專家：汽車行業(yè)不存在恒大模式問題 繁榮下的暗涌。2025年5月，長城汽車董事長魏建軍在接受媒體采訪時拋出重磅言論：“汽車產(chǎn)業(yè)的‘恒大’已經(jīng)存在，只是沒爆而已?！彼岢鲞M(jìn)行全行業(yè)審計，并表示愿意承擔(dān)審計費用，以揭開車企財務(wù)數(shù)據(jù)的遮羞布。此言一出，輿論嘩然。

魏建軍以其敢言著稱，將中國汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展背后的資本泡沫、財務(wù)風(fēng)險與惡性競爭問題推向臺前。在新能源汽車滲透率超過50%、中國汽車出口全球第一的高光時刻，他的預(yù)警如同一盆冷水，澆醒了行業(yè)的虛火。當(dāng)資本裹挾下的“虛假繁榮”與產(chǎn)業(yè)規(guī)律激烈碰撞時，中國汽車產(chǎn)業(yè)的未來變得撲朔迷離。

魏建軍的警告并非空穴來風(fēng)。當(dāng)前汽車行業(yè)尤其是新能源領(lǐng)域已浮現(xiàn)類似的危險信號。部分新勢力車企沉迷于“燒錢換規(guī)模”的游戲，如威馬汽車三年虧損超百億后破產(chǎn)，高合、極越等品牌接連退場，印證了魏建軍所言“沒有利潤支撐的創(chuàng)新是對產(chǎn)業(yè)鏈的透支”。2024年某新勢力虛增銷量導(dǎo)致上游供應(yīng)商18億元壞賬，供應(yīng)鏈斷裂危機(jī)一觸即發(fā)。這種模式與恒大依賴融資輸血維持表面繁榮如出一轍。

此外，續(xù)航虛標(biāo)、銷量注水、關(guān)聯(lián)交易虛構(gòu)訂單等亂象頻發(fā)，部分車企為抬高股價不擇手段。例如，某車企宣稱續(xù)航1200公里的車型實際僅600公里，“零公里二手車”（為騙取補(bǔ)貼生產(chǎn)的未售車輛堆積成山）更暴露行業(yè)畸形生態(tài)。魏建軍呼吁自掏腰包為全行業(yè)審計，揭露造假者。

價格戰(zhàn)也在加劇行業(yè)困境。2024年中國車市超200款車型卷入價格戰(zhàn)，單車平均降價9.2%，行業(yè)利潤率僅4.3%，不足豐田的三分之一。為壓縮成本，鋁換鐵、非車規(guī)級芯片、縮短測試周期等操作屢見不鮮。魏建軍質(zhì)問：“降10萬的車，拿什么保證質(zhì)量？”消費者看似享受低價，實則承擔(dān)安全隱患。

中國汽車產(chǎn)業(yè)的“恒大化”趨勢，本質(zhì)是資本、政策與產(chǎn)業(yè)規(guī)律錯配的結(jié)果。新能源汽車賽道被資本過度追捧，市值炒作取代技術(shù)研發(fā)成為焦點。部分車企為迎合資本，將精力傾注于PPT造車、股價操縱而非產(chǎn)品力提升。魏建軍痛斥“市值虛高、技術(shù)空心化”，直言“賣一輛虧一輛”的模式不可持續(xù)。資本套現(xiàn)離場后，留下的只有“賠本賺吆喝”的空殼。

新能源補(bǔ)貼和碳積分政策雖推動產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，但也催生投機(jī)行為。部分車企為套取補(bǔ)貼盲目擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致2024年產(chǎn)能利用率不足50%，工廠閑置成“僵尸”。歐盟碳排放法規(guī)下，歐洲車企被迫向比亞迪等中國對手購買碳信用，進(jìn)一步暴露行業(yè)“政策依賴癥”。

智能化、電動化浪潮中，部分車企重“迭代速度”輕“底層技術(shù)”，研發(fā)投入流向營銷而非核心突破。2024年中國18家上市車企總利潤488億元，不足豐田40%，毛利率中位數(shù)10.53%遠(yuǎn)低于國際水平。魏建軍強(qiáng)調(diào)：“汽車不是快消品，安全與質(zhì)量才是生命線?！?/p>

具體來看，WL汽車截至2024年底總負(fù)債高達(dá)940.98億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至87.45%，全年虧損224億元。其高度依賴持續(xù)融資來維持運營，現(xiàn)金流缺口巨大。NZ汽車的處境同樣不容樂觀，2025年一季度資產(chǎn)負(fù)債率飆升至217%，累計虧損183億元，拖欠供應(yīng)商貨款超60億元。SLS作為長城汽車的重要競爭對手之一，在2024年三季度資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)87.38%，公司主要依賴與華為的合作來帶動銷量，自主造血能力嚴(yán)重不足。然而，這家公司2024年度全年營收1451.76億元，同比增長305.04%；歸母凈利潤59.46億元，實現(xiàn)扭虧為盈，成為全球第四家盈利的新能源車企。

這些企業(yè)在高負(fù)債、依賴融資、盈利能力不足等方面確實存在著類似的風(fēng)險特征。這些風(fēng)險猶如高懸在企業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，時刻威脅著企業(yè)的生存與發(fā)展，也為整個汽車行業(yè)敲響了警鐘。

魏建軍的直言撕開了行業(yè)光鮮表象下的傷疤，卻也指明了穿越周期的路徑：回歸商業(yè)本質(zhì)，尊重產(chǎn)業(yè)規(guī)律，讓競爭重回產(chǎn)品力的終極戰(zhàn)場。正如他所言：“造車是馬拉松，行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)?！边@場覺醒，或許正是中國從“汽車大國”邁向“汽車強(qiáng)國”的轉(zhuǎn)折點。