人民幣匯率韌性何在？專家解讀穩(wěn)資產(chǎn)促出口

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2025-05-12 15:09:37 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王晉斌在CMF宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題研討會(huì)上表示，人民幣金融匯率微升值、貿(mào)易匯率較大幅度貶值的走勢是合理的。他認(rèn)為這種走勢有利于穩(wěn)定跨境資本流動(dòng)并促進(jìn)出口。面對不確定性，政策工具箱已準(zhǔn)備好多種措施應(yīng)對匯率波動(dòng)，包括穩(wěn)資產(chǎn)價(jià)格、調(diào)節(jié)結(jié)售匯和靈活調(diào)整政策力度。

今年美國對中國實(shí)施了高關(guān)稅政策，導(dǎo)致中美之間的關(guān)稅率異常高。在此背景下，人民幣匯率表現(xiàn)出四大特征：一是突發(fā)性貶值沖擊，由于美國單方面提高關(guān)稅稅率，人民幣匯率瞬間貶值；二是美元貶值幅度大但人民幣匯率相對穩(wěn)定，這主要受到市場預(yù)期和債券收益率變化的影響；三是在岸離岸市場匯率聯(lián)動(dòng)良好，套利空間小；四是人民幣貿(mào)易匯率大幅貶值而金融匯率保持穩(wěn)定，有利于穩(wěn)定跨境資本流動(dòng)和促進(jìn)出口。

影響今年人民幣匯率的因素有七個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：首先是關(guān)稅與對外貿(mào)易順差，盡管面臨關(guān)稅壓力，中國一季度進(jìn)出口仍有所增長；其次是中美利率“倒掛”狀態(tài)，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)將持續(xù)；第三是結(jié)售匯與跨境資本流動(dòng)，一季度非銀行部門跨境資本凈流入較高；第四是匯率定價(jià)機(jī)制，收盤價(jià) - 中間價(jià)系統(tǒng)性微正；第五是外匯儲(chǔ)備，4月末外匯儲(chǔ)備上升對匯率穩(wěn)定起到積極作用；第六是財(cái)政政策提前發(fā)力提振總需求；第七是央行宣布的一攬子金融政策，包括降息和降準(zhǔn)等。

對于人民幣匯率未來走勢，王晉斌認(rèn)為需要關(guān)注中美關(guān)稅和利率等因素，特別是經(jīng)濟(jì)基本面。他指出，如果下半年美國經(jīng)濟(jì)壓力增大且降息幅度大，人民幣可能有一定升值趨勢。同時(shí)，穩(wěn)資產(chǎn)價(jià)格也是穩(wěn)跨境資本流動(dòng)和貨幣平穩(wěn)性的關(guān)鍵?？傮w上，保持美元匯率基本穩(wěn)定有助于應(yīng)對未來的不確定性，既有利于穩(wěn)定跨境資本流動(dòng)，又有利于出口和經(jīng)濟(jì)增長。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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