深圳證券交易所將迎來“H+A”上市公司熱潮，這一觀點(diǎn)成為市場(chǎng)多方共識(shí)。6月10日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)深圳綜合改革試點(diǎn)深化改革創(chuàng)新擴(kuò)大開放的意見》，明確指出允許在香港聯(lián)合交易所上市的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)按照政策規(guī)定在深圳證券交易所上市。

市場(chǎng)普遍看好“H+A”上市模式的發(fā)展前景，認(rèn)為它將成為連接粵港澳大灣區(qū)資本市場(chǎng)的重要橋梁。該模式不僅能為A股市場(chǎng)注入新興經(jīng)濟(jì)活力，還將為港股企業(yè)開辟更廣闊的融資空間。中資券商憑借其跨境服務(wù)能力，有望進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。騰訊等港股科技龍頭企業(yè)可能加速推進(jìn)“回A”進(jìn)程，未來普通投資者將有更多機(jī)會(huì)投資優(yōu)秀的新興經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

目前，220家港股企業(yè)符合“H+A”的條件，其中不乏騰訊控股等龍頭公司。市場(chǎng)人士稱，新政策出臺(tái)后，騰訊、小鵬汽車、華虹半導(dǎo)體等港股科技龍頭或?qū)⒓铀倩貧wA股，此外還包括醫(yī)藥類創(chuàng)新企業(yè)晶泰控股以及華潤(rùn)電力、中國(guó)燃?xì)獾取ｎ愃苾?yōu)必選等港股上市未盈利高科技公司“回A”也獲得政策支持。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，這意味著深圳將迎來“H+A”上市公司，有望為深交所帶來更多優(yōu)質(zhì)上市公司資源。在港上市的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)代表了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，通過引入這些企業(yè)，深交所將進(jìn)一步擴(kuò)大總市值，為廣大投資者提供更好的投資標(biāo)的。相關(guān)企業(yè)通過在深交所二次上市可以募集寶貴資本，推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)企業(yè)的發(fā)展，帶來更大的增長(zhǎng)空間。

粵港澳大灣區(qū)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)之一，與紐約大灣區(qū)、舊金山大灣區(qū)和東京大灣區(qū)并稱為世界四大灣區(qū)?；浉郯拇鬄硡^(qū)的企業(yè)在科技創(chuàng)新方面走在全國(guó)前列。通過在港上市的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)登陸深交所，也為壯大A股市場(chǎng)帶來了新的機(jī)遇。

盡管有質(zhì)疑聲音稱，優(yōu)質(zhì)企業(yè)大多已納入港股通，是否仍有在A股上市的必要性？業(yè)內(nèi)人士分析指出，港股企業(yè)“回A”主要出于估值、業(yè)務(wù)整合等多種因素。同一家公司在A股的估值往往高于H股，因此相關(guān)企業(yè)通過“H+A”回到深交所較容易獲得更高估值、募集更多資金。

某外資投行人士也指出，雖然暫時(shí)還沒有相關(guān)細(xì)則，但文件釋放了增加兩地交流的信號(hào)。對(duì)于兩地上市是否會(huì)減少價(jià)差，上述人士表示，港股企業(yè)去深交所上市更多是一種政策上的指引，真正落地可能不會(huì)有太多企業(yè)實(shí)現(xiàn)。兩地股票不能互換，本質(zhì)上不會(huì)改變A股、H股的價(jià)差，也不會(huì)改變兩地市場(chǎng)的生態(tài)。

也有市場(chǎng)人士指出，在港上市企業(yè)已通過“體檢”，無需經(jīng)過較多調(diào)整即可順利登陸A股?！兑庖姟分刑岬?，港股中紅籌架構(gòu)企業(yè)在深交所主板二次上市需滿足一定市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。

深圳已經(jīng)在為迎接“H+A”做積極準(zhǔn)備。5月17日，深圳市地方金融管理局局長(zhǎng)時(shí)衛(wèi)干在一場(chǎng)金融論壇上指出，今年工作重點(diǎn)之一是支持和鼓勵(lì)優(yōu)秀的深圳企業(yè)、大灣區(qū)企業(yè)赴港上市，同時(shí)歡迎港股大灣區(qū)上市企業(yè)重回深交所。

近年來，內(nèi)地企業(yè)赴港上市潮流涌現(xiàn)。截至5月末，今年以來27家企業(yè)港股IPO上市，同比增長(zhǎng)28.6%；募資合計(jì)777億港元，同比增幅超709%?！癆+H”頻頻出現(xiàn)，多家大型A+H公司陸續(xù)登陸港股，引發(fā)市場(chǎng)熱潮。年內(nèi)已有近60家A股公司赴港。

綜合港交所公告來看，今年前5個(gè)月，港交所受理近149家新上市申請(qǐng)，累計(jì)上市申請(qǐng)多達(dá)245家，目前正在處理中的還有146家。德勤中國(guó)預(yù)計(jì)，2025年全年港股上市新股或?qū)⑦_(dá)80只左右，融資1300億至1500億港元。

在“A+H”潮中，中資券商獲益匪淺，前五個(gè)月共有23家券商參與香港IPO市場(chǎng)的新股發(fā)行，中資券商獲得絕大多數(shù)IPO項(xiàng)目。市場(chǎng)判斷，“H+A”即將到來之下，在兩地?fù)碛袠I(yè)務(wù)的券商也將受益于此。投行業(yè)務(wù)方面，雙重上市路徑明確，IPO全流程將為券商帶來可觀收入，深耕粵港澳大灣區(qū)的券商更具優(yōu)勢(shì)；交易業(yè)務(wù)上，兩地上市企業(yè)增加帶動(dòng)交易活躍度提升，經(jīng)紀(jì)、做市等業(yè)務(wù)受益，再融資等需求也帶來持續(xù)收入；跨境金融服務(wù)需求增長(zhǎng)，具備國(guó)際業(yè)務(wù)布局的券商可提供全鏈條服務(wù)；政策紅利還將優(yōu)化行業(yè)生態(tài)，推動(dòng)券商高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)前政策落地還有三方面需要明確：一是部分紅籌回歸需突破《公司法》關(guān)于“同股同權(quán)”規(guī)定，需全國(guó)人大常委會(huì)特別授權(quán)；二是募集資金跨境調(diào)撥需外管局出臺(tái)細(xì)則；三是做市商流動(dòng)性支持。