在全球資金持續(xù)逃離美元資產(chǎn)之際，投資者紛紛轉(zhuǎn)向歐元、瑞郎、日元和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。周五亞洲時(shí)段，隨著美元指數(shù)跌破100大關(guān)并進(jìn)一步下跌，美債拋售加劇，這在關(guān)稅政策引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)中尤為明顯。目前，10年期美債收益率已升至4.45%高位，全周累計(jì)上漲約45個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2001年以來(lái)最大漲幅。許多分析人士認(rèn)為，大規(guī)模資產(chǎn)拋售和對(duì)沖基金因追加保證金要求而拋售債券是導(dǎo)致美債收益率快速上升的主要原因。市場(chǎng)甚至猜測(cè)可能有外國(guó)投資者在拋售美債。

越來(lái)越多的分析師和投資者指出，本周美國(guó)國(guó)債大幅拋售和美元疲軟表明人們對(duì)美國(guó)的信心出現(xiàn)動(dòng)搖。Capital.com高級(jí)金融市場(chǎng)分析師Kyle Rodda表示，美國(guó)資產(chǎn)正在外流，貨幣和債券市場(chǎng)同步下跌從來(lái)都不是好兆頭。Pepperstone研究主管Chris Weston也提到，市場(chǎng)上彌漫著明顯的“拋售美國(guó)”氛圍，傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧，美元失去了避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。野村策略師Naka Matsuzawa指出，投資者對(duì)美國(guó)缺乏信心，不僅是美股投資者的不信任投票，也是美債市場(chǎng)參與者對(duì)特朗普政府及其政策的不信任投票。

從外匯市場(chǎng)來(lái)看，美元走軟推動(dòng)投資者轉(zhuǎn)投瑞郎和日元。周五盤(pán)中，美元兌瑞郎跌至十年來(lái)最低水平0.8141，美元兌日元?jiǎng)t跌至半年來(lái)最低點(diǎn)142.87。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫感慨道，從未見(jiàn)過(guò)美國(guó)資產(chǎn)遭遇如此大規(guī)模的拋售，美元、債券和股票都遭受重創(chuàng)。然而，在外匯市場(chǎng)上，真正對(duì)美元構(gòu)成最嚴(yán)重打擊的是歐元。歐元兌美元一度最高升至1.1386，自周四以來(lái)累計(jì)飆升逾300點(diǎn)。類(lèi)似漲幅在過(guò)去只有2008年全球金融危機(jī)期間出現(xiàn)過(guò)。同時(shí)，德債跑贏美債幅度前所未有，10年期美債收益率相較德債收益率的溢價(jià)不斷拉大。盡管從利差角度來(lái)看，這種情況不利于歐元，但當(dāng)資金因?qū)μ乩势照叩目只哦嫣与x美國(guó)涌入歐洲時(shí)，傳統(tǒng)的利差邏輯線似乎并不難打破。

今年以來(lái)，歐股一直是全球股市表現(xiàn)的領(lǐng)頭羊之一。歐洲股債匯市場(chǎng)全面壓過(guò)美國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)，令當(dāng)前美國(guó)資產(chǎn)“跌倒”時(shí)，歐洲資產(chǎn)率先“吃了個(gè)飽”。野村證券策略師Dominic Bunning表示，歐元可能是美國(guó)市場(chǎng)資金流入放緩或逆轉(zhuǎn)的主要受益者，歐元區(qū)可能會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性重組，支撐歐元升值。

在外匯市場(chǎng)“棄美投歐”的同時(shí)，黃金依然是全球市場(chǎng)上的熱門(mén)投資對(duì)象。受避險(xiǎn)資金流入推動(dòng)，現(xiàn)貨黃金在周五亞洲時(shí)段創(chuàng)下歷史新高，最高觸及3220美元/盎司。國(guó)泰君安期貨貴金屬研究員劉雨萱指出，黃金是目前市場(chǎng)上最好的投資對(duì)象，前所未有的貿(mào)易緊張局勢(shì)加深了人們對(duì)美元的不信任，從而加劇了對(duì)其他安全資產(chǎn)的需求。瑞士私人銀行Bank Syz交易主管Valerie Noel表示，一些國(guó)家正密切關(guān)注美國(guó)的關(guān)稅政策，并可能加快從美國(guó)資產(chǎn)中分散投資。各國(guó)央行也在增持黃金儲(chǔ)備以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置多元化目標(biāo)。中國(guó)央行數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月末，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備為7370萬(wàn)盎司，較此前一個(gè)月增加了9萬(wàn)盎司，連續(xù)第五個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫也力挺黃金前景，指出惡化的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和滯脹前景為黃金投資創(chuàng)造了誘人的環(huán)境。