機(jī)構(gòu)：建議關(guān)注核心資產(chǎn)配置機(jī)會市場波動加劇但仍具配置吸引力

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2025-04-08 07:55:21 新浪財(cái)經(jīng)

建議關(guān)注核心資產(chǎn)配置機(jī)會市場波動加劇但仍具配置吸引力！關(guān)稅進(jìn)展存在不確定性，但市場正從衰退預(yù)期交易加速轉(zhuǎn)向衰退交易，中美經(jīng)濟(jì)周期同步的時(shí)間點(diǎn)可能提前。短期內(nèi)，特朗普采取極限施壓策略以爭取更大利益，需關(guān)注各國協(xié)商進(jìn)展及行業(yè)豁免情況。在此之前，預(yù)計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，波動加劇。中期來看，關(guān)稅政策增加了美國經(jīng)濟(jì)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)，并限制了美聯(lián)儲的對沖手段，使得市場更有可能從衰退預(yù)期交易轉(zhuǎn)向?qū)嶋H衰退交易。中國的政策發(fā)力時(shí)間可能提前，這將為配置核心資產(chǎn)帶來機(jī)會窗口。

當(dāng)前市場波動加劇，但整體仍處于衰退預(yù)期交易階段。美國的極限施壓策略意在通過超預(yù)期的壓力和極短應(yīng)對時(shí)間確保全面關(guān)稅加征，并促使其他國家退讓。預(yù)計(jì)后續(xù)許多國家的實(shí)際關(guān)稅會有所降低，部分行業(yè)和企業(yè)將被豁免。中國堅(jiān)決反制關(guān)稅，推動高端制造領(lǐng)域和消費(fèi)領(lǐng)域的國產(chǎn)替代。一些依賴度較高的進(jìn)口產(chǎn)品如光學(xué)鏡頭、醫(yī)療設(shè)備等短期難以替代，而其他品類則可通過國產(chǎn)升級或從他國進(jìn)口來規(guī)避影響。

市場投資者短期內(nèi)將降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，但總體框架仍是衰退預(yù)期交易。A股表現(xiàn)優(yōu)于港股和美股中概股，主要是由于投資者結(jié)構(gòu)差異。短期內(nèi)不宜過度悲觀或樂觀，因關(guān)稅政策仍存變數(shù)且經(jīng)濟(jì)衰退不會立即發(fā)生。中期來看，真正受全球經(jīng)濟(jì)衰退影響有限且符合中國長期戰(zhàn)略方向的板塊是創(chuàng)新驅(qū)動的自主科技，盡管短期內(nèi)受情緒波動影響較大，但調(diào)整后將迎來最佳買入時(shí)機(jī)。

美國市場從衰退預(yù)期交易轉(zhuǎn)向衰退交易的可能性上升。關(guān)稅政策發(fā)布前，美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已明顯轉(zhuǎn)弱。高關(guān)稅政策進(jìn)一步加劇了市場對美國可能出現(xiàn)“類滯脹”的擔(dān)憂。未來兩個(gè)月內(nèi)，美股重要公司的業(yè)績披露與管理層指引值得關(guān)注。中美經(jīng)濟(jì)周期同步的時(shí)間點(diǎn)可能提前，極端情況下，新增關(guān)稅對中國出口和GDP增速拖累顯著，國內(nèi)政策對沖時(shí)點(diǎn)或?qū)⑻崆?。此外，特朗普支持率下降以及潛在的?jīng)濟(jì)壓力也可能促使美國政策調(diào)整提前。

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