萬達(dá)再次出售大量萬達(dá)廣場，數(shù)量可能超過過去兩年的總和。5月26日，“王健林再賣48座萬達(dá)廣場”的話題一度沖上微博熱搜第一的位置。

據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局網(wǎng)站信息顯示，已批準(zhǔn)太盟珠海、高和豐德等經(jīng)營者收購北京銀河萬達(dá)企業(yè)管理有限公司等48家公司股權(quán)案。面對此次資產(chǎn)處置，萬達(dá)集團(tuán)未作任何官方回應(yīng)。

在去年3月底引入太盟集團(tuán)等投資人600億元投資后，萬達(dá)為何還一直處于“賣賣賣”中？更耐人尋味的是，此次接盤方幾乎都是萬達(dá)的“老熟人”，背后究竟藏著怎樣的商業(yè)邏輯？

據(jù)了解，此次資產(chǎn)包收購主體分別為太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)、陽光人壽保險(xiǎn)，直接或通過其各自關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立合營企業(yè)，并通過合營企業(yè)收購大連萬達(dá)直接或間接持有的48家目標(biāo)公司的100%股權(quán)。交易前，大連萬達(dá)直接或間接持有目標(biāo)公司100%股權(quán)，單獨(dú)控制目標(biāo)公司。交易后，太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)與陽光人壽將共同控制合營企業(yè)，合營企業(yè)將持有目標(biāo)公司100%股權(quán)。

這48家目標(biāo)公司分別涉及北京、上海、廣州、成都等多個城市的萬達(dá)廣場項(xiàng)目，既有一、二線城市資產(chǎn)，也有三、四線城市項(xiàng)目。鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉認(rèn)為，本次交易呈現(xiàn)出典型的“肥瘦搭配”特征，既包含一線及強(qiáng)二線城市的核心商業(yè)資產(chǎn)，也涵蓋了部分低能級城市的項(xiàng)目。這種組合式打包出售是大型資產(chǎn)交易的常見策略——若單獨(dú)出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將影響賣方整體收益，而買方通常更青睞保值性強(qiáng)的資產(chǎn)。從這次交易來看，雙方各取所需。

張宏偉指出，對萬達(dá)而言，此次資產(chǎn)處置實(shí)現(xiàn)了快速回籠資金緩解短期債務(wù)壓力、為企業(yè)日常運(yùn)營注入流動性以及通過剝離非核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)輕裝上陣的目標(biāo)。對于接盤方聯(lián)合資本而言，抄底了一波優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！艾F(xiàn)階段，斷臂求生不是一件壞事?！睆埡陚ピu價道。

事實(shí)上，萬達(dá)廣場的“賣賣賣”早已不是新聞。過去兩年來，萬達(dá)已出售多個萬達(dá)廣場項(xiàng)目，新華保險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)、大家人壽等險(xiǎn)資為主要接盤方。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過去兩年，萬達(dá)出售超過30座萬達(dá)廣場。今年1-2月份，位于宣城、銅陵、安陽等地的5座萬達(dá)廣場也被新華保險(xiǎn)旗下的坤華股權(quán)投資先后收購。

截至2023年底，已在全國31個省、自治區(qū)、直轄市的227座城市開業(yè)498座萬達(dá)廣場。珠海萬達(dá)商管集團(tuán)2024年年會曾透露，當(dāng)年新開業(yè)萬達(dá)廣場25個。這場持續(xù)兩年多的資產(chǎn)處置大戲正在慢慢改寫中國商業(yè)地產(chǎn)的格局版圖。

細(xì)數(shù)此次接盤方陣容，幾乎都是萬達(dá)的“老熟人”。太盟珠海背后站著太盟投資集團(tuán)，為了解決流動性危機(jī)，太盟集團(tuán)與大連萬達(dá)商管集團(tuán)簽署了投資框架協(xié)議。騰訊控股不僅戰(zhàn)略投資過萬達(dá)商管集團(tuán)，還是珠海萬達(dá)商管對賭協(xié)議中的戰(zhàn)投方之一。京東潘達(dá)背后的京東集團(tuán)同樣與萬達(dá)商管集團(tuán)有過戰(zhàn)略投資。陽光人壽保險(xiǎn)更是萬達(dá)廣場的“老主顧”，此前已陸續(xù)“吃下”合肥、東莞、湖州等多地的萬達(dá)廣場項(xiàng)目。

令人費(fèi)解的是，明明已經(jīng)拿到600億元輸血，萬達(dá)為何還在繼續(xù)“賣血求生”？張宏偉分析稱，存在以資抵債的可能性，但還需要看具體條款，這次交易與此前的對賭協(xié)議是否有直接的關(guān)聯(lián)。

除了失去對珠海萬達(dá)商管的絕對控制權(quán)、旗下萬達(dá)廣場接連易主外，萬達(dá)還減持了萬達(dá)電影股權(quán)，多家子公司頻頻遭遇股權(quán)凍結(jié)。如今的萬達(dá)，日子仍不太好過。張宏偉指出，這次48座萬達(dá)廣場的打包出售，也折射出當(dāng)前民營房企面臨的融資困境：公開市場融資渠道仍然受限，行業(yè)融資環(huán)境仍有待進(jìn)一步改善。