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美債重挫避險屬性下降 市場流動性擔憂加劇

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2025-04-14 22:55:18  新浪財經(jīng)

上周債市整體走強，周初受關稅政策沖擊，多個期限品種收益率下行近10BP。隨后，中國版平準基金出臺，央行表示將提供充足再貸款支持，釋放穩(wěn)市信號，債市交易轉向貨幣和財政增量政策預期，利好短端走強，長端則震蕩回調(diào)，利率曲線趨陡。

周內(nèi)，美債出現(xiàn)較大力度拋售，收益率上行50BP。通常作為避險資產(chǎn)的美債，在本輪市場動蕩期間未能幸免，對沖基金削減杠桿以及投資者涌向現(xiàn)金以規(guī)避市場波動行為，加大了美債市場對流動性的擔憂。

4月11日，中債國債到期收益率各期限品種較4月3日分別變動-8.51BP至-6.63BP不等。具體來看，周一，關稅影響繼續(xù)發(fā)酵，全球交易衰退邏輯，風險資產(chǎn)大跌，上證指數(shù)收跌7.34%，失守3100點，創(chuàng)業(yè)板指跌超12%。國債期貨大幅反彈，現(xiàn)券曲線平坦化下行，10年期國債活躍券250004收益率下跌8.25BP至1.6325%。周二，中央?yún)R金公司開展穩(wěn)市操作，央行稱將提供充足支持，A股情緒轉暖，債市回調(diào)，250004收益率上漲2.3BP至1.663%。周三，債市交易貨幣及財政政策預期，利率陡峭化下行，250004收益率下跌1.55BP至1.6475%。周四，美國宣布提高對中國關稅至125%，對其他國家征收關稅暫緩90天，權益市場走強，債市繼續(xù)交易增量政策，收益率陡峭化下行，250004收益率維持1.6475%震蕩。周五，市場關注中美關稅博弈，利率震蕩上行，250004收益率上漲0.75BP至1.655%。

國債期貨周一大幅跳空高開，逼近前高，隨后幾日維持震蕩，30年期主力合約全周上漲0.72%，10年期主力合約上漲0.35%，5年期主力合約上漲0.26%，2年期主力合約上漲0.09%。中證轉債指數(shù)周一跳空下挫，跌超4%，隨后展開反彈，但未能回補缺口，全周仍下跌1.70%，周五收盤報420.91。

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