傳統(tǒng)上，美國(guó)預(yù)算赤字的部分資金來(lái)源是來(lái)自世界各地尋求購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的資本。外資持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模約占市場(chǎng)的三分之一，外國(guó)部門(mén)是去年美國(guó)債券需求的最大來(lái)源。美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，外國(guó)投資者所持的美國(guó)國(guó)債絕大多數(shù)是期限較長(zhǎng)的債券。這意味著隨著海外需求的減退，美國(guó)收益率曲線可能會(huì)變陡。

投資者如何應(yīng)對(duì)全球收益率變化的早期跡象可能幾天之內(nèi)就會(huì)顯現(xiàn)。日本的新財(cái)年剛剛開(kāi)始，企業(yè)通常會(huì)在這個(gè)時(shí)候評(píng)估自己的資產(chǎn)配置策略。日本是全球債券市場(chǎng)的關(guān)鍵參與者，因?yàn)槿毡狙胄虚L(zhǎng)期實(shí)施超低利率政策，促使投資者到更廣闊的世界尋求回報(bào)。

Fivestar Asset Management Co．的高級(jí)投資組合經(jīng)理Hideo Shimomura表示，由于歐洲收益率更具吸引力，日本投資者的資金可能會(huì)轉(zhuǎn)向。他認(rèn)為這是日本投資者總體上會(huì)采取的方向。

德國(guó)在3月初宣布計(jì)劃釋放數(shù)千億歐元資金用于國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施，拉開(kāi)了這一轉(zhuǎn)變的序幕。德國(guó)國(guó)債收益率飆升，因投資者消化了大量債券發(fā)行以支付支出的預(yù)期。歐盟擁有龐大的超額儲(chǔ)蓄，意味著它是美國(guó)公共債券的最大外國(guó)持有人，在美國(guó)企業(yè)融資領(lǐng)域發(fā)揮著巨大的作用。如果歐洲國(guó)家切實(shí)增加投資，這些儲(chǔ)蓄可能會(huì)留在國(guó)內(nèi)。

特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的美國(guó)政策看起來(lái)不太穩(wěn)定，可能削弱美國(guó)國(guó)債的吸引力。除了貿(mào)易戰(zhàn)，特朗普還顛覆了國(guó)內(nèi)政治，大幅縮編聯(lián)邦政府，并提出了一些不切實(shí)際的想法，如將巴拿馬運(yùn)河、格陵蘭島甚至加拿大收歸囊中，這讓他與美國(guó)的長(zhǎng)期盟友漸行漸遠(yuǎn)。

法國(guó)巴黎銀行高級(jí)多策略分析師Mark Howard表示，國(guó)際市場(chǎng)真的摸不著頭腦，不知道正在信奉的原則是什么，以及這對(duì)未來(lái)預(yù)期回報(bào)的確定性有何影響。無(wú)論如何，越來(lái)越多的投資者和策略師正在為歐洲利率債崛起做準(zhǔn)備。Howard預(yù)計(jì)“將逐步恢復(fù)到更具民族主義的投資過(guò)程”，并認(rèn)為“歐洲和日本收益率上升將滿足這些民族主義沖動(dòng)?！?/p>

Capital Group Inc．的投資組合經(jīng)理Chitrang Purani表示，如果長(zhǎng)期來(lái)看我們進(jìn)入一個(gè)進(jìn)一步去全球化的階段，這可能會(huì)影響較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債的供需平衡。