虧損260億后，吉利踩下“急剎車” 極氪退市背后的資本博弈！這是一場資本、技術和地緣政治的三角博弈。2025年5月7日，距離極氪以“史上最快IPO”登陸紐交所僅一年，吉利汽車突然宣布以每股存托股票25.66美元的價格私有化極氪剩余34.3%股份，推動其退市。

極氪作為吉利汽車旗下的高端智能電動汽車品牌，自2021年7月成立以來，一路高歌猛進。成立僅一個月后，就獲得了寧德時代、嗶哩嗶哩等多家知名投資方的5億美元融資。2022年11月，吉利汽車宣布擬將極氪分拆上市，并于同年12月向美國證交會遞交了IPO注冊聲明。2023年2月，極氪完成A輪融資，估值高達130億美元。盡管之后市場傳聞極氪尋求新一輪融資，但被CEO安聰慧否認。同年6月，極氪完成了Pre-A輪融資，投資方包括越秀產業(yè)投資。2023年11月，極氪再次向美國證券交易委員會遞交IPO招股書，但因市場窗口欠佳撤回。2024年5月10日，極氪正式在美國紐交所掛牌上市，募資約4.41億美元，首日收盤股價上漲34.57%，市值一度達到71.6億美元。

2024年9月，吉利控股集團發(fā)布《臺州宣言》，進一步明晰各品牌定位，理順股權關系，減少利益沖突和重復投資，提高資源利用效率。為極氪后續(xù)的私有化等資本運作埋下伏筆。同年11月，極氪斥資逾93億元收購了領克汽車51%的股份，成為其控股股東。最終在2025年5月7日，吉利汽車控股有限公司向極氪提交非約束性私有化要約，擬收購吉利汽車及其關聯(lián)方目前尚未持有的極氪全部已發(fā)行股份及美國存托股票。

上市這一年，極氪在資本市場的表現(xiàn)較為驚險，存在感偏弱。盡管2024年極氪以52億美元募資創(chuàng)下新勢力IPO紀錄，但股價卻一路下跌，最低曾到過13美元。截至美東時間2025年5月8日美股收盤，極氪股價為26.06美元，仍低于發(fā)行時最高價。股價萎靡背后是極氪自身的一系列矛盾。極氪之前高度依賴吉利集團進行輸血，包括廠房、生產、三電技術等。截至2024年底，其固定資產僅32億元出頭，資產負債率卻高達131%，遠超行業(yè)平均水平。產品競爭力方面，極氪001曾以月銷1.4萬輛成為30萬級純電爆款，但2025年月銷量驟降至不足3000輛。最新數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，極氪品牌汽車銷量為13727輛，同比下滑15%，成為吉利旗下品牌車型里唯一負增長的品牌。前四個月，極氪汽車共銷售55130輛，同比增長12%，為吉利旗下增速最慢的品牌。缺乏持續(xù)爆款能力，讓市場信心動搖。此外，極氪近五年收入從31.85億飆升至759.1億，復合增長率118%，但凈利潤卻從1.036億惡化至-64.24億，四年累計凈虧約270.95億元。

極氪的種種困境本質上是吉利依賴癥、技術護城河缺失和營銷策略混亂導致的。但退市并非極氪的終點，而是吉利重構新能源版圖的關鍵一步。通過價格與功能差異化，吉利試圖構建“高端引領、中端突破、大眾普及”的立體攻勢。銀河覆蓋主流市場，依托混動技術實現(xiàn)規(guī)?；?；領克聚焦高端新能源，以爆款插混SUV沖擊理想L9；極氪主打豪華科技，計劃推出旗艦SUV 9X與超級混動車型。根據(jù)公告，吉利的報價方式主要有兩種：現(xiàn)金或換股?，F(xiàn)有小股東可選擇直接以現(xiàn)金方式接受邀約（每股25.66美元），或每1極氪ADS股票換12.3股吉利控股股票。據(jù)此計算，吉利汽車目前持有極氪約65.7%的股本，剩余34.3%的股份按65億美元的估值收購，總代價大概為22.37億美元，這可能使其資產負債率飆升。截至2024年末，吉利的資產負債率為59.71%，處于歷史高點。極氪2024年凈虧損8.93億美元的現(xiàn)實意味著吉利仍需持續(xù)輸血。極氪退市是吉利在智能電動時代的戰(zhàn)略布局，既是對極氪財務困境的救贖，也是吉利整合資源、對抗比亞迪的戰(zhàn)略舉措。這場戰(zhàn)役的勝負在于能否將資源整合轉化為真正的產品競爭力。