美元和美債再現(xiàn)大跌 市場信任崩塌。特朗普暫停部分關(guān)稅后，美國市場僅堅(jiān)挺了一天。隔夜美股下跌，美債和美元也重返螺旋式下跌，反映出對美國經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的不信任。

周四，美股、美債和美元再次遭遇瘋狂拋售。標(biāo)普500指數(shù)收盤下跌3.5%，投資者利用前一日歷史性反彈的機(jī)會紛紛拋售持倉；長期美債繼續(xù)下挫，收益率在短暫喘息后再次飆升；美元連續(xù)第三天下跌，投資者拋售美國資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向瑞士法郎等避險(xiǎn)貨幣，后者創(chuàng)下十年來最大漲幅。

此次市場下跌的不同尋常之處在于，盡管投資者普遍恐慌，但通常被視為安全資產(chǎn)的美元和美債并未吸引避險(xiǎn)資金。自2月19日標(biāo)普500指數(shù)觸及峰值以來，美元指數(shù)已下跌4.5%，而自4月2日特朗普宣布對幾乎所有國家征收“對等關(guān)稅”以來，美債收益率上升了約四分之一個(gè)百分點(diǎn)。

資深投資者Peter Schiff表示，從未見過美國資產(chǎn)遭遇如此大規(guī)模的拋售，美元、美債和美股都遭受重創(chuàng)，“我不記得美元兌瑞士法郎何時(shí)曾一天內(nèi)下跌3.5%，美國搭乘全球順風(fēng)車的旅程即將戛然而止。系好安全帶吧！”

這種反?，F(xiàn)象表明了全球投資者對美國資產(chǎn)的信任崩塌，也是對特朗普最嚴(yán)重的警告。

特朗普關(guān)稅政策的混亂實(shí)施已經(jīng)迅速削弱了市場對美國經(jīng)濟(jì)的信心，并可能在未來三個(gè)月內(nèi)持續(xù)擾動市場。近年來，美國相比其他主要經(jīng)濟(jì)體更快的增長速度、技術(shù)領(lǐng)域的進(jìn)步和更豐富的廉價(jià)能源供應(yīng)，使得全球投資者紛紛通過購買美國資產(chǎn)來追逐“美國例外論”。

但現(xiàn)在，美國變得不那么可預(yù)測，更具對抗性，更加孤立。對外國投資者而言，這使美國不再那么安全。這種轉(zhuǎn)變正在改變?nèi)蛲顿Y者看待美國的方式。Bokeh Capital Partners首席投資官兼創(chuàng)始人Kim Forrest表示：“即使在新興市場，我們也知道政策是什么。但在美國，我們無法再對一些最好的公司進(jìn)行基本面分析。”

周四，億萬富翁、橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐表示，在本周全球市場劇烈動蕩之后，投資者仍處于某種創(chuàng)傷、震驚或恐懼之中?！斑@對人們的心理以及對美國可靠性的態(tài)度產(chǎn)生了重大影響。事情本可以處理得更好?！?/p>

達(dá)利歐認(rèn)為，值得關(guān)注的是美元的走弱以及30年期美國國債與10年期美債的利差變化，這可能反映出投資者是否開始遠(yuǎn)離那些長期以來被視為最安全的資產(chǎn)。他最擔(dān)心的是債務(wù)的基本供需問題。

投資者對特朗普政府的擔(dān)憂在于，他已經(jīng)不顧現(xiàn)有貿(mào)易規(guī)則對多國征收高額關(guān)稅，未來可能會采取更極端的經(jīng)濟(jì)措施，這增加了持有美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。俄烏沖突后，美國凍結(jié)了俄羅斯央行的外匯儲備，這讓許多國家開始擔(dān)心自己的美元資產(chǎn)安全性。加上特朗普最近的貿(mào)易政策表明美國將減少在全球貿(mào)易中的中心地位，這會削弱美元作為國際結(jié)算貨幣的重要性，并導(dǎo)致全球投資者和各國央行變得不那么愿意增持美國國債。

對特朗普來說，美元走弱有個(gè)好處：可以避免強(qiáng)勢美元抵消關(guān)稅政策對貿(mào)易的影響。但這也會帶來代價(jià)：對美元資產(chǎn)的需求減少使美國難以為其大規(guī)模借貸融資。美國仍需要外國投資者繼續(xù)展期他們持有的債券并購買新債券。即使是小幅撤資也會導(dǎo)致收益率跳升。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry估計(jì)，外國官方持有的美國國債每減少3000億美元，收益率就會上升三分之一個(gè)百分點(diǎn)。