在近期財(cái)報(bào)季和美國(guó)關(guān)稅政策的影響下，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪明顯的探底回升。隨著美國(guó)關(guān)稅政策的持續(xù)演進(jìn)，未來(lái)市場(chǎng)是否還會(huì)面臨壓力，哪些行業(yè)有望穿越波動(dòng)凸顯韌性？

摩根士丹利基金權(quán)益投資部總監(jiān)、大摩景氣智選混合擬任基金經(jīng)理雷志勇在接受采訪時(shí)表示，近期市場(chǎng)的回調(diào)是情緒面與基本面因素的共振，但政策支持、流動(dòng)性寬松及產(chǎn)業(yè)升級(jí)等核心邏輯未變，他對(duì)A股中長(zhǎng)期表現(xiàn)保持樂(lè)觀。他認(rèn)為，在泛科技板塊中，TMT（科技、媒體和通信）中的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、高端制造中的國(guó)防軍工和風(fēng)電等板塊有較好的投資機(jī)會(huì)。

4月初以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪探底回升。談及近期市場(chǎng)調(diào)整，雷志勇表示，前期“春季躁動(dòng)”行情部分板塊漲幅較大，進(jìn)入4月，隨著一季報(bào)窗口期來(lái)臨，疊加美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”的影響，引發(fā)市場(chǎng)大幅震蕩，市場(chǎng)信心與風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，整體有所回調(diào)。但他強(qiáng)調(diào)，海外關(guān)稅政策帶來(lái)的擾動(dòng)可能是階段性的。2018—2019年也經(jīng)歷過(guò)類似考驗(yàn)，許多優(yōu)質(zhì)公司在經(jīng)歷關(guān)稅考驗(yàn)后，反而進(jìn)一步提升了其本身的競(jìng)爭(zhēng)力。

雷志勇認(rèn)為，A股后續(xù)存在三大積極因素：國(guó)家政策大力扶持資本市場(chǎng)，釋放出積極信號(hào)；市場(chǎng)流動(dòng)性保持寬松，為資本市場(chǎng)注入活力；產(chǎn)業(yè)的催化和進(jìn)展令人期待，如AI算力基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用等領(lǐng)域都蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

針對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)科技板塊的影響，雷志勇分析稱，短期內(nèi)由于相關(guān)稅率和品類尚未明確，科技板塊尤其是出口方向估值會(huì)承壓。從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)制造業(yè)回流本土是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。中國(guó)出口產(chǎn)品憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和高性價(jià)比，在全球市場(chǎng)依然具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。從產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)層面來(lái)看，若中國(guó)能保持工程師紅利、維持產(chǎn)品創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈完整，貿(mào)易關(guān)稅不會(huì)影響整體產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。如果國(guó)內(nèi)不斷補(bǔ)足技術(shù)短板，如半導(dǎo)體先進(jìn)制程，資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期估值將隨之提升。