經(jīng)歷5月沖高回落后，A股6月行情即將拉開帷幕。機(jī)構(gòu)多數(shù)持相對謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場短期在擾動因素作用下有一定下行壓力，但底部比較結(jié)實，內(nèi)部樂觀因素正在積累，后續(xù)或以結(jié)構(gòu)性行情為主，未來市場主線有望逐步聚焦于核心資產(chǎn)。

具體配置上，機(jī)構(gòu)繼續(xù)建議以紅利資產(chǎn)作為底倉，同時兼顧成長、消費方向布局機(jī)遇，看好銀行、算力產(chǎn)業(yè)鏈、卡牌潮玩、創(chuàng)新藥等板塊。近期資金關(guān)注度較高、具備主題性催化的方向也值得投資者關(guān)注。

回顧A股市場5月整體表現(xiàn)，三大股指在前半個月均延續(xù)4月初以來的上漲態(tài)勢，此后股指震蕩回落，回吐部分漲幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指5月分別上漲2.09%、1.42%、2.32%。從成交情況看，5月A股日成交額持續(xù)維持在1萬億元以上水平。

面對市場內(nèi)外存在的諸多不確定性因素，當(dāng)前機(jī)構(gòu)對A股市場6月表現(xiàn)整體上持相對謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場面臨著一定下行壓力，但市場底部比較結(jié)實，即使調(diào)整，空間也較為有限。

中國銀河策略分析師蔡芳媛認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)疊加國內(nèi)政策保持積極態(tài)勢，以及我國監(jiān)管層多次發(fā)聲表達(dá)對A股市場的呵護(hù)，多因素共振將持續(xù)助力市場風(fēng)險偏好提升，預(yù)計6月A股市場將呈現(xiàn)震蕩上行的格局，但是過程可能會較為曲折，短期擾動因素增加。近期，市場波動加大、行業(yè)輪動加快，未來市場主線有望逐步聚焦于核心資產(chǎn)。

中泰證券首席策略分析師徐馳認(rèn)為，市場有一定下行壓力，不過底部比較結(jié)實，地產(chǎn)中期企穩(wěn)概率增加等內(nèi)部樂觀因素正在積累。此外，今年以來人民幣相比美元更為堅挺，疊加我國擁有較為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)與政策預(yù)期等因素，中國資產(chǎn)占優(yōu)的趨勢有望延續(xù)，即使市場出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計下行空間也比較有限。

考慮到外圍關(guān)稅政策存在較大不確定性，中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為，后續(xù)全球金融市場或仍存在較大波動的風(fēng)險，相較之下，在政府維護(hù)金融市場穩(wěn)定政策下，中國資產(chǎn)整體波動率或更低，有望成為全球資本的避風(fēng)港。不過，也正是由于外部不確定性尚存，就A股市場而言，后續(xù)或以結(jié)構(gòu)性行情為主。

回顧A股5月行業(yè)板塊表現(xiàn)，31個申萬一級行業(yè)中有25個實現(xiàn)上漲，環(huán)保、醫(yī)藥生物、國防軍工、銀行等行業(yè)漲幅居前，電子、計算機(jī)等行業(yè)回調(diào)幅度居前，成長風(fēng)格與價值風(fēng)格進(jìn)一步均衡。對于6月市場風(fēng)格演繹及配置重點，當(dāng)前機(jī)構(gòu)之間存在一定分歧。

東吳證券首席策略分析師陳剛6月繼續(xù)看好科技成長：“一方面，在寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)的復(fù)蘇初期，市場由流動性邏輯主導(dǎo)，小盤成長風(fēng)格占優(yōu)；另一方面，弱美元周期下，成長股更為占優(yōu)。此外，進(jìn)入6月，科技板塊將迎來密集的事件催化，景氣度有望持續(xù)。成長股估值、流動性也將受益于弱美元環(huán)境，有望表現(xiàn)出更好彈性?！?/p>

信達(dá)證券策略首席分析師樊繼拓建議投資者二季度的配置更偏向大盤價值風(fēng)格，市場融資余額和交易熱度恢復(fù)需要時間，指數(shù)全面突破還需要強(qiáng)板塊主線進(jìn)行推動。

基于“主動修整基本確認(rèn)，短期有壓力，中期有支撐”的判斷，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超建議，6月可將過去一段時間反彈幅度較大的科技、成長板塊，切換至前期反彈幅度相對較小的大金融、“中字頭”標(biāo)的和紅利板塊，起到平滑凈值曲線、控制組合回撤的作用。當(dāng)前位置并不適合輕易追高，但一旦大盤回落到有效支撐位，則建議果斷出手、積極增配。

對于A股市場6月配置，蔡芳媛建議采取攻守兼?zhèn)涞牟呗?，關(guān)注三條主線：一是泛科技等成長領(lǐng)域，在政策支持和產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動下，具有較好的發(fā)展前景和投資機(jī)會，也是市場中期主線；二是受益于國內(nèi)消費政策推動以及人民幣升值預(yù)期的消費板塊；三是銀行等具有業(yè)績確定性和低估值、高股息特點的板塊，其在市場震蕩時具備一定的配置價值。

徐馳建議，將以銀行為代表的紅利資產(chǎn)作為防御底倉，用于應(yīng)對階段性的下行風(fēng)險。在中期中國資產(chǎn)重估的判斷下，建議逢低布局上游周期品種中的黑色系品種以及建筑行業(yè)品種，消費中的食品飲料，科技方向的恒生科技指數(shù)、人工智能、機(jī)器人、智能駕駛等。

對于科技成長方向的投資，陳剛認(rèn)為，前期部分品種經(jīng)歷調(diào)整，當(dāng)前位置建議左側(cè)關(guān)注機(jī)器人、人工智能、AI端側(cè)設(shè)備、算力產(chǎn)業(yè)鏈等環(huán)節(jié)，看好理由包括近期科技板塊交易擁擠度明顯下降，以及6月科技產(chǎn)業(yè)事件有望對板塊形成催化等。此外，還建議布局近期資金關(guān)注度較高、具備主題性催化的方向，包括內(nèi)需消費題材、泛科技領(lǐng)域的可控核聚變、核電分支方向，受益政策利好的并購重組品種等，以及創(chuàng)新藥、軍工電子等中期基本面改善方向。

近期諸多新消費公司持續(xù)向港交所遞表或登陸港股，極大加強(qiáng)了投資者對相關(guān)方向投資機(jī)會的重視。對此，財通證券首席策略分析師李美岑建議投資者6月關(guān)注AH新消費方向投資機(jī)會，看好養(yǎng)老、悅己、母嬰三大細(xì)分方向，具體品種包括按摩儀、中藥飲片、寵物食品、戶外運動、新式茶飲、大眾零食、紙尿褲、卡牌潮玩等。