專家：汽車行業(yè)不存在恒大模式問題繁榮下的暗涌(2)

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2025-05-27 12:17:54 新浪

中國汽車產(chǎn)業(yè)的“恒大化”趨勢，本質(zhì)是資本、政策與產(chǎn)業(yè)規(guī)律錯配的結(jié)果。新能源汽車賽道被資本過度追捧，市值炒作取代技術(shù)研發(fā)成為焦點。部分車企為迎合資本，將精力傾注于PPT造車、股價操縱而非產(chǎn)品力提升。魏建軍痛斥“市值虛高、技術(shù)空心化”，直言“賣一輛虧一輛”的模式不可持續(xù)。資本套現(xiàn)離場后，留下的只有“賠本賺吆喝”的空殼。

新能源補貼和碳積分政策雖推動產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，但也催生投機行為。部分車企為套取補貼盲目擴產(chǎn)，導致2024年產(chǎn)能利用率不足50%，工廠閑置成“僵尸”。歐盟碳排放法規(guī)下，歐洲車企被迫向比亞迪等中國對手購買碳信用，進一步暴露行業(yè)“政策依賴癥”。

智能化、電動化浪潮中，部分車企重“迭代速度”輕“底層技術(shù)”，研發(fā)投入流向營銷而非核心突破。2024年中國18家上市車企總利潤488億元，不足豐田40%，毛利率中位數(shù)10.53%遠低于國際水平。魏建軍強調(diào)：“汽車不是快消品，安全與質(zhì)量才是生命線。”

具體來看，WL汽車截至2024年底總負債高達940.98億元，資產(chǎn)負債率攀升至87.45%，全年虧損224億元。其高度依賴持續(xù)融資來維持運營，現(xiàn)金流缺口巨大。NZ汽車的處境同樣不容樂觀，2025年一季度資產(chǎn)負債率飆升至217%，累計虧損183億元，拖欠供應商貨款超60億元。SLS作為長城汽車的重要競爭對手之一，在2024年三季度資產(chǎn)負債率達87.38%，公司主要依賴與華為的合作來帶動銷量，自主造血能力嚴重不足。然而，這家公司2024年度全年營收1451.76億元，同比增長305.04%；歸母凈利潤59.46億元，實現(xiàn)扭虧為盈，成為全球第四家盈利的新能源車企。

這些企業(yè)在高負債、依賴融資、盈利能力不足等方面確實存在著類似的風險特征。這些風險猶如高懸在企業(yè)頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，時刻威脅著企業(yè)的生存與發(fā)展，也為整個汽車行業(yè)敲響了警鐘。

魏建軍的直言撕開了行業(yè)光鮮表象下的傷疤，卻也指明了穿越周期的路徑：回歸商業(yè)本質(zhì)，尊重產(chǎn)業(yè)規(guī)律，讓競爭重回產(chǎn)品力的終極戰(zhàn)場。正如他所言：“造車是馬拉松，行穩(wěn)才能致遠。”這場覺醒，或許正是中國從“汽車大國”邁向“汽車強國”的轉(zhuǎn)折點。

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(責任編輯：0882)

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