最近，特朗普政府簽署了一項“對等關(guān)稅”行政令。2025年4月2日，特朗普正式宣布對全球貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，對中國等部分國家加征更高稅率，如對中國加征34%。

這一消息迅速引發(fā)全球資本市場的劇烈波動。從4月2日到4月4日，市場反應強烈。特朗普此舉旨在通過貿(mào)易保護主義重塑美國經(jīng)濟格局，背后有多個目標：緩解美國債務壓力、刺激制造業(yè)回流以及重新確立美國在國際上的霸權(quán)地位。

然而，高關(guān)稅政策可能帶來通貨膨脹，增加民眾生活成本，并引發(fā)其他國家的報復性關(guān)稅，最終可能導致美國經(jīng)濟陷入滯脹。市場對此表示擔憂。4月3日，美國股市開盤即暴跌，道指下跌2.72%，標普500下跌3.16%，納指下跌4.24%。全球市場也受到?jīng)_擊，日本日經(jīng)225指數(shù)早盤下跌2.6%，越南股市暴跌7%，港股和A股也未能幸免。

各國對于美國對等關(guān)稅的反應不一，歐盟的貿(mào)易政策將對整個G2貿(mào)易格局產(chǎn)生較大影響。目前市場存在多種觀點，包括財富創(chuàng)造方不是債務累積者，東南亞小國可能成為貿(mào)易戰(zhàn)代理人，美國維持高利率還是高增長等問題。中國提前五年著手處理樓市和地方債問題，目前占據(jù)先機，需注意市場風險同時把握機會。

特朗普簽署行政令后，美股期貨盤后暴跌，三大指數(shù)全線下挫，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF跌幅高達9%，黃金價格同步大跌。盡管如此，黃金下跌和人民幣匯率穩(wěn)定表明這還不是系統(tǒng)性危機，只是某些產(chǎn)品的流動性問題。美債交易顯示投資者期待美聯(lián)儲降息以應對關(guān)稅沖擊，但更多的是滯脹預期而非衰退預期。

港股在外部沖擊下表現(xiàn)脆弱，4月3日開盤跟隨亞太市場全面下跌，恒生指數(shù)受美股拖累及中國出口預期擔憂壓力大，科技與消費板塊跌幅明顯。若中國反制措施能聚焦內(nèi)需提振和區(qū)域合作，港股仍有修復機會。

A股則表現(xiàn)出一定的韌性，上證指數(shù)與深證成指跌幅相對溫和。A股主要通過出口鏈傳導受到影響，但人民幣匯率穩(wěn)定和黃金下跌表明國內(nèi)流動性未受明顯沖擊。面對市場情況，投資策略需調(diào)整。短期內(nèi)美股應謹慎對待高估值科技股，關(guān)注防御性板塊和抗通脹資產(chǎn)；中長期可配置長久期美債和房地產(chǎn)投資信托基金。港股短期內(nèi)減持出口導向型股票，增持內(nèi)需驅(qū)動的消費品與金融板塊；中期關(guān)注科技股回調(diào)后的買入機會。A股短期配置低估值藍籌股，題材炒作則可能涉及農(nóng)業(yè)稀土等反制概念、國產(chǎn)替代和中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。

中國可能采取的反制措施包括短期針對美國商品加征對等關(guān)稅，加速出口多元化，開拓“一帶一路”市場；中長期通過減稅、基建投資提振內(nèi)需，推動人民幣國際化，加強區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作。這些措施也可能帶來一些市場風險，如進口成本上升導致物價上漲，考驗貨幣政策平衡能力。投資者應分散配置資產(chǎn)，多買黃金、國債等避險品種，同時關(guān)注政策受益板塊。

特朗普的對等關(guān)稅是一場高風險豪賭，未來18個月結(jié)果將顯現(xiàn)。對中國來說，既是挑戰(zhàn)也是機遇。美股、港股、A股在短期震蕩中各有風險和機會，需關(guān)注政策方向和內(nèi)需潛力。