近期，多家券商發(fā)布了對(duì)6月股市的看法。東吳證券認(rèn)為，6月可能是新一輪“東升西落”交易的起點(diǎn)。美元周期是這一交易的關(guān)鍵因素。在全球流動(dòng)性寬松、美元下行階段，非美資產(chǎn)往往走強(qiáng)，中國(guó)市場(chǎng)也將受益。展望未來(lái)，弱美元仍是基準(zhǔn)假設(shè)?；谔乩势照叱掷m(xù)擾動(dòng)、美國(guó)政府債務(wù)壓力以及基本面潛在風(fēng)險(xiǎn)等多重因素壓制，美元將趨勢(shì)性走弱。自5月中旬以來(lái)，美元指數(shù)再度轉(zhuǎn)跌，已經(jīng)回落到100點(diǎn)以下，預(yù)計(jì)6月美元將進(jìn)一步下行或跌破前低，弱美元驅(qū)動(dòng)的流動(dòng)性外溢將帶動(dòng)A股開啟新一輪“東升西落”交易。

近年來(lái)，A股價(jià)值/成長(zhǎng)風(fēng)格受美元周期的影響加大，在弱美元周期下，成長(zhǎng)股更為占優(yōu)。進(jìn)入6月，科技板塊將迎來(lái)密集的事件催化，景氣有望持續(xù)。成長(zhǎng)股估值和流動(dòng)性也將受益于弱美元環(huán)境，表現(xiàn)出更好彈性。具體配置方向上，可以關(guān)注AI端側(cè)（包括AI手機(jī)、AI眼鏡）、AI大模型、人形機(jī)器人、可控核聚變、深?？萍家约盁o(wú)人駕駛等領(lǐng)域。

中泰證券則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正處于內(nèi)外政策變量交織擾動(dòng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)“十五五”規(guī)劃奠定基調(diào)、公募基金改革或重塑市場(chǎng)，國(guó)外歐美關(guān)稅博弈加劇、美國(guó)國(guó)內(nèi)政策不確定性增強(qiáng)等政策擾動(dòng)均將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生復(fù)雜影響。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)依然維持“高低切換”觀點(diǎn)，對(duì)于科技板塊保持相對(duì)樂(lè)觀。市場(chǎng)整體在二季度仍將在各熱點(diǎn)中快速輪動(dòng)，投資者不應(yīng)追高而應(yīng)逢低布局。建議在以紅利、黃金、長(zhǎng)債、權(quán)重等穩(wěn)健類資產(chǎn)為底倉(cāng)的同時(shí)，關(guān)注安全類資產(chǎn)和科技股逢低布局的機(jī)會(huì)。AI上游算力、服務(wù)器等高景氣度從一季報(bào)看將延續(xù)至下半年，且deepseek新版本的更新可能引發(fā)市場(chǎng)投資者對(duì)科技板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好。特朗普政府近期對(duì)芯片等行業(yè)的科技封鎖力度加碼，疊加我國(guó)政策端對(duì)科技重視度進(jìn)一步提升，其中以半導(dǎo)體為代表的國(guó)產(chǎn)替代方向?qū)⒂瓉?lái)一定機(jī)會(huì)。

華金證券預(yù)計(jì)，6月A股可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)。積極的政策可能進(jìn)一步加速落地實(shí)施，中美關(guān)稅談判等外部事件面臨一定不確定性。基本面方面，端午假期和“618”消費(fèi)旺季可能使得6月消費(fèi)維持高增速；海外補(bǔ)庫(kù)可能使得6月出口增速回升；政策加速落地可能使得6月制造業(yè)、基建投資維持高增速，但地產(chǎn)投資增速依然偏弱。此外，6月盈利增速可能繼續(xù)處于回升周期中。流動(dòng)性方面，海外降息預(yù)期反復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)寬松影響有限，外資、融資等6月多流入，節(jié)后融資、外資等都可能回流。

科技和消費(fèi)仍是主線，部分核心資產(chǎn)和周期可能也有配置機(jī)會(huì)。建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的計(jì)算機(jī)（國(guó)產(chǎn)軟件、自動(dòng)駕駛）、機(jī)器人、軍工、傳媒（AI應(yīng)用、游戲）、電子（半導(dǎo)體）、通信（算力）等；二是基本面預(yù)期可能邊際改善的創(chuàng)新藥、電新、食品、社服、商貿(mào)零售、有色金屬、化工等行業(yè)。

