董事長三年薪酬2200萬，紫光股份帶著近800億負(fù)債赴港輸血債務(wù)壓力加劇

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2025-06-17 13:15:13 鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

紫光股份日前正式遞交赴港上市招股書。在AI算力競(jìng)賽下，紫光股份希望成為各大廠商的“賣鏟人”。過去三年，這家年收入超過700億的科技巨頭交出了矛盾的成績(jī)單。2022年至2024年，其總收入從737.5億元上漲至790.2億元，凈利潤則從37.4億元降至19.8億元，凈利率從5.1%下降到2.6%。

負(fù)債情況也引起關(guān)注。2024年9月，紫光股份以約150億元人民幣完成新華三30%股權(quán)收購，持股比例從51%增至81%，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率從54.11%驟升至81.87%，債務(wù)壓力顯著增加。截至6月16日，其A股股價(jià)為23元/股，總市值為666億元。

紫光股份在招股書中強(qiáng)調(diào)自己是數(shù)字化和人工智能解決方案提供者，通過整合新華三的硬件優(yōu)勢(shì)和紫光云的平臺(tái)能力，為政企客戶提供從基礎(chǔ)設(shè)施到AI應(yīng)用的數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)。然而，近年來財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的分裂態(tài)勢(shì)：營業(yè)收入雖保持增長，但盈利能力卻持續(xù)下滑。2022年、2023年、2024年的營業(yè)收入分別為737.5億元、775.4億元、790.2億元；同期凈利潤分別為37.4億元、36.9億元、19.8億元。兩年內(nèi)收入增長了7%，但凈利潤下降了47%。

毛利率下滑是拖累利潤的關(guān)鍵因素。紫光股份的收入主要來源于數(shù)字化解決方案和ICT產(chǎn)品分銷兩大板塊。數(shù)字化解決方案板塊在2022年、2023年、2024年的毛利分別為123.9億元、126.6億元、114.6億元，毛利率從26.8%下降到20.6%。這主要是由于向議價(jià)能力較強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)公司銷售增加，導(dǎo)致讓利。ICT產(chǎn)品分銷板塊的情況也不容樂觀，2022年、2023年、2024年的毛利分別為21.4億元、16.1億元、11.2億元，毛利率從7.8%下降到4.9%。這反映了分銷業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)能力薄弱，易受上下游擠壓。

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