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2025-04-07 21:43:51 每日經(jīng)濟(jì)新聞

申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期調(diào)整核心是市場轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)。長期來看，A股總體盈利能力改善需要以需求向上有彈性為前提，關(guān)稅擾動(dòng)可能導(dǎo)致A股盈利能力向上拐點(diǎn)推后至2026年。長期積極因素的短期積極信號(hào)尚需積累。

盡管短期波動(dòng)難以避免，但立足中長期，券商首席們紛紛表達(dá)了信心。張啟堯認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體仍在改善，寬松政策持續(xù)加碼，美國經(jīng)濟(jì)逐步走弱，美聯(lián)儲(chǔ)也處在寬松周期中。此外，科技突破對(duì)于信心的強(qiáng)化也為市場提供了支撐。隨著外部壓力為我國發(fā)展內(nèi)需和國產(chǎn)替代孕育良機(jī)，A股市場“以我為主”的大趨勢(shì)不會(huì)改變。

申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，越是調(diào)整，越要敢于定價(jià)長期積極因素。關(guān)稅沖擊帶來的基本面擔(dān)憂出清后，市場可能迎來一個(gè)重要的中長周期低點(diǎn)。調(diào)整之后，國內(nèi)的中長期敘事反倒可能更加樂觀。

對(duì)于當(dāng)下的A股市場，周浦寒更看好紅利、內(nèi)需、獨(dú)立自主和反制方向。紅利板塊具備防御特點(diǎn)，能夠承接當(dāng)前規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)；內(nèi)需方面，地方債發(fā)行加速，促消費(fèi)力度加大；獨(dú)立自主方面，關(guān)注信創(chuàng)、國產(chǎn)算力、國防軍工等方向；反制方面，關(guān)注稀土、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

包承超認(rèn)為，中長期視角下，我國企業(yè)出海及轉(zhuǎn)口貿(mào)易有望延續(xù)，對(duì)沖部分貿(mào)易摩擦帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在政策支持下，半導(dǎo)體、電子設(shè)備等領(lǐng)域的技術(shù)攻關(guān)取得顯著進(jìn)展，國產(chǎn)化率持續(xù)提升。食品（含農(nóng)產(chǎn)品/水產(chǎn)品等）等行業(yè)仍有空間延續(xù)中美貿(mào)易爭端1.0的反制措施，提高自美進(jìn)口商品的關(guān)稅，對(duì)應(yīng)企業(yè)提價(jià)的同時(shí)獲得更高的本土生產(chǎn)需求，迎來利潤擴(kuò)張的機(jī)遇。綜合上述背景條件，在資本市場短期情緒得到釋放后，中國資產(chǎn)的配置性價(jià)比進(jìn)一步凸顯，疊加海內(nèi)外資金充足的回流空間，市場有望逐步回歸穩(wěn)定。

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