中國(guó)銀河指出，近期板塊輪動(dòng)速度加快，行情震蕩格局尚未改變，市場(chǎng)成交額未出現(xiàn)明顯放量，仍以存量博弈為主。外圍市場(chǎng)方面仍然存在較大不確定性。盡管當(dāng)前中美達(dá)成階段性關(guān)稅協(xié)議，短期緩解了外貿(mào)壓力，但后續(xù)特朗普政府政策仍存在反復(fù)性。短期內(nèi)，市場(chǎng)或仍維持震蕩格局，需關(guān)注外部關(guān)稅的變化與國(guó)內(nèi)政策的落地節(jié)奏。在國(guó)內(nèi)一系列政策支持下，市場(chǎng)調(diào)整空間有限。同時(shí)，6月18日至19日陸家嘴論壇期間將發(fā)布若干重大金融政策，有望支撐市場(chǎng)預(yù)期，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)走勢(shì)仍將體現(xiàn)“以我為主”的內(nèi)涵。隨著中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用，政策大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，A股市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行具備更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

東莞證券認(rèn)為，從6月份的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，海外方面美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑將高度依賴后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及關(guān)稅談判進(jìn)展。國(guó)內(nèi)方面，隨著中美貿(mào)易爭(zhēng)端緩和、“一行一局一會(huì)”落地一系列增量政策、各方加力加勁推動(dòng)既定政策落地見效，加快加強(qiáng)增量政策儲(chǔ)備等皆為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面提供強(qiáng)有力支撐。資本市場(chǎng)方面，當(dāng)前多方合力維穩(wěn)資本市場(chǎng)，為提振投資者信心注入關(guān)鍵動(dòng)力。展望6月份，隨著中美貿(mào)易關(guān)系趨于緩和，類平準(zhǔn)基金在對(duì)沖市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮了重要托底作用。在各方加力加勁推動(dòng)既定政策落地見效，加快加強(qiáng)增量政策儲(chǔ)備，以及中長(zhǎng)期資金的持續(xù)入市，將有望持續(xù)改善市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)并增強(qiáng)投資者信心。在政策與資金面形成合力的背景下，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到系統(tǒng)性支撐。但考慮到上方或存在一定拋壓，短期內(nèi)市場(chǎng)或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，中期在經(jīng)濟(jì)維持韌性與政策工具箱蓄力的支撐下大盤仍有上行動(dòng)力。行業(yè)配置方面，建議超配金融、公用事業(yè)、有色金屬、TMT等。

中銀證券表示，年內(nèi)出口存在超預(yù)期可能。海外行業(yè)庫(kù)存來(lái)看，除汽車、機(jī)械設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等中游行業(yè)外，多數(shù)行業(yè)處于補(bǔ)庫(kù)中期，下游消費(fèi)品相關(guān)行業(yè)補(bǔ)庫(kù)幅度更為明顯，體現(xiàn)當(dāng)前海外需求韌性依舊。往后看，領(lǐng)先指標(biāo)顯示，短期海外補(bǔ)庫(kù)需求有望延續(xù)，年內(nèi)出口存在超預(yù)期可能。市場(chǎng)表現(xiàn)上，5月以來(lái)，外需相關(guān)的板塊表現(xiàn)明顯占優(yōu)。中美日內(nèi)瓦協(xié)議的達(dá)成階段性提振了市場(chǎng)情緒；4月出口的超預(yù)期表現(xiàn)也讓市場(chǎng)修正了此前過(guò)度悲觀的預(yù)期。后續(xù)出口及外需強(qiáng)弱的不確定性成為當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境不同于2018年，關(guān)稅政策對(duì)國(guó)內(nèi)基本面及市場(chǎng)層面的沖擊都將大幅減弱?；久鎭?lái)看，當(dāng)前政策儲(chǔ)備空間充裕，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較低，而內(nèi)需數(shù)據(jù)及關(guān)稅進(jìn)展影響政策預(yù)期強(qiáng)弱。市場(chǎng)上行空間取決于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的強(qiáng)度，“類平準(zhǔn)資金”支撐下市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)可控。特朗普政府的貿(mào)易政策不確定性將使得“搶轉(zhuǎn)口”延續(xù)，需求韌性疊加下，年內(nèi)出口有望超預(yù)期，外需鏈有望再度走強(qiáng)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，經(jīng)過(guò)4月的超跌反彈，A股市場(chǎng)開始圍繞“對(duì)等關(guān)稅”前的位置窄幅震蕩，期間除了創(chuàng)新藥走出了為數(shù)不多的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以外，其他板塊性機(jī)會(huì)多以主題輪動(dòng)為主。展望來(lái)看，中美關(guān)系、增量財(cái)政、科技產(chǎn)業(yè)的DeepSeek時(shí)刻可能成為重要觸發(fā)因素，使得A股擺脫焦灼的窄幅震蕩區(qū)間。如果國(guó)內(nèi)財(cái)政和中美關(guān)系沒(méi)有新的進(jìn)展，那么科技產(chǎn)業(yè)的變化可能尤為重要。目前，科技股尤其是AI相關(guān)板塊，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的調(diào)整，已經(jīng)具備了反攻的一些必要條件：TMT成交額占比已經(jīng)來(lái)到23年AI敘事的區(qū)間下沿，形成了行情啟動(dòng)的必要條件。4月對(duì)等關(guān)稅的超跌反彈以來(lái)，融資余額位于今年以來(lái)的底部，沒(méi)有任何回升，為后續(xù)行情提供了增量資金的可能。因此，6月份較為密集的大廠發(fā)布會(huì)的成色可能非常關(guān)鍵。

