正在削弱美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。

這場(chǎng)由關(guān)稅引發(fā)的經(jīng)濟(jì)震蕩暴露了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性病灶。特朗普政府試圖用關(guān)稅倒逼制造業(yè)回流，但忽視了美國(guó)制造業(yè)勞動(dòng)力成本遠(yuǎn)高于其他國(guó)家且配套產(chǎn)業(yè)集群早已瓦解的事實(shí)。波士頓咨詢(xún)集團(tuán)測(cè)算顯示，即便關(guān)稅高達(dá)30%，也僅有23%的消費(fèi)品制造業(yè)具備回流可行性，而汽車(chē)、電子等復(fù)雜產(chǎn)業(yè)鏈的回流成本將導(dǎo)致整體制造業(yè)成本上升15%-20%。

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