“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)的不確定性仍在發(fā)酵，國(guó)際資管機(jī)構(gòu)對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。目前，這些機(jī)構(gòu)已減少對(duì)敏感資產(chǎn)的加倉(cāng)力度。長(zhǎng)期收益率曲線趨平、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫等因素也使市場(chǎng)情緒偏向防御。

投資者開始重新評(píng)估美股和美債的價(jià)值，并將目光轉(zhuǎn)向歐洲市場(chǎng)及新興市場(chǎng)，尋找相對(duì)穩(wěn)健且具有吸引力的資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)持續(xù)性的關(guān)稅政策波動(dòng)帶來(lái)的全球市場(chǎng)沖擊。

施羅德投資建議逐漸減少對(duì)美國(guó)金融股的多頭倉(cāng)位，因?yàn)槭找媛是€可能比預(yù)期更為平坦。安聯(lián)投資則表示，鑒于關(guān)稅帶來(lái)的不確定性增加、全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景走弱，對(duì)美股應(yīng)采取謹(jǐn)慎立場(chǎng)。富達(dá)國(guó)際認(rèn)為，盡管美股估值高于其他地區(qū)市場(chǎng)，但并未處于泡沫區(qū)域。美國(guó)企業(yè)部門保持著穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，美國(guó)銀行業(yè)資本充足，降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而，小企業(yè)相關(guān)指標(biāo)、消費(fèi)者信心和更廣泛的動(dòng)能指標(biāo)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已有疲軟跡象。

近期美國(guó)固定收益市場(chǎng)波動(dòng)達(dá)到了2008年以來(lái)的罕見水平，MOVE指數(shù)接近新冠疫情時(shí)期的高點(diǎn)。因此，美國(guó)國(guó)債的相對(duì)吸引力正在增強(qiáng)。10年期美國(guó)國(guó)債收益率達(dá)到4%左右，而在美股回調(diào)后，標(biāo)普500指數(shù)成份股的股息率在1.4%左右，當(dāng)前環(huán)境下美債是不錯(cuò)的投資選擇。不過，不確定的關(guān)稅談判進(jìn)展仍將對(duì)美債市場(chǎng)形成持續(xù)擾動(dòng)，投資者的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化，建議采取靈活和分散的投資策略。

安聯(lián)投資在固定收益領(lǐng)域采取了選擇性投資策略。一方面，美國(guó)國(guó)債仍受到長(zhǎng)期動(dòng)能的支撐，但從基本面角度出發(fā)，對(duì)其整體前景保持謹(jǐn)慎；另一方面，德國(guó)政府最新的債務(wù)計(jì)劃雖為歐元區(qū)債市帶來(lái)不確定性，但鑒于歐元區(qū)總體債務(wù)水平相對(duì)較低，加之美國(guó)市場(chǎng)的不穩(wěn)定，歐洲本地債券可能受益。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，高收益?zhèn)顢U(kuò)大也在預(yù)料之中。