平安證券指出，海外方面，美國(guó)關(guān)稅政策面臨國(guó)內(nèi)司法裁決和對(duì)外談判多重不確定性，英偉達(dá)Q1業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，5月制造業(yè)景氣邊際回升，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)盈利向好；金融政策預(yù)期升溫。當(dāng)前外部環(huán)境變化仍存不確定性，國(guó)產(chǎn)科技自主可控和內(nèi)需韌性的重要性仍在提升。國(guó)內(nèi)政策支持和產(chǎn)業(yè)向新向好發(fā)展有望繼續(xù)支撐權(quán)益市場(chǎng)中期向上空間，結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注兩條主線：一是以國(guó)產(chǎn)科技和高端制造為代表的成長(zhǎng)風(fēng)格，如行業(yè)景氣向上的國(guó)防軍工、以半導(dǎo)體為代表的科技自主可控方向等；二是受益于擴(kuò)內(nèi)需政策支持的消費(fèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（新消費(fèi)/醫(yī)藥生物等）。

華西證券認(rèn)為，6月A股仍處于修復(fù)行情窗口期。近期市場(chǎng)交易情緒有所回落，主因海外美國(guó)關(guān)稅政策多次反復(fù)，此外中美貿(mào)易談判節(jié)奏偏慢或部分出于談判戰(zhàn)術(shù)考慮，后續(xù)中美二階段磋商仍是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵影響因素。另一方面，國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期耐心資本的力量正在壯大，監(jiān)管層通過(guò)推進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)和釋放常規(guī)化“護(hù)盤”信號(hào)，將有力支撐A股底部區(qū)間。行業(yè)配置上，適度均衡配置，建議關(guān)注貴金屬、公用事業(yè)、新消費(fèi)、AI應(yīng)用（軟件、硬件）等。主題方面，建議關(guān)注軍工、自主可控、并購(gòu)重組等。

光大證券預(yù)計(jì)，消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重要?jiǎng)幽苤?。短期外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)最嚴(yán)重的時(shí)候或許已經(jīng)過(guò)去，但仍需要對(duì)特朗普后續(xù)政策的反復(fù)保持警惕。近期國(guó)內(nèi)政策仍積極發(fā)力，預(yù)計(jì)后續(xù)政策仍將持續(xù)落地。隨著中美兩國(guó)為“對(duì)等關(guān)稅”按下90天“暫停鍵”，短期內(nèi)出口或?qū)⒈３指咴觯A(yù)計(jì)消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重要?jiǎng)幽苤?。?nèi)外因素交織之下，預(yù)計(jì)指數(shù)6月整體保持震蕩。確定性主線包括內(nèi)需消費(fèi)、國(guó)產(chǎn)替代和基金低配方向。擴(kuò)內(nèi)需一直是近期國(guó)內(nèi)政策的重點(diǎn)，未來(lái)有望持續(xù)迎來(lái)政策催化，此外，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)整體更具韌性，建議關(guān)注家居用品、食品加工、專業(yè)服務(wù)、休閑食品等行業(yè)。國(guó)產(chǎn)替代方面，關(guān)注業(yè)績(jī)確定性與主題投資兩條線索，前者關(guān)注對(duì)美進(jìn)口占比高同時(shí)國(guó)內(nèi)供給能力也較強(qiáng)的行業(yè)，包括出版、裝修建材等，后者關(guān)注對(duì)美進(jìn)口占比高但國(guó)內(nèi)供給能力有望提升的行業(yè)，如航空裝備、醫(yī)療器械、動(dòng)物保健、化學(xué)制藥等?；鸬团浞较?，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》或?qū)?duì)基金行業(yè)配置產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，部分被基金低配的行業(yè)在中長(zhǎng)期維度里值得關(guān)注，包括銀行、非銀金融、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，但短期內(nèi)需警惕過(guò)度解讀可能引發(fā)的預(yù)期偏